面对一只基金，我最关心的是什么呢？？
不外乎就是它的过去和将来。所谓过去，就是它过去的赚钱能力，业绩表现等；所谓将来，就是对未来整体行情的预期，未来这只基金打算重仓哪些行业哪些个股等。而基金年报中就可以解答以上这些疑问。
本年报分析中将基金年报中投资者最关注的六大板块提取出来并进行分析，方便了看年报时摸不清头绪或没有时间亲自看的投资者。
一
基金简介
类型：混合偏股型基金（本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。）
投资目标：本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市场潜在的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略：本基金将充分发挥基金管理人的投研能力，在分析和判断宏观经济周期和金融市场运行趋势的基础上，自上而下调整基金大类资产配置和股票行业配置策略，确定债券组合久期和债券类别配置；在严谨深入的股票和债券研究分析基础上，自下而上精选个券。业绩比较基准沪深300指数收益率60%＋中债综合指数收益率 40% 风险收益特征。
二
财务指标
1.收益率
从上表可以看到2020年末基金资产净值为876,088,86 9.48，全年价值成长已经实现了超4亿元人民币的利润，增长远超2019年。
基金份额累计净值增长率也从2019年末的28.98%，增长到2020年末的141.80%。
值得注意的是：本期基金份额累计净值增长率就是基金当年的收益率。可以看到价值成长在2020年的收益率为87.47%。同类排名名列前茅，在151支同类产品中排名13名，位居前1/4同类型四分位排序。
排名机构：银河证券，选取时段为2020.1.1-2021.1.1。同类类别为普通偏股型基金（A类）。
可以看出：本期加权平均净值利润率大大低于基金份额累计净值增长率。
产生这种情况的原因这是因为基金投资者追涨明显，追涨的资金没有吃到之前的涨幅，这样纳入到基金资产就导致了加权平均净值利润率低。
2.基金与同期业绩比较基准收益率的比较
份额净值增长率标准差（2）反映了基金净值的波动情况，标准差越低，代表基金的表现越稳定，波动越小，反之亦然。
（1-3）则是基金收益率和它的业绩比较基准的对比，这个值越大，表明基金表现大幅超越市场，从一个方面说明了基金业绩优秀。
由姜永明管理的财通资管价值成长跑赢业绩基准很多，尤其是时间越长，相对累计跑赢的越多。
三
管理人介绍
财通证券资产管理有限公司系财通证券股份有限公司的全资子公司。2015年12月，公司获准开展公开募集证券投资基金管理业务。风险提示：基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
财通资管近两年绝对收益率行业排名，以及其近两年股票投资主动管理收益率行业排名都位居行业首位。
数据来源：海通证券《基金公司权益类基金绝对收益排行榜》，截至2020年末。银河证券《公募基金管理人股票投资主动管理能力长期评价榜单》，截至2020年末。
管理财通资管价值成长的是财通资管的权益投资总监姜永明，长期坚持GARP策略进行均衡配置。
历史上最著名的GARP的投资者，便是著名的基金经理彼得林奇。他的传奇名声多来自于他对GARP的把握和运用。
GARP策略是一种均衡策略。兼顾价值与成长，目的是追求最佳的风险收益比。GARP策略均衡的意义，不仅在所选择的股票上做到了成长性价值性均衡，在控风险时候力争稳收益。同时在心理层面上，客户看到基金的回撤控制较好，心态上好也才能坚持长期投资，期待时间的回报。
四
管理人对报告期内基金的投资策略的说明
前市投资策略：2020年，尽管受到新冠疫情、中美摩擦加剧等因素影响，但全年来看权益市场依然表现出较为明显的结构性行情，主要股指均实现一定上。上半年，充裕的流动性不断寻找确定性较强的黄金赛道，科技、医药和消费等核心赛道均实现了较高超额收益，下半年，市场逐渐由估值驱动向盈利驱动切换，光伏、汽车、新能源汽车、工程机械等行业表现较好，有色、钢铁、银行等强周期行业也阶段性有所表现。
在报告期内，组合继续采用"自上而下"和"自下而上"相结合策略，精选行业和个股， 板块配置适度均衡，科技、医药、消费、周期、金融等均有配置，整体上组合以持有长期逻辑较好且有估值性价比的标的为主，上半年较好地赚取了疫情受益或疫情免疫的消费、科技、医药等赛道的超额收益，下半年适时布局了受益于经济复苏、受疫情影响但伴随经济逐步常态化预期改善估值性价比较高的部分优质标的，组合实现较好回报。
后市展望：展望2021年，经济方面，由于低基数效应预计GDP季度同比将呈现前高后低。从经济结构来看，出口或不再像2020年扮演拉动经济的主角，作为2020年主要驱动力的投资亦趋于正常化，结构也更加均衡，基建和房地产投资可能趋缓而制造业投资恢复较好增长，在加快构建"双循环"，全面促进消费，科技自立自强大背景下，消费、制造业投资有望成为2021年经济持续增长的主要驱动力。宏观政策方面，中央经济工作会议强调了要保持政策的保持连续性、稳定性、可持续性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，2021年货币政策预计将以稳健中性为主，财政政策经历了2020年的积极扩张后，预计2021年仍有望保持积极但扩张空间或将回归再均衡，政策主基调将以"提质增效、更可持续"为主。此外，2021年十四五规划即将落地，国家政策层面涉及的数字化、自主化、扩大内需等相关领域预计会给经济带来新的增长点，值得关注。
对于2021年A股市场，整体上我们认为结构性行情依然值得期待，风格或相对均衡， 但需要警惕信用紧缩带来的估值收缩，估值与盈利匹配是2021年获得超额收益的关键。短期来看，看好出口产业链机会和制造业投资回暖带来的投资机会。中期来看，依然看好泛消费和科技板块。消费仍然是投资最好的赛道之一，也是未来拉动经济增长最主要的动力，因此未来持续是投资的核心赛道，尤其在"双循环"背景下，看好泛消费品行业中的蓝筹品种。科技方面，随着科创板和创业板注册制落地，科技公司数量大幅增长，积极寻找景气上升的细分领域、以及估值与成长匹配的个股是未来科技股投资的核心，看好景气度明显改善以及符合国家发展方向的"自主创新"领域，包括新能源汽车产业链、5G及下游应用、云计算、IT国产化等。另外，顺周期板块大多估值较低，一些领域的龙头公司质地优良且拥有一定内生增长，兼具价值和成长属性，随着经济环比持续改善，配置价值较为显著。
五
基金持仓
1.股票
从下表可以看到在报告期末按行业分类的境内股票投资组合，也就是说在四季度末期价值成长已经避开了市场上抱团大幅下跌的热门板块如新能源车等。而是将最大持仓挪到了前期较为低估的制造业等。
言行合一，做到了基金管理人在后市展望中的看法即：短期来看，看好出口产业链机会和制造业投资回暖带来的投资机会。
从下表可以看到的就是基金十大重仓股，前十大重仓股占基金资产净值比例为48.36%，并没有集中在单一行业，热度一直持续到年前但年后大落的白酒也已经减配至只占10%的持仓，在去年四季度就有这样的眼光，持仓做到这样合适的分散度可以佐证基金管理人坚持均衡配置，坚持长期投资的理念。
2.债券
期末债券按分类主要配的是少量可转债。
前五大重仓债为：
重仓股/债券仅代表历史持仓，不代表未来投资或目前持仓，不构成投资建议。
六
基金份额持有人信息
下表为期末基金份额持有人户数及持有人结构，从中可以看出专业的机构投资者对于这只基金管理能力的认可，持有份额要高于普通的个人投资者。
而下表中期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况，也侧面说明了这家公司对自己这支产品的认可。
财通资管价值成长混合基金自2019年3月25日成立，2019年年度、2020年净值增长率为28.98%、87.47%，同期业绩比较基准收益率为4.78%、16.24%，自成立以来至四季度末业绩增长率为141.80%，同期业绩比较基准为21.80%。
数据来源：财通资管价值成长混合基金2019年年报、2020年年报。
风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。完整业绩官网。投资有风险，投资前请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。本材料举例阐述不代表对实际投资收益的预测、保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
- 财通资管价值成长混合(005680)
- 财通资管均衡价值一年持有期混合(009950)
- 财通资管价值发现混合(008276)
- 上证指数(000001)
- 沪深300(000300)
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