【行情概览——概念炒作小票飞,抱团杀跌继续中】

今天三大股指低开低走,现阶段的市场可谓是一天一个新概念,海南概念、医疗美容、氢燃料等快速轮动上涨,总体来说资金还是围绕着近期的政策利好方向在炒作。业绩大幅度增长以及政府风向相关的板块是涨停个股 “摇篮”,可对于大多数基金而言,今天又是毫无体验感的一天。

【解盘详情——周期股占优主线已显现】

沪深300下跌1.66%(截止14:15),权重抱团股出现集体走低,现在其实还属于价值回归的过程,也就是价格围绕价值中枢波动,近期可以关注一下基金和机构资金1季报的持仓情况,或许能给我们启发新的关注点,看看是否有顺周期相关的增配。

高高还是坚持年度的投资主线没有更改,并且在一季度结束后,行情已经有所体现和验证。以下是统计了年初至今申万28个一级行业中涨幅排名居前的行业,果然全是今年年度投资主线顺周期板块中的成员——工业生产类&房地产后周期&银行。

再说一下钢铁板块,今天表现强势主要是由于重庆钢铁昨晚公布一季度业绩,净利润同比增长约25880.66%……去年这个时候钢铁厂基本都停工停产,2020Q1净利润400多万,今年一季度增加10.8亿,顺周期的行业很多都有这种业绩反转或超预期复苏的性质,一些从去年11月起就开始price in,一些像钢铁这样的现在才体现。

不过个人认为钢铁板块近期涨得比较多了,而行业本身处于去产能调结构阶段,行业没有增量,集中度会提升,总体利好一些钢铁龙头,现在修复原本股价的空间有限,建议大家还是看看就好,谨慎追涨。

【操作建议——银行板块或是下一个投资风向】

其实在年后至今的市场调整之中,我们可以寻找当下占优的投资机会。当大家被“喝酒吃药新能源”伤心的时候,银行板块的表现却比较突出:市场整体回撤时幅度相对较小、市场反弹时又是领涨主力(3月份尤为明显)。在行情分化加大、震荡不断的混沌状态下,银行基本上波动幅度较小,也有一定稳定大盘的作用。因此当下高高建议大家可以多关注这些潜在的结构性机会。

以下是大家对于银行板块比较关注的问题,高高来做集中解答!

Q1:银行板块现在还能买吗?/还能涨多久?/行情可持续性如何?

乐观地说,我们正处于银行估值反转的起点。

一个完整的银行业估值反转往往经历从低点开始的报表修复行情和盈利提升行情两个阶段,核心推动力分别是拨备计提见顶回落,以及净息差有所恢复,简单讲就是银行自身资产质量的修复叠加盈利反转,在已经披露的银行2020年业绩预告中已有体现。另外,目前经济复苏仍然处于进行时,后期利率上行很可能是预期状态。目前A/H银行板块估值(市净率分别为0.9/0.7x)仍处于破净的历史低位水平,因此,我们现在大概率处于银行估值反转的起点,叠加银行业绩修复,有望迎来板块的戴维斯双击。

一句话概括,去年银行怎么惨,今年银行就怎么崛起,我还是十分看好的,今年会继续坚定持有!

Q2:当前宏观和市场环境利好银行板块吗?

除了银行行业自身因素外,宏观经济/监管周期和市场环境也利好银行的表现。预期今年GDP同比增速将达到9%左右,政府工作报告提出6%以上的增长目标,叠加全球经济共振复苏,预计都会提振银行板块股价。其次,行业监管也进入边际放松周期。此外,目前市场一致看好顺周期和再通胀板块,银行经营受益于两者。银行板块相当概率会取得相对和绝对回报,上行的持续性和幅度都让人期待。

Q3:未来银行板块上涨空间有多少?

以下借用中金公司银行业研究观点(2021年3月10日):

“除业绩V型反转外,本轮银行估值反转的核心因素还包括风险溢价因素(ERP)的V型反转。目前,H股/A股目前录得16%/10%,较过去十年历史低点的6%/7%仍有较大调整空间,主要源自过去十年第一次行业业绩负增长大幅修复资产负债表,相当部分银行机构的报表修复至投资者认可的真实健康状态(如披露2020年报后的平安银行)。向前看,我们认为A/H银行股上涨空间约为39/45%。”

Q4:银行今年会有分红吗?

答案是肯定的。上市银行重视股东回报,利润增速下滑背景下,基本保持现金分红比例不变。21家银行中,2020年现金分红比例与2019年基本一致的有13家(包括6家大行),提升现金分红比例的有3家。当前银行股息率优势明显(截至4月2日银行指数股息率4.15%),配置价值凸显。购买银行基金所得的分红会在银行个股分红当日,在基金净值中以涨幅形式体现出来的。

我对于年度的判断依然不变,建议大家把握年度投资主线——顺周期、价值类资产【沪深300增强、中证500增强、银行指数基金、优质成长企业】以及港股全年机会【天弘港股通】。此外,震荡市中可以布局一些固收+类产品如【永利、多元收益】二级债产品,均衡资产配置,分散权益风险。

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