今年3月,10年期美债收益率持续上升,全球股市承压,A股市场持续震荡。由于中国和美国经济周期之间的差异,中国国债收益率并未像美债收益率那样上涨,在避险资金流入下持续走强。二季度债券市场能否延续反弹趋势?日前,景顺长城基金发布《二季度经济展望及投资策略报告》指出,预计央行将继续保持货币政策量价稳定,整体来看,二季度处于紧信用和稳货币的环境,信用风险加大,无风险利率和高等级信用优于低等级信用,对信用下沉保持谨慎。

  回顾今年一季度债券市场,在一月末短暂流动性冲击之后,利率债整体收益率水平冲高回落,整体趋于上行。一月末流动性紧张引发信用债收益率快速上行,此后随着资金面转向平稳,信用债收益率有所修复。转债市场在一季度权益市场冲高回落的带动下,出现一定幅度下跌,但整体表现出一定的抗跌性。

  展望二季度,景顺长城表示,从资金面来看,二季度多空因素交织导致流动性波动加大,预计资金面处于紧平衡状态,货币市场收益率曲线预计走平。债券供给方面,预计二季度政府债券供给压力逐步加大,三季度或达发行高峰。需求端方面,央行对于流动性的维护较为谨慎。从投资者结构来看,境外投资者仍是国内债券市场的重要配置力量,目前国债市场境外占比已经接近日本债市的水平。

  对于具体券种,景顺长城分析指出,预计利率债或呈区间震荡,能否存在趋势性机会需要观察下半年的经济运行情况,资金面宽松、社融同比下行等因素有助于推动短期利率下行。市场对于上半年特别是一季度的经济高速增长已有充足预期,边际变化对于市场走向的影响可能更为关键,整体宏观环境有利于利率债出现阶段性交易行情。从交易层面来看,当前的收益率曲线较为陡峭,长端相对于短端也存在一定安全边际,股债性价比也继续偏向于债券资产。

  信用债方面,景顺长城基金表示,目前市场的风险偏好明显下降。违约事件导致新一轮的主体筛选和出库,投资者进一步施加了投资评级、名单制管理和额度管控等投资限制。今年信用债到期规模较大,在紧信用的环境下,债务接续难度加大,市场普遍担心违约可能会扩散,投资信用债的资金更趋谨慎。在此情况下,投资者的风险偏好已非常低,信用债的需求向高等级和中短期限集中。

  对于可转债,目前转债市场的整体估值水平已回到中性较为合理状态,未来转债(100.700, 0.60,0.60%)市场的溢价率水平进一步压缩的可能性较小。同时随着债券市场收益率下行,债性转债到期收益的价值逐步提升,该类转债配置的性价比逐步凸显。结构性上,可关注化工、建材、家用轻工等短期内景气度较高的行业,同时建议关注部分长期基本面优秀,回调后估值合理的消费服务业公司。

来源:证券日报网

风险提示:任何在本文出现的信息(包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成景顺长城基金管理有限公司对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款,不保证一定盈利,也不保证最低收益。

免责声明:转载内容仅供读者参考,版权归原作者所有,内容为作者个人观点,不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害,请立即告知,我们将在第一时间处理。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !