太长不看版：
（1）节后本周的四个交易日，A股弱势整理，成交额基本维持在6000亿元-7000亿元的水平，指数波动幅度不大。4月份以来，北上净流出53.26亿元，这也是去年11月以来的近半年时间中首次月度净流出，北上近期的频繁进出也反应了当前行情的持续性并不强。下周3月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、一季度GDP、3月M2、新增贷款、社会融资规模等金融数据将公布，需要重点关注。
（2）后续来看，A股大盘指数可能难以走出持续上涨行情，但仍存在结构性机会。3月通胀数据基本符合市场预期。3月PPI环比1.6%，为有数据以来最大涨幅，通胀风险或制约货币政策预期。当前阶段社融大概率已经处在下降通道，在这一过程中，不同板块之间的估值溢价预计会得到较大程度的收敛，时序估值低，有安全边际、有政策预期、有业绩支撑、有分红保障的顺周期板块接下来表现仍值得期待。
（3）复盘近十年的周期行业超额收益时段也可看出其主要由“供给收缩”主导，在等到产量下滑、工业品涨价、产能利用率提升后，股价往往会走出独立于市场的行情。小伙伴仍然可以持续关注顺周期板块中的优质标的——钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、化工龙头ETF（516220）接下来的投资机会。
节后本周的四个交易日，A股弱势整理，成交额基本维持在6000亿元-7000亿元的水平，上证综指单周下跌0.97%，波动幅度不大，仍处在3300-3500点的震荡区间。北向资金方面，本周单边净流出了53.26亿元，近期流入节奏放缓。行业板块方面，本周顺周期的钢铁、煤炭、有色、化工等板块涨幅较好。一方面是基本面表现强势，另一方面是由于估值具备性价比。
进入4月份以来，两市日均成交额不足7000亿，创下年内的低点，在目前没有量能配合的环境下，市场整体走出大幅反弹的概率较为渺茫，拿时间换空间有可能会成为今年市场的投资主线。但目前市场整体向下空间依然较为有限，市场整固阶段的行业轮动速度可能会加快，这也使得一些优质板块有可能会出现一些不错的上车机会，定投优质标的以及多看少动是目前市场较为合适的应对策略。
从北上资金的表现来看，进入4月份以来，其对A股的配置态度显得也十分纠结，基本处在频繁进出的状态中。4月份以来，北上净流出53.26亿元，这也是去年11月以来的近半年时间中首次月度净流出，北上近期的频繁进出也反应了当前行情的持续性并不强，在目前行情下，小伙伴切忌追涨杀跌。
来源：Wind
周末一条大新闻是，阿里巴巴集团因为实施“二选一”垄断行为，被市场监管总局依法作出行政处罚，处以其2019年销售额4%计182.28亿元罚款，这也预示着国家可能会加强互联网平台企业的反垄断，对相关港股上市公司可能形成一定的利空。
此外周五晚间，芯片ETF（512760）成分股晶方科技、兆易创新发布了国家集成电路产业基金减持的公告。短期来说可能会对芯片板块造成一定情绪上的扰动，但大基金对两家公司的减持计划前期就已经披露过，且大基金有序退出优化投资结构，对芯片企业的经营不会产生重大影响。目前芯片行业高业绩增长和相对合理的估值是股价比较有力的支撑。
本周美国正式发布长达283页的“2021年战略竞争法案”，这是美国国会议员拟定的第一份纲领性、全方位的对华战略总方针。中美博弈边际增强造成军工高市场关注度上升。出于百年未有之大变局，百年强军梦出发，军工（512660）值得持续关注。从已经披露的2020年业绩预告可以看到，军工基本面公司利润增速中位数在55.0%-68.6%，大部分公司业绩较去年同期相比有所提升。展望2021年乃至未来五年，军工行业产业链各环节扩产有序、竞争格局稳定，企业将有望充分享受行业需求拉动的红利，获得可观的业绩兑现。
下周重磅经济数据即将发布，需要重点关注。根据国家统计局日程表，3月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、一季度GDP等经济数据将在4月16日公布。此外，3月M2、新增贷款、社会融资规模等金融数据也将在本周公布。
后续来看，A股大盘指数可能难以走出持续上涨行情，但仍存在结构性机会。本轮市场的阶段性反弹主要是由年报和一季报预告主导，A股一季报业绩预告即将于4月15日截止，年报披露也会在月底结束，近期相当多“核心资产”相关品种的反弹表明其已一定程度反应了一季报利好，部分率先反弹的“核心资产”品种甚至已经开始走弱。
但从已经披露来一季报业绩预告来看，上中游行业业绩增长相对好于下游行业，制造业景气获得持续验证。一个显著的变化是钢铁和煤炭等黑色领域在一季度业绩呈现了明显的修复，这点在1-2月工业企业数据中就已经有一定体现。
钢铁成材价格也在集体走高，一方面源于“碳中和”背景下供给收缩，龙头提价能力提高，另一方面国内3月制造业PMI数据环比增长，且年后为钢材的传统需求旺季，助推钢企盈利走强。已经披露一季报预告的9家钢铁企业全部预喜，预告归母净利润增幅全部在100%以上。本周钢铁ETF（515210）持续上涨，也反映出市场情绪的认可。且钢铁行业估值目前仅回到历史中位数附近，预计一季报将进一步消化估值，未来估值仍有修复的空间。
来源：Wind
而复盘近十年的周期行业超额收益时段也可看出其主要由“供给收缩”主导：15-16年供给侧改革“去产能”，17年供给侧改革的“环保限产”。2015年底，经济产能过剩、企业杠杆高企的问题日益严峻。在此背景下，需求侧刺激日渐失效，15年“供给侧改革”提出。供给收缩的政策脉络主要体现为“去产能”与“环保限产”两条主线，政策推进坚决且连贯，16年与17年分别经历两轮典型供给收缩下周期股行情。
据广发证券推演，当前“碳中和”政策的推出或许也可参考此前“供给收缩”下周期行情的走势，总体而言，在政策推出初始阶段，由于推进难度大，市场对于政策力度总是有所怀疑，且此阶段资金容易进行主题炒作，期间板块波动相对较大；而在看到产量下滑、工业品涨价、产能利用率提升后，股价往往会走出独立于市场的行情。
从近期各类风格表现来看，过去两年表现强势的消费与成长风格今年由于估值扩张可能性较小，今年以来的收益表现要整体落后于截面及时序估值相对较低的金融及周期风格。
数据来源：wind
统计局公布了三月通胀数据，CPI方面，二季度蔬果价格预计将季节性下行，且短期内猪肉供需关系也在持续缓和，饲料端的涨价压力对猪肉供给和价格的传导还不明显，Q2CPI环比转负有助于通胀预期缓解。PPI方面，2020年V型基数影响下，预计2021年PPI同比呈现冲高回落企稳的走势，高点在4-5月。二季度重点关注供给端恢复情况以及价格的边际变化，石油等大宗价格的回落将缓和通胀担忧，而下半年关注全球经济复苏的持续性。
PPI数据同比上涨4.4%，远超上期的1.7%和预期的3.3%。通胀风险或制约货币政策预期。此外，当前阶段社融大概率已经处在下降通道，在这一过程中，不同板块之间的估值溢价预计会得到较大程度的收敛。作为时序估值低，有安全边际、有政策预期、有业绩支撑、有分红保障的顺周期板块接下来表现仍值得期待。
因此行业配置上，估值较低的顺周期板块也是安全边际更高的选择。可选标的除了钢铁ETF（515210）外，还有煤炭ETF（515220）、化工龙头ETF（516220）等。周五晚间化工行业龙头万华化学发布一季报显示，一季度归母净利润同比增长380.82%，也验证了化工行业的高景气度。
站在当下，大家依旧可采用均衡的配置方式，在适当持有部分截面投资性价比较高、投资逻辑更为顺畅的顺周期品种外。消费与成长板块中的一些标的经过回调后风险已经得到了不小的释放，且一些优质板块如医疗、家电等板块估值性价比已经逐步凸显。后续如果均值回复，这些板块有可能会成为反弹急先锋。小伙伴可重点关注医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）、家电ETF（159996）等板块的投资机会。
最后附上常推ETF表，
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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