内容来源：2021年4月8日云极“芯片缺货，芯片板块未来投资机会如何？”
主讲人：艾小军【芯片ETF(512760)基金经理】 佘凌星【国盛电子分析师】
摘要：
1，目前全球芯片缺货的情况较为严重，一方面供给端由于和疫情等因素扩产并不顺利，而需求端由于高算力、5G换机、汽车智能化等因素有较大增长，加剧了供需不匹配的矛盾，在这种情况下，产业链中的原材料、代工、封测等环节的公司具备相对更强的成本传导能力，对于这些公司，可能会迎来一个量、价、盈利能力的三击，会有持续的环比超预期，台积电资本开支的迅速扩张也给了市场一个较为乐观的指引。 2，芯片需求端最大的来源主要是汽车的智能化和高性能运算，智能汽车相当于多装一台电脑和相应的传感器等元器件，单车价值量在2000美元左右，高性能运算的需求相对灰色，可以从显卡的大幅涨价等现象来感知，车企由于库存量普遍比较低所以出现了大范围缺芯以至于停产的现象，但我国除了韦尔、闻泰以外，大部分公司都是非车用型的，暂时不用过于担心。
艾小军：各位投资者下午好！今天非常有幸邀请到国盛电子的核心分析师佘凌星佘总跟大家就芯片最近投资者关心的一些问题进行交流。 围绕各个行业缺芯，反映这个行业的高景气度。最近比较多的手机、汽车，尤其在汽车领域很多厂商由于缺芯停产，今天我看到苹果MacBook、iPad可能由于配件也有一些短期的短缺，芯片后面还会有一些信息出来。总体上不管从全球的产业链角度还是从国内我们看到的几个领域，芯片这个行业的景气度得到了验证。 2020年的年报，主要的上市公司包括全产业链，我们芯片ETF（512760）这个基金是投资在芯片领域全产业链公司，包括设计、设备、材料、封测，主要的A股上市公司都包含了。我们看到这些公司的业绩非常出色，我们也看到主要公司也在陆续公布一季报的业绩快报。前天晚上韦尔股份公布的一季报同比、环比都是非常亮眼、出色的业绩表现。 我们今天借此机会邀请佘总从他的角度对行业掌握的信息作一个分享。有请佘总！ 佘凌星：非常感谢艾总和国泰邀请我们今天跟各位投资者沟通分享。最近，正好我们团队在清明期间加班加点，赶了一篇170页的深度报告，对近期整个芯片从供给端的紧缺到需求端的掌握做了非常详细的分析。 在当前这个时点基本上可以看到全球芯片缺成一片，同时整个中国的芯片产业在持续迈入一个高速成长的阶段。短期业绩从最近年报的预告和一季报的预告来看，基本上进入一个非常强的爆发期，资产价格和行业基本面现在出现了非常明显的背离。当前这个位置，我们觉得芯片整个产业链中间具备量价传导能力的产业龙头在当下有非常强的配置价值。 目前产能的持续紧张是大家最关心的一个问题，我们觉得这一块其实来自于供需两个方面。供给方面，我们看到过去三年全球产能扩充并不顺利，因为从2018年三季度开始，当时由于中美关系、中美以及2020年后开始的全球疫情，导致全球的供给端连续三年有下修的情况，并且疫情的关系导致很多实际的资本开支在2020年并没有开出来，疫情对于物流和人流的限制在极大的程度影响了实际的产能扩充。 需求方面，我们当前处在4G到5G的代际切换窗口，硅含量在迅速提升，包括普通下游的手机汽车以及汽车训练演化和智能化，高性能运算中间的服务器和矿机等多重需求的提升，在量和制程上有一个全面的需求爆发。现在整个需求方面处在制程的升级，需求的恢复，处在这样一个阶段。 供给端因为持续三年的资本开支下修，出现了一个剪刀差。因此整个产业链出现了缺货的情况。在这中间，从上游的核心原材料硅片，IC载板到中游代工的产能、代工的费用，以及下游的封装测试，全面出现了吃紧涨价的状况。在这个情况下，我们觉得重点关注的其实要看产业链的价格传导能力。作为原材料和代工环节、封测环节的公司，他们能够很好的把成本的上升转嫁给他的下游客户，因为现在是产能为王，他们有产能，有供给，现在他们可以传导价格下去，所以他们的整个盈利状况是有一个非常确定性的提升。 除了他们以外，其他设计类的公司现在会呈现一个非常明显的马太效应。所谓马太效应，我们觉得就是强者恒强，对于有溢价能力，能够把代工的价格、成本的价格、封测的价格上涨，转嫁给它的下游客户的这种公司，我们也能够在接下来的财报中间看见他们盈利能力的提升。最典型的就是最近陆续发布业绩预告的韦尔、瑞芯微等公司，接下来当然还有一批公司。 这些公司我们看到他一季报的超预期，很大程度就是来自于他们盈利能力的提升，他们能够把成本的上涨转嫁给他们的下游客户。所以今年对于绝大部分的芯片公司来讲，迎来的是一个从量到价到盈利能力的三击。我们觉得估值经过前一轮的下跌消化之后，接下来有望迎来一个持续的环比超预期，在现在当下这个时点，其实非常值得各位重点关注。这是我们大体的观点。 艾小军：详细跟大家分享一下各个环节，尤其是业绩上面的验证，之前市场上面很多人有一些很关心，对于缺芯有不同的看法。投资上面，前期的回调，近期在出色业绩的支撑下面，这个板块蠢蠢欲动，今天早盘，我们芯片ETF(512760)早上也上冲了一波，由于资金的交易行为，近期可能还会犹豫一段时间。在业绩持续的催化下面，大家可能会迎来一个非常好的投资收获期。现在从你们的角度看，从龙头股或者你刚才提到的不同产业链，不同的环节上面，你们自己的判断是什么？ 佘凌星：首先是芯片环节，从环节来看，基本能够分成轻资产的设计公司，重资产的代工，IDM以及封装测试这三个环节，再就是辅助环节的材料和设备。现在从各个环节来看，从缺的还是在材料端和产能端，因此我们觉得这一轮的高景气最受益的是晶圆的代工厂，具备自由产能的IDM厂商以及配套的材料厂商，再就是重资产的封测环节，这三到四个环节从现在来看，他们处于卖方市场。基本上晶圆代工厂现在具备一个非常强的溢价能力以及订单挑选的能力。 我们举一个例子，比如说2018年到2019年的产业低谷，中芯国际包括华虹这样的代工厂，他们可能面临产能利用率可能有一些不足的情况。在这种情况下，他当时可能被迫的会做一些低毛利率的产品作为Filling Product，作为填充产能的产线产品。 到了当前这个阶段，我们可以发现，他们由于高毛利的订单做不过来，低毛利或者不愿意去接受涨价的这种订单，可能在现在这个产能条件下就会有一些订单的调整。在这个调整中间，我们会看到由于产能利用率满载和结构提升，这两个作用下，基本上重资产的代工厂毛利率会出现一个明显的上升，当然营收端也会有很不错的表现。除此之外，类似的封测环节，其实也是这样一个道理，基本上现在全部都在往高毛利率的产品去转。 当然，我们如果着眼于全球资产，台积电肯定是最受益，它属于绝对的强势地位。除此之外，包括国内的中芯国际、华虹、华润微，以及具备IDM产能的安世以及扬杰等等，这些公司肯定现在都是产能利润率爆棚，营收端会持续超预期的情况。除此之外，封测领域包括长电、晶方、通富以及华天等等。从现在来看，基本上也都是绝对的满载状态，订单的能见度也相比较去年同期拉得更长，这是重资产环节。材料环节，成熟的材料，它作为一个耗材，是跟随着整个产能的运转来被需求的，所以日系、韩系以及美系的材料厂商肯定最为受益。 这中间我们觉得现在最缺两个环节： 一，IC载板、封装类的基板，尤其是用在高性能运算的CPU、GPU的IC载板，这个环节基本上因为它的整个集中度非常高，ABF基板基本只有日本味之素，普通的FBGA基板主要集中在台系的厂商手里。这种厂家他们现在有涨价的能力。 二，硅片厂家，信越、SUMCO最近开始在广告商公告正式开始提价。 在这种材料短缺的情况下，我们国内的材料国产化的进度其实也就会有一个加快的过程，尤其是在当前的国际形势之下，硅片、载板、光刻胶环节，这些环节被迫或者主动的在接下来会有一个国产化加速的情况。相应的材料公司，比如说光刻胶领域的彤程新材、晶瑞股份、上海新阳，IC载板领域兴森、深南等等，硅片领域的沪硅和立昂微等等，他们国产化的力度，现在我们跟踪也是加大的。 接下来重头可能还是在于设计，但是设计正如我刚刚所讲，会出现一个分化，不是所有的人都会受益，设计作为轻资产环节，肯定有人受益，有人受损，因为对于二三线的厂家，在每一波产能紧张，历史上来看，基本上都是属于受损的一方，因为他们的产能一直以来可能就比较小。因为是散单，代工厂对于他们的涨价力度往往会远超大客户的涨价幅度，所以在这种产能紧张的环节，中小厂家肯定是最为严峻的。 作为现在绝大部分的上市公司来讲，他们在各自细分领域其实都做到了龙头的地位，至少行业前三、前五的位置。对于前三，行业龙头的公司来讲，如果他能够顺利的把材料成本的上涨转嫁给它的客户，由于还有一部分固定成本的存在，它的毛利率肯定会有一个放大的效应，因此我们会看到他们的盈利能力有一个明显的提升。这中间，我们觉得像以CIS产品为主业的韦尔股份肯定是最为受益的，其他包括射频领域的卓胜微，存储领域的兆易，IDM的闻泰、华润微等等，这些公司当下肯定也是属于供不应求的状态，因此也在涨价。 另外一类就是Driver IC，驱动芯片这一块现在基本上也是缺货最为严峻的环节，驱动芯片里面包括几家做驱动芯片的公司，晶丰明源、明微电子，以及韦尔股份也有做TDDI触控显示驱动的团队，现在也都是处在一个毛利率大幅度提升的状况。 剩下还有一个板块是设备，设备相对来讲属于更后周期一些。因为在产能不足的情况下，所有的厂家今年都在陆续恢复甚至上调自己的资本开支，最典型的就是海外的三家。这三家我们可以看到，在美股的表现，他们早就已经创出历史新高。原因也很简单，就是因为他们下游最大的客户台积电一而再、再而三的在上调今年以及未来三年的资本开支。台积电在今年一季度已经上调过一轮资本开支的基础上，4月2号左右再度发出了三年千亿美金资本开支的规划，在这个作用之下，基本上整个设备环节也是会被拉动一波。 如果国内这些后续代工厂跟随台积电龙头，有一个资本开支相应的复苏和上调，国内的国产化设备肯定也会受益。这中间包括北方华创、中微、精测、至纯、华峰测控在这个领域会重点受益。 艾小军：近期围绕缺芯，芯片的短缺大家非常关注。包括两个方面： 需求端，可能需求未来还是维持在比较高的景气状态，包括几个方面，5G手机的换机需求，汽车自动驾驶这一块所带来的大量需求，5G网络所带来的一些新应用，也会带来相应的需求，这几个应该是未来芯片这个领域主要的来源。 在产能上面，我们知道芯片的产线建设周期实际上还是比较长的。 这两个方面，跟大家详细介绍一下你们的判断，新的产线从规划到投产，满足芯片的需求，需要持续多长时间？ 佘凌星：如果我们作为行业分析师，在这个问题上话语权没那么重要，大家更应该关注的是行业的龙头，台积电。说白了，这个东西需求有多好，代工厂一定比我们看的明白得多，因为台积电是对接全球所有的FAB，它从这些客户未来的订单直营展望来看，它会做自己的资本开支计划。 我们在去年的报告中间曾经做了一张非常经典的图，这个图被多方引用，就是台积电的资本开支和它的收入、股价的对应。我们复盘台积电过去二十多年的历史，它其实基本上每隔十年左右会有一次资本开支的跃升，它的这种资本开支跃升的动作背后往往是伴随着一个行业大的创新应用的崛起和渗透。 第一波，PC互联网，第二波是智能手机，分别可能发生在2001年到2003年，2010年到2012年这两个时间段。第三次资本开支的跃升其实就是发生现在，或者说我们把周期拉长一点，是发生在2019年到2021年，这三年期间，台积电的资本开支有多么夸张的上调？在2018年、2019年之前，它平均每年的资本开支大概在90到100亿美金。在2019年，它把这个数字上调了50%，上调到了150亿美金。此后，又连续上调了三次，现在基本上它的资本开支规划三年1000亿，每年300亿，也就是说比之前多了三倍。 我们认为台积电的资本开支上调一定是它看到有这么多的新增需求，未来至少五到十年间能够看到这么多新增需求来匹配这么多的产能，它才会作出这个决定，我觉得这个指标应该说是回答这个问题或者跟踪这个问题最好的跟踪指标，就是台积电的资本开支规划。这一轮全球芯片之所以反弹，也是发生在台积电给了这么积极的资本开支的指引之后。 相应的需求端最大的几块可能还是来自于HPC，高性能运算以及汽车的智能化和新能源化。这一块我们在报告中间也做了一些详细的测算，基本上简单点讲，现在的智能汽车可以理解成一部汽车相当于需要多装一台电脑再加一片8寸硅片，它对应着芯片新增的需求量，它整个8寸硅片，新能源这块的增量基本上都在800美金以上，基本上也就相当于现在高端8寸硅片的报价。也就是说一部车至少需要一片，智能化这一块相当于一部车需要一个算力最先进的电脑和相应的匹配的存储和传感器。 这样子一部具备智能化的新能源车整个单车新增需求，我们只讲增量需求大概在1800到2000美金以上。这个增量如果迅速开始渗透是相当巨大、相当惊人的一个数字，所以目前现有的产能肯定是没有办法去满足这块的新增需求。或者正是因为有越来越多的造车新势力，包括特斯拉这种厂家开始在这块发力，所以我们看到本轮汽车缺芯是历史上罕见的情况，现在陷入到这么一个局面。车这一块是这样子。 HPC这一块相对来说比较难量化，因为有很多东西其实不是在一个公开透明的市场，比如说挖矿，挖矿的算力需求相对来说偏灰色一些，但其实现在我们从另外一个观测的指标，显卡的销量和显卡的二手加价的幅度来看，可见一斑。基本上现在英伟达307的显卡都需要加价幅度30%以上，甚至有的系列需要加价70%以上的幅度去购买，这中间很多原因就是因为大量显卡被用于挖矿。HPC这一块的需求，一块是矿机，另外一块是服务器的复苏。服务器从今年开始，英特尔的新平台，AMD的新平台从下半年开始有一个更新换代，这会带来服务器这一块增量需求的一波复苏，我们报告中间有做详细的测算。这一块同样对于整个高端制程会产生非常大的缺口，相应的也会需要代工厂去进行扩产填补。以上是我对这个问题的看法。 最后还是要重申一点，行业需求有多好或者持续性大概有多久，我觉得看龙头的动向，看龙头的动作是最直观的。 艾小军：不管是台积电还是国内的中芯、华虹扩产实际上对国内芯片设备的厂商也有非常大的机会，可以介绍一下你们在这一块有没有一个测算？ 佘凌星：您是说国内的扩产吗？ 艾小军：中芯国际、华虹对国内的设备厂商产能的规划。 佘凌星：第一点，我们要承认一点，中芯国际的扩产，接下来国内长鑫、长存的扩产，现在在相当一部分程度可能还是比较依赖于海外的设备，尤其是现在还没有大规模出货的这种厂家，它可能对于整个龙头的需求会更为迫切一些，这是目前市场的实际情况。在这中间，对于这些代工厂和IDM厂来讲，他们首先要保证自己的产品以及新制程能够做出来，其次在成熟的情况下，我觉得他们可能会对整个国内的设备、国内的厂商进行扶持，我觉得这个顺序是这样子。 由于中美关系的紧张，尤其是核心设备的限制，我们觉得后续整个扩产节奏有一定的不可测性。从规划上来看，我们觉得华虹、中芯国际这两家的CAPEX在2021年还是能够达到56亿美金到58亿美金，这中间基本上60%到70%肯定是用于设备的购买。在今年，也就是说这中间我们觉得至少还是会有接近300亿人民币的市场。后面几年，我觉得国内整个复合增速测算下来至少在25%到30%以上。 艾小军：刚才我们从几个方面就这个行业目前芯片需求的现状，芯片这个领域整个产能的扩充有一个比较长的周期，新建产能的补充对缓解需求紧张的状态可能还有待一个周期来缓解，行业的景气度从刚才佘总的分享来看，还是有比较大的确定性，能够维持相当长的时间。刚才我们也提到一些业绩快报，一季度相比去年同比的幅度非常大，大家也都看到，韦尔股份的业绩快报相比同期增长了大概150%左右的幅度，可能大家也会问到，这里面会不会有一个基数的效应，这方面您怎么看？去年受疫情影响，大家也会有这种疑问。 佘凌星：我们下来对于整个行业的跟踪除了芯片以外，包括元器件、面板这些，我们也会做详细的跟踪，是一个综合的覆盖。这中间我们会看到传统的制造业，比如说被动元器件、面板，包括消费电子在内，去年因为疫情直接影响了整个开工，在业绩上属于低基数，在这个低基数的作用下，这次一季报这些环节的增速都会非常亮眼。 芯片板块其实相对来说去年基数的影响更小一些，为什么？去年一季度是疫情发生的第一个季度，芯片环节，尤其是设计公司，他们的订单基本都在代工厂，中芯、台积电等等，在这些代工厂高度自动化的条件下去生产、运转，我们在去年一季度的时候，当时面对市场的担忧，我们把十几家上市公司拉出来聊过，当时基本上很多公司都是处在高产能利用率运转的状态。 因此，去年对于芯片公司来讲，疫情的影响是更小一些的，或者去年因为全球担心疫情对供应链的干扰，去年一季度很多公司都是加大马力在运转。所以我们看到以韦尔股份为例，去年一季度它的收入增速是44%，在2019年四季度的基础上，增速还在增加，归母净利润的增速由于并表的影响同比增长了800%，也有接近4.5亿左右的单季度净利润，环比2019年的四季度还在继续往上。对于这种公司来讲，去年基数的影响其实不大，他们去年并不算低基数，我觉得这一波更多还是体现在他们自身的新产品以及整个行业的高景气带来的订单高速增长和盈利能力的增加。 艾小军：刚才你提到去年邀请了很多上市公司，我也印象深刻，大概也是3、4月份，我印象里邀请了18家上市公司，涉及到芯片领域的各个环节，主要的上市公司进行电话会议交流，疫情期间工厂的情况。 佘凌星：对。 艾小军：今天围绕芯片缺货、年报、季报，我们邀请佘总跟大家做了一个非常详细的分享，在需求端以及产能这一块，供给端，不管是从台积电行业的龙头，台积电代工这个角度，在国内设计领域，重资产、轻资产几类公司，整个行业的景气确信无疑。从这个意义上面可以看到，行业的业绩是非常扎实的，体现了大家对这个行业的信心，实际上大家也是非常关注的。 在投资角度，我们和业内的交流，大家对芯片领域景气度的信心也是非常的认可，目前投资的机会值得大家去重视。 提问者1：当前的芯片今年供给卖方的状况能持续多久？ 艾小军：我们前面提到过，具体的确定时间也很难说，景气度还能维持非常长的时间。佘总，你看呢？ 佘凌星：首先，基本上我们现在看到绝大部分的交期已经拉到分界线12周，三个月可能算是一个比较明确的分界线。从去年开始，我们观察到一些模拟公司，尤其像盛邦这种，我们当时很关注它的交付周期，包括整个行业分销渠道统计的BB值，这个值在上一轮，2019年到2020年国产替代中间的交付周期从原本7到8周拉到了11到13周，甚至更高。现在，从我们跟踪整个行业来看，大部分公司的交付周期都达到这个水平，龙头公司甚至很多公司超过了这个水平，也就是说我们现在订单的能见度至少能够往三季度或者更后去看，持续性贯穿今年全年应该是没有任何问题的。 当然这中间，我也想再强调一点，我们作为A股的芯片分析公司，国盛团队完整的经历了2016年到2018、2019年完整的牛熊周期。这中间我个人最大的感受就是在行业缺货的时候，最终新产能的投放一定会使得供不应求的局面转换为供过于求，这一定会发生。因为厂家，代工厂的扩产不是根据当期的需求，而是根据中远期的需求，所以它的扩产幅度一定会使得当期供应紧缺的状况得到缓解，甚至会有一个向下的拐点，这肯定会发生，我相信这一轮也不例外，也会发生。 但是，我觉得大家对于投A股芯片板块的时候更多关注的主线除了行业景气度之外，还有国产替代这一条主线，以及整个研发转换效率提升的这一条主线。即使本轮芯片的景气周期结束，出现向下的拐点，A股绝大部分的设计公司、代工厂和设备公司他们肯定比全球板块行业的表现更好一些。所以我觉得国产化这一条线或者它的进度也是值得关注的。 提问者2：目前汽车的芯片短缺主要品类为MCU、功率器件这一类，对于不同车企的影响程度是什么样的？目前业内如何缓解这种短缺的情况？ 佘凌星：这个问题非常好。我们在报告里面，专门有一张用来分析这一次汽车缺芯、缺货的情况。首先就现在行业的情况来看，确实控制类的芯片MCU是最缺的。我举一个例子，车用的MCU部分的品类之前的报价5美金，30多块钱，不到40块钱，现在大概华强北卖多少钱？卖500块，在二级炒货炒了十几倍，非常夸张。当然，不是所有的芯片都炒到那么贵，部分的料号有这么夸张的涨幅。他们对于全球车企的影响是一视同仁，一样的。凡是之前的库存水平比较低的公司，基本上这一波都会有一个停产、暂缓生产的情况。 我们在这个图里面统计了很多，宝马、奔驰、奥迪，包括高端车型，保时捷、法拉利、兰博、玛莎等等，甚至包括现代、丰田、日产等等，基本上都有暂停生产两周左右的情况。现在这一波汽车的缺芯缺货可以说影响了所有的车厂，这中间非常有意思的一点，为什么汽车的缺货具有这么强的戏剧性？这中间有一点，丰田之前发明了一套体系，这个体系里面重要的特点是低库存，被所有的车厂奉为标准，都去学习，所以整个汽车这条产业链的库存水平是非常低的。丰田遇到日本地震之后，它把自己的库存水平往上抬了。现在的情况除了丰田以外，其他车厂整体的库存水平都还是相当低的。 疫情之后，需求一复苏，再加上本身新能源和智能化对于需求还有明显的上升，在这种情况下，所有的品类都开始缺货，这个情况基本上现在是一视同仁，所有的人都在受影响。在瑞萨的关厂停修以及火灾，人为或者非人为因素的影响下，意外因素的影响下，情况在加剧。应对的情况，现在台积电、联电在火线加大产能，这种我们叫做插队排产，为了满足部分车厂的急单，很多工控和消费类的制程被迫让出10%到20%的产能，让步出来。即使这样子，我们觉得整个缺货的缓解至少在两个季度之内是看不到的，汽车的缺货在两个季度之内应该是看不到缓解的。 提问者3：目前车规级的芯片主要是8寸的晶圆产能，目前代工厂主要投建的是12寸的晶圆产线，对于缓解汽车缺芯是否会有改善？ 佘凌星：肯定会有改善。我们把8寸的产能挪到12寸的产能来做，经济效应会更高一些。之前阻挡功率类的厂商，比如说瑞萨、TI、意法、恩智浦，他们做这些事的原因是因为成本和资本开支，原来厂家没有特别强的意愿，除了TI、英飞凌包括国内的华虹以外，其他厂家其实没有什么这方面的动作，现在基本上他们的进度都在加快，这一块肯定最终会对供需的紧缺造成缓解。 8寸，现在基本上整个行业的新增产能是卡在设备环节，8寸很多核心设备已经停产了，8寸在扩产的时候，很多时候是二手设备的流通，简单一点理解就是拆东墙补西墙，从别的老的产线拆下来的设备进行重新的投放，8寸现在在二手设备涨价的情况下，它经济效应跟12寸相比差距越来越大，所以我觉得后面更多的厂家会采取这个动作。 提问者4：车辆芯片缺货，如果是代工厂生产水平跟不上，出货量还是上不去，业绩如何释放？ 艾小军：这个逻辑是否成立？可能还有一个价格的问题是吧？ 佘凌星：我们国内除了韦尔、闻泰、君正以及部分公司以外，绝大部分的公司都还是非车用类的，车企，车规级芯片无论业绩上不上得去，跟中国芯片公司在现阶段没有太大的关系，我觉得不用过于担心这一点。 对于海外公司来讲，它确实面临这个问题，产能就这么多，就这么有限，而且它的复产复工比国内还要慢，所以不一定能够体现在它的业绩弹性上。反而是那些中间的渠道代理分销他们有这种炒货的能力，他们可以大赚一笔。 艾小军：车用芯片整个价值量也是比较大的，你刚才提到了，大概有将近2000美元的价值，是吧？ 佘凌星：对。 提问者5：恢复生产后涨价的幅度是否有估算？ 艾小军：这也要根据当时的需求情况匹配。 佘凌星：这种只能Case by case的测算和跟踪。如果恢复生产，涨价肯定会相对告一段落。 艾小军：非常感谢佘总，今天我们花了50多分钟的时间进行交流，核心是从整个行业的需求包括境内外的现状，整体行业来看，需求所带来的景气度，国内芯片这个领域，尤其在材料、设备主要的这些环节，国产替代所带来的从投资的角度持续性会更长一些，在中美走在比较前面的科技领域的竞争，未来国内芯片领域投资的周期相比以往会更长一些，大家可以充分把握这个行业的投资机会。今天的交流先到这里。 佘凌星：非常感谢艾总，感谢各位投资者的参会！
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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