一、海外经济

1. 美国PPI超预期:美国3月PPI同比增速4.3%,前值2.8%,预期值3.8%;PPI环比增速1.0%,前值0.5%,预期值0.5%。PPI公布后美债收益率短线上行,美股下挫后回升。美国经济以服务业为主,市场更关注消费价格指数,预计本周二公布的3月CPI数据将对美债、美元后续走势产生重要影响。

2. 美国服务业景气上行至2004年以来高位:美国3月服务业PMI63.7,前值55.3。与前一周公布的制造业PMI互相印证,随着疫苗接种快速推进,美国经济正加速恢复。

二、国内经济

1. 工业出厂价格加速上行:3月PPI同比增速4.4%,前值1.7%;环比增速1.6%,前值0.8%。受1-2月全球大宗商品价格大幅上涨的滞后传导影响,3月PPI环比已上行至上一轮通胀的高点水平(2016)。结构方面,石油、黑色、有色、化工四大板块相关行业贡献了大部分价格涨幅,而煤炭相关行业则是负向影响。其中,两个化工行业PPI环比最近三个月加速上行,或是导致总PPI读数大幅高于市场预期的主要原因。

三、债券市场

(1)资金面

上周资金利率总体呈现上行格局。R001、R007、R014、R1M分别较上一周变动6BP、-16BP、4BP、31BP。

表1:资金变动情况

(2)市场

上周国债与国开债收益率小幅分化。1Y期国债和国开债分别变动1BP、-2BP,5Y期国债和国开债均上行3BP、1BP,10年期国债、国开债分别上行1BP、1BP

信用债收益率总体小幅下行。AAA、AA+、AA三年期限品种分别下行3BP、1BP、1BP。

表2:利率债估值变动情况

表3:信用债估值变动情况

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