展望后市,安信基金认为,我国宏观经济运行平稳 ,美债上行对A股影响有限,一季度的下跌也在一定程度上释放了高估值的风险,接下来市场有望企稳反弹,看好年报和一季报超预期个股的投资机会

1. 关注超预期个股

安信基金表示,3月市场进入震荡调整期,选股关键在于业绩高增长,上证指数和中证500指数估值分位数较低,预计有相对收益。美国疫情改善加快,加上1.9万亿刺激计划落地,带来美国10年期国债利率快速上行,估值偏高的个股承压。在此背景下,相应的A股长久期高估值的公司,比如食品饮料、医疗服务行业在3月份经历了快速的下跌。

展望二季度,安信基金认为,从宏观层面看,国内经济继续修复。由于去年GDP的基数较低,今年的同比GDP增速将大幅上升,预计GDP在一季度达到全年经济增速的最高点,之后逐季回落。社融方面,尽管2月社融数据超预期,但预计全年社融存量增速的趋势仍保持被动收缩。此外,在全球尤其是美国需求回升和大宗商品通胀加强的环境下,中国PPI回升可能超预期,2021年全年CPI同比将逐季走高。总体来看,我国经济目标增速进一步放缓,整体呈现弱复苏的格局。相关指标对市场的企稳反弹预期有支撑作用。

2. “盈利高增长”成4月选股关键

值得注意的是,经历春节以来的调整后,目前市场整体估值分位数有所回落。Wind数据显示,截止21年3月31日,创业板指PB的估值分位数回落到近十年的85.35%,中证500为21.29%,上证综指为41.60%。

对此,安信基金表示看好二季度市场回暖,“盈利高增长”成为4月选股的关键。目前行业分化趋于均衡,散户的杠杆水平和换手率也到了低点。十年期美债利率上升斜率也趋缓,长久期公司的反应钝化,估值跌到合理区间的公司有可能在4月迎来反弹。

总的来说,建议投资者自下而上关注年报和一季报超预期的个股,重点关注景气度好的赛道,如消费、医药和新能源行业等好公司跌出来的机会

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