市场表现

上周指数行情:上周中证军工指数上涨0.71%,同期创业板指下跌2.42%,沪深300下跌2.45%,上证指数下跌0.97%,中证500上涨0.14%。

从行业比较来看,上周国防军工(申万)指数上涨1.29%,在28 个一级行业中排第6位。

今年来中证军工指数走势(红色)

数据来源:Wind,截止至2021-4-9

板块估值

中证军工指数PE TTM:截至4月9日,中证军工指数PE TTM为58.50,处于历史分位17.38%水平。虽然绝对值相对较高,但估值分位数偏低。

中证军工指数估值图

数据来源:Wind,截止至2021-4-9,中证军工指数代码399967.SZ

行业事件

业绩方面,从已公布的2020年年报数据来看,在2020年军工行业或已开启高增长,据中航证券统计,截至4月9日,已公布2020年快报或正式年报的企业归母净利润同比增速下限的中位数为29.94%,较2019年的12.81%,提升了17.12个百分点。

同时,从已公布的2021年一季报数据看,截至2021年4月9日,共有33家军工行业上市公司披露了2021年一季度业绩预告(快报)或正式一季报,31家上市公司业绩预增。

行业主要逻辑

1、无论是从国际关系,自身发展的需要,大力推进国防建设的决心不会变。

2、十四五”将是国防建设的黄金时期,在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下,军工核心资产有望实现跨越式发展;同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作或将呈加速态势;

3、2021年国防预算增速为6.8%,是一个不低且合理的增速,叠加即将迎来的一季报数据,预计会给军工行业强劲的基本面提供支撑。

4、我国军费占GDP比重低于世界主流国家,后续军费预算有望持续提升、同时为弥补与发达国家的差距,装备费占比今后也有望继续提升;

5、“军转民”政策的持续推进,或使得行业诞生类似洛马、波音等业绩持续增长的龙头公司。

小贴士

经常关注军工主题基金的投资者都明白,作为一个周期属性较高的板块,高收益的背后是高风险高波动。以国投瑞银国家安全(001838)为例,其风险等级为中高风险(R4),有相关投资计划的小伙伴,需要有相应的认识。

风险提示:投资有风险,请谨慎选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证,请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。请投资者做好风险测评,并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。

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