【投资夜问】04.12：三大指数集体下跌，一季报行情能否持续？

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4月12日，A股三大指数集体下跌，创业板指、深成指跌超2%。截至收盘，沪指跌1.09%，深证成指跌2.3%，创业板指跌2.28%。

盘面上看，钢铁板块午后逆势上涨，海南板块全天强势领涨，锂矿、稀土、化工、有色金属等周期板块遭遇重挫，造纸、家居、工程机械、航空、海运等板块跌幅居前。

Wind数据显示，北向资金午后持续进场扫货，全天逆势净买入43.04亿元，终结连续4日净卖出；其中，沪股通净买入42.3亿元。

【机构观点】

南京证券：由于近期市场情绪较为低迷，A股对于利好消息较为钝化，而对于利空消息却极为敏感，在一季报陆续披露下，并没有引起市场情绪的反转。一季报行情已进入后半场，在业绩刺激后市场关注的焦点或会回归到流动性上来，从中长期来看流动性只会趋紧，而随之而来的可能是估值下修，尤其是估值仍在历史中枢上方的核心资产，投资者仍需注重防御性，在选股时结合估值和业绩的匹配情况。

国信证券：从一季报业绩预告披露情况来看，部分顺周期公司业绩持续超预期。即便不考虑去年的低基数效应，用2019年的同期数据作比较，业绩仍展现出极高的增速水平。近期IMF接连上调全球GDP增速预期，美国新一轮经济刺激方案激发海外股市热情，国内PPI环比增速创历史新高，这反映出本轮经济复苏的持续性与向上的弹性非常有可能超预期。展望后市，当前全球工业同比增速的回升才刚刚开始，企业盈利还处于复苏的初期，基本面拐点至少要到三季度才有可能出现，经济复苏超预期很有可能成为影响市场行情的重要因素，建议关注顺周期板块业绩持续超预期的可能性及相关投资机会。

中信证券：平静期内政策继续保持平稳，不会因阶段性扰动因素转向；国内信用周期见顶，但宏观经济复苏依旧有韧性；上市公司一季报期既是工业周期板块自身景气兑现的窗口，也是国资企业治理水平持续提升的起点，工业板块将成为平静期内新的市场主角，对市场形成有力支撑。配置上，建议继续积极调仓，转战平静期内的四条新主线：一是本轮市场调整后，性价比较高的成长主线，如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等；二是短期景气恢复明显，去年因疫情受损的行业，如旅游酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的品种，包括出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等；四是一季报的潜在高弹性品种，集中于钢铁、有色和化工板块。

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