广发基金宏观策略部分析，受政策预期、行业供需格局影响，盈利预期向上的行业估值相对于大盘会有明显优势。4月份，上市公司年报、一季报密集披露，业绩高增长的行业有望实现超额收益。目前来看，周期风格的化工和有色盈利预期较强；可选消费类行业，如航空、旅游等则有望受益于疫情后的线下服务业修复，盈利预期同样向好。
上周A股走势偏弱，其中上证指数回落1.0%，上证50回落2.8%，沪深300回落2.5%；中小综指和创业板指分别回调1.1%和2.4%。风格方面，周期风格领涨；具体到行业层面，钢铁（8.0%）、综合（3.6%）和采掘（2.9%）表现较好。（数据来源：WIND）
3月PPI超市场预期上行
3月PPI同比4.4%，环比上涨1.6%，环比涨幅创2002年以来的新高，3月工业品价格的上涨核心源自于供给端的扰动如OPEC 宣布暂不增产、苏伊士运河堵塞、南美疫情反弹等。
广发基金宏观策略部分析，PPI大幅超预期，核心源自上游大宗商品涨价往下游的传导，3月中游加工业及下游生活资料环比走势均开始超季节性。但对比2016年，当前原油、铜等上游原材料价格上涨斜率最陡峭的阶段大概率已经过去。整体而言，当前PPI上行带来的通胀压力也相对更小。往后看，基于原油当前的远期价格推算，后续PPI预计会在5月达到本轮涨价的同比高点，此后逐步回落。
盈利预期的差异决定不同行业估值走向
2021年一季度A股不同风格的表现可谓是大开大合，过去两年占优的成长和大盘风格在春节后大幅跑输，进入4月后不同风格的表现则开始趋于收敛。
“复盘2010年、2013年和2017年社融增速下行期不同行业的估值可以发现，盈利预期的变化将决定不同行业估值的走向。”广发基金宏观策略部分析，受政策预期、行业供需格局影响，盈利预期向上的行业估值相对于大盘会有明显优势。4月份，上市公司年报、一季报密集披露，业绩高增长的行业有望实现超额收益。目前来看，周期风格的化工和有色盈利预期较强；可选消费类行业，如航空、旅游等则有望受益于疫情后的线下服务业修复，盈利预期同样向好。
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