虽然很多人一直都在说美股的泡沫很严重，离崩盘不远了，但是其却一直非常的坚挺，不断的在上涨中，而标普500和道琼斯指数更是不断刷新历史新高度。
反观A股却非常的弱势，不仅没能上涨，最近还是在震荡下跌当中，赚钱效应比较的差，成交量不断的在萎缩当中，市场情绪也是非常的冷清，交易的人越来越少。
板块的表现上，也是跌多涨少。
本周，在申万28个行业中，下跌的行业有17个，跌幅最大的休闲服务甚至达到了6%，而上涨的行业只有11个，却大多都是处于微幅上涨中。
那么，A股为何会如此弱势呢？
我们都知道，流动性和业绩是推动股市上涨的两大因素。流动性就是货币政策，是由央行控制的，最简单直观的可以体现为利率的变化；业绩就是企业的盈利变化。
股价的变化，就是看这两者的变动方向，以及那方面的力量占主导低位。当企业盈利的增速，无法抵消货币紧缩带来的估值收缩时，所带来的就是股价的下跌。
3月中下旬以后，十年期国债收益率有一波明显的下滑，所以医药、消费这些个股出现了一波比较大的反弹。但是最近一段时间，利率又再次有震荡向上的苗头了，有一个比较明显的涨幅，这压制了股市的上涨。
另外就是，之前市场对白马股的业绩预期增速打的太满，给的预期太高，但是从最近公布的年报数据来看，很多个股的业绩增速都是不达预期的，甚至出现了暴雷的现象，比如说顺丰控股，之前的预期出现了落空，这对于估值造成了比较大的压制。
除此之外，之前市场跌幅比较大，很多人亏损比较多，而且没有啥好的赚钱效应，所以没有增量资金进来，一直都是场内资金为主，反而北向等资金还出现了净流出的情况。
本周相对于上周而言，股指没有啥变化，沪深两市剔除负值后的市盈率也没有什么变化，还是在35倍，但十年期国债收益率出现了上涨，已经到了3.21%的水平。所以股市预期收益率从上周的-0.38%，下降到本周的-0.43%。
从数据来看，虽然股市的性价比有所下降，但是并没有说在很高估的水平，依然是在一个合理偏低估的区域之间，还不用太担心。
在未来的一段时间内，个人认为A股还会是以震荡为主，上涨的概率还是比较小。因为从目前的情况来看，利率还是以震荡上涨为主，这对于估值的压力是比较大的。另外，要上涨的话，需要有比较大的外部利好，来打破目前的焦灼状态，但是目前还没看不到。
在这里就是慢慢熬，然后继续等待。
当然，因为医药和消费这两个行业前一段时间跌的比较多，差不多有30%左右的回调，有好多人私信问我，跌的比较多，现在是不是可以抄底了。
个人认为，虽然它们经历了一轮比较大的调整，但目前还不是大规模投入的好的时机，最好还是再等等看。
首先，它们的估值还在高位。中证消费市盈率为39.9，处于近10年96%的百分位水平；医药的估值会低一点，目前中证医药的市盈率为46.46，处于近10年88%的百分位。
另外，随着经济的不断复苏，未来利率应该还会继续上涨，这对于医药和消费的估值会造成比较大的压制，它们的估值进一步压缩的概率是比较大的。
当然，如果可以承受比较长时间的震荡和亏损的话，立意长远的话，现在开始投入是没有问题的，不过还是需要提前做好长期投资的准备，而且还需要做好长期煎熬的心理准备吧。
长期看文的人都知道，我是比较看好低估价值板块的。
首先是因为，随着利率的不断上涨，低估价值板块的股息比较高，这个吸引力是比较大的，能够对较高的利率有一定的补偿。
其次就是因为，低估值价值板块主要集中于传统行业，尤其是制造业这些领域，它们的业绩与经济的关联度会更大。未来随着经济进一步复苏，它们的业绩应该会进一步的回升，能够抵消掉一部分估值的收缩。
再次就是因为，它们最近这两年没有怎么涨，一直在底部趴着，相信未来的均值回归会进一步的发挥作用，也应该轮到它们上涨了。其实，最近一段时间，它们一直都非常的强势，也是市场上涨的主要方向。
当然，目前钢铁有色煤炭这些涨的比较多了，而且它们的波动会比较大，建议不能承受大波动的人还是放弃这些行业主题基金，选择曹名长的中欧价值发现、工银瑞信金融地产这种主动基金，可能会更好一点。
- 中欧价值发现混合A(166005)
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