3000股下跌，这路资金却逆势买入，景顺长城：还在“磨底期”

周一，沪深两市再度疲弱。早盘，三大指数一度翻红，创业板指最高涨逾1%，随后一路走低。盘面上，有色、轻工、化工板块跌幅超过3%，机械、军工、医药、电子等板块跌逾2%。公用事业及钢铁板块延续近期强势，涨逾1%。地产、银行、建筑等板块表现较为顽强，版块内个股有所表现。

截至收盘，上证指数跌1.09%，报3388.9点；深证成指跌2.30%，报13495.72点；创业板指跌2.28%，报2719.95点。沪深两市成交7757.1亿元，较上周有所放大。两市合计逾3000只个股下跌，1000余只个股上涨。北向资金逆势净买入43.04亿元，结束此前连续4个交易日的净卖出态势。（数据来源：Wind）

景顺长城投研团队认为，A股市场继续下调的空间有限，但可能仍在左侧，缺乏明确方向感。港股市场可能与A股同样仍在调整过程中，但考虑到A/H 股之间的估值差距，后续港股弹性或将大于A 股。

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A股还在“磨底期”

缺乏明确方向感

景顺长城投研团队认为，市场继续下调的空间有限，但可能仍在左侧。目前市场还处于“磨底期”，缺乏明确方向感，板块、风格也尚未形成一致，市场可能后续继续在一定区间内震荡。

尽管上周二市场缩量，但后面几个交易日的成交量仍然在7000亿元以上，高于以往市场底部的换手率水平。

外围环境上，美债收益率近期出现下滑，带动美元汇率同步向下。尽管海外市场流动性对A股流动性的实际影响可能极为有限，但考虑到当前投资者对于流动性和政策的担忧仍在，建议继续留意国际变化对于投资者情绪的影响和可能会带来的短期市场波动。

当前时点，需持续关注市场的情绪面变化和政策的边际变化，可考虑在优质资产中筛选可能够逐步入场的相关标的。特别是基本面逻辑一直没有改变，景气度来看保持高位的部分核心资产，在经过近段时间的调整后部分标的的估值已经来到较为合理的水平，考虑到业绩的持续性，对于中长期投资者来说当前可能是一个布局的时点；此外，可以关注调整幅度已经较大、估值已经较为合理的相关板块，好看半导体、电气设备和医药等板块。

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港股后续弹性或大于A股

港股今日同样延续调整，12个恒生行业指数全部下跌。但5万亿市值互联网龙头大涨超过6%，内银股表现也较为强势。截至收盘，恒生指数报点28453.28点，下跌0.86%。恒生科技指数跌1.64%。

数据来源：Wind，截至2021.04.12收盘

景顺长城投研团队认为，港股市场与A 股同样都仍在调整的过程之中，考虑到当前的估值、市场情绪和未来的基本面及政策的不确定性，在新的催化剂出现之前，海外中资股市场可能有所企稳并维持盘整态势。

同时，考虑到A/H 股之间的估值差距，港股后续弹性可能将大于A 股。另一方面，国际市场的资金流动性和投资者情绪对于港股的扰动仍然较大，因此后续需继续密切关注包括美元走势、美债利率、地缘政治等在内的外部环境的变化。

在这一背景下，可以继续关注价值板块与成长板块间的均衡配置：

具体来说，仍看好受益强劲出口需求（汽车、家用电器、家用产品等）；

以及消费与服务（旅行、酒店等）回暖的投资标的；

此外，经历了重大调整的优质新经济标的也值得关注。

风险提示：以上观点不构成具体投资建议。尊敬的投资者： 投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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