规模超2.6万亿的社保基金持仓大曝光，对个人投资者有何启示？

市场上有这么一只超级基金，规模超2.6万亿，是出色的长线投资者，并且因其稳健的风格，被称作“价值投资风向标”（注：全国社会保障基金理事会官网）。它就是社保基金，注意此社保非我们在单位交的社保哦，我们交的社保是养老、医疗、生育、工伤和失业保险的统称。

我们今天要说的社保基金是“全国社会保障基金”的简称，由全国社会保障基金理事会负责管理，资金来源于国有股划转、财政拨款及彩票，主要是为了应对重大事件、人口老龄化及养老金不够等问题。

社保基金投资战绩出色

除了规模，社保基金投资战绩也很出色，截至2019年末除了在2008和2018年两个年度亏损外，其余年份均实现了稳定的正收益，年均投资收益率8.14%。而大盘上证指数过去20年间有10年是亏损的（wind，截至2019年末）

注：图片来源于懒猫的丰收日

目前上市公司年报进入密集披露期，社保基金持仓动向逐渐明晰，受到市场的热切关注。截至4月12日，已有过半上市公司发布2020年报，社保基金现身其中212股，调仓动向方面去年四季度新进37股，以电子和医药行业居多。

向前追溯我们发现，共有100只股票获社保基金连续持有4个季度以上，其中53股持有超过两年，28股持有超四年。（数据来源：中国证券报数据宝）

社保基金持仓有何特点？

通过社保基金的持仓来看，主要有以下三个特点：

01

第一，从行业赛道上来看，社保基金“重金”持有银行、医药生物、非银金融、化工、食品饮料、电子、计算机、传媒和机械设备这9大行业。既有去年热门的核心赛道也有银行、化工、机械等周期行业，持仓较为分散。（2020年中报）

02

第二：从选股上看，偏好投资大市值、高分红和高ROE即净资本回报率。

社保基金选股看重企业的盈利能力，其持有的股票ROE水平都比较高，据统计，截至2020年四季度，其前十大重仓股有八只ROE都超过10%。（数据来源：choice，很帅的投资客）

03

第三：从交易上看，低买高卖。

说到社保基金的股票交易策略，就不得不说其历史上两次非常精准的操作：

第一次就是在2005年股市极度低迷的时候，开始增加股票配置；

而在2007年牛市中提前减仓，买入大量的长期国债和金融债，于是在2008年股市暴跌的时候，上证指数下跌65%，社保基金仅仅下跌了6.97%；第二次就是在2008年市场大跌后再次加仓了股票，一直到2015年市场高位时再次减持，完全做到了低买高卖。（社保基金年度报告）

但这不代表社保基金喜好频繁择时，事实上其在二级市场交易次数并不算多。

个人投资者如何借鉴？

那么从社保基金的投资风格中，我们普通的个人投资者能借鉴到什么呢？

其实由于信息披露的滞后性，我们很难直接抄袭社保基金的作业。毕竟抄作业，最怕的就是把期中考试的答案誊写在期末考试上。关键的不是答案，而是学习其解题的思路和方法。南南认为社保基金以下3点很值得学习：

01

第一、选择优秀的基金管理人

专业的事交给专业的人做，社保基金也深谙此理。其优秀投资成绩和它委托的管理人分不开。社保基金对管理人挑选过程极其严格，会对基金公司的管理规模、业绩、风控以及管理团队等诸多因素进行考量，并根据投资业绩不断调整。目前只有不到20家境内基金公司获得管理社保基金的资格，南方基金也很荣幸在列，是社保基金首批六家境内管理人之一。

02

第二、多元化的资产配置

社保基金投资以“稳”字当头，投资标的多元，既有负责进攻的股权和股票投资，也有负责安全防守的银行存款、债券投资。并且比例上股票不超过40%。（来源：《全国社会保障基金投资管理暂行办法》）这一资产配置的比例与目前市场很火的“固收+”产品很类似。

03

第三、不光选的好，还要拿得住

刚才我们说到社保基金很多股票连续持有超2年，这就对应了其“坚持价值投资、长期投资和责任投资”的理念。股市里大部分时间都是没有行情的“平淡时间”，如果这些时间你不在场，凭什么认为在非常少的高光时刻你一定能在场呢？所以要学会和市场的“平淡时间”共处，选到了好基金，也要拿得住。

总结而言，社保基金的答卷我们没法直接抄，但长期投资、找到优秀的管理人代为投资、资产配置是我们可以借鉴的，也是南南说理财一直以来向大家强调的理念，知易行难，我们一起不断实践成长吧！

免责声明：《南南说理财》栏目旨在为广大投资者提供学习理财知识的素材，由南方基金管理股份有限公司（以下简称“南方基金”）员工撰写，内容引用信息均来自公开资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。内容所载观点、结论及意见仅代表在报告发布时的个人判断，不代表南方基金立场，亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本栏目内容而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，我们不承担任何责任。本栏目内容版权仅为南方基金所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。南方基金保留对任何侵权行为进行追究的权利。投资有风险，入市需谨慎。