【新华周刊】一季度经济有望高增、社融增速明显回落

本周将公布3月金融数据和一季度经济数据。结合1-2月经济数据超预期和3月经济高频数据，预计一季度经济数据将如期实现高增，一季度实际GDP增速将实现19%左右的同比高增，基数是同比高增最主要的推动因素，环比动能则有望继续维持去年四季度的高位；

相比经济数据高增，3月金融数据预计会出现较为明显的下滑。由于去年同期为疫情爆发的高峰期，政策面通过宽松积极应对，企业短贷、企业债券和政府债券等都有大幅高增，随着政策逐步回归正常化，上述分项在3月都会出现明显的同比少增，进而拖累社融增速的回落，预计3月社融增速回落在1个百分点左右，其中0.8个百分点由高基数贡献；

3月通胀的超预期和社融数据的可能不及预期都对短期市场走势有一定的压制，我们维持此前的判断，即社融增速向名义GDP增速收敛是今年政策面的既定目标，市场对于也有较为充分的预期，关键在于结构是否恶化，如企业中长贷是否能继续保持同比高增，非标能否继续边际改善，如果上述条件成立，那么社融增速短期的较快下滑对市场的冲击预计有限。

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