中融基金：制造业景气明显回升，CPI同比由降转涨

根据美国约翰霍普金斯大学最新发布的新冠疫情统计数据显示，截至北京时间4月11日18时左右，全球累计确诊病例超过1.35亿例，累计死亡病例超过292万例。海外疫情形势依然严峻，美国累计确诊病例超过3115万例，累计死亡病例超过56万例。欧洲第三波疫情来势汹汹，法国累计确诊病例超过500万例，英国累计确诊病例超过438万例，意大利累计确诊病例超过375万例，西班牙累计确诊病例超过334万例。新兴市场国家形势仍不乐观，巴西累计确诊病例超过1344万例，仅次于美国，累计死亡病例超过35万例。印度累计确诊病例超过1335万例，累计死亡病例接近17万例。国内云南发生局部疫情，且境外输入病例仍持续存在，疫情防控仍不可松懈。

3月31日，国家统计局发布3月份中国制造业采购经理指数。3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、从业人员指数均高于临界点，供应商配送时间指数位于临界点，原材料库存指数低于临界点。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为52.7%、51.6%和50.4%，较上月上升0.5、2.0和2.1个百分点，均高于临界点。春节过后，企业生产加快恢复，3月份制造业景气明显回升。

4月9日，国家统计局公布了3月份通胀数据。全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.4%。其中，城市上涨0.5%，农村上涨0.4%；食品价格下降0.7%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.2%。食品烟酒类价格同比上涨0.1%，影响CPI上涨约0.03个百分点。食品中，畜肉类价格下降9.1%，影响CPI下降约0.40个百分点，其中猪肉价格下降18.4%，影响CPI下降约0.45个百分点。春节后消费需求有所回落，翘尾负向影响大幅减弱，CPI同比由降转涨。受国际大宗商品价格上涨等因素影响，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨4.4%，环比上涨1.6%。

央行近两周公开市场累计开展900亿元逆回购操作，近两周有1000亿元逆回购到期，央行近两周净回笼100亿元。近两周资金面整体平稳，央行每个交易日均开展公开市场操作，引导市场利率围绕公开市场操作利率波动，维护银行体系流动性合理充裕，体现了央行更加精准的操作思路。

债券市场方面，PMI继续向好，通胀数据超预期，市场对4月份利空因素有所担忧，但近两周收益率走势显示出市场对利空因素有所钝化。叠加资金面保持平稳，近两周债市整体呈现震荡格局。我们认为短期内债市仍将维持震荡格局，将继续关注短久期中高等级信用债，以票息策略为主，并重视提升组合整体的流动性；坚持稳健投资风格，严控信用风险。我们建议投资者在震荡市中要保持耐心，更加关注长期持有债券基金所带来的稳健收益。

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