市场情绪低迷，北向逆市入场

 

市场情绪低迷，北向逆市入场 From ETF和LOF圈 00:00 10:12

摘要：   1、指数层面上，今天早盘冲高主要是受到权重板块左右，而创业板表现相对强势，主要是医药生物等板块表现较好的影响。个股层面来看，今天呈现普跌态势，两市下跌个股达2800只，跌停公司数量达到了49家，赚钱效应较差。最近来看市场不幸选择了震荡下行剧本，可能需要在行业层面挖掘结构性机会，或者忽略短期波动，布局能够通过成长性不断消化估值的板块。

2、大盘持续调整，目前基本面方面主要有三大市场担忧，第一点货币超预期紧缩的担忧，第二点通货膨胀超预期压缩企业利润，第三点中美恶化。从情绪面上看，有两方面值得关注，一方面是经济数据的边际转弱对投资者情绪的影响，另一方面则是经济的恢复情况通过影响后续政策步调对市场的影响，值得密切关注。   3、根据海通策略统计，截至4月12日，4000家上市公司的年报业绩披露家数占比已超过70%（50%年报+20%年报快报/预告）。根据已披露信息，海通策略计算了20年全年归母净利润同比增速和21Q1相对19Q1的两年年化复合增速。计算结果显示，科技、制造和能源材料这三个大类别的归母净利润增速改善较为明显，具体从行业层面来看，采掘、化工、钢铁、汽车等行业业绩预计改善最为明显。   4、通过成长不断消化估值这条布局思路，适用的则应该是另外一些行业板块，例如高成长性的芯片行业。近期缺货背景下，芯片厂家纷纷涨价。从长期来看，产能紧张局面有望加速整个芯片行业的国产化趋势，不管是产业链中的设备、材料、代工等环节，还是从细分产品如功率半导体、模拟、射频等领域。可通过“逢低分批+组合投资”方式布局芯片ETF（512760）的中长期投资机会。

今日大小指数全天分化明显。上证指数开盘后震荡下挫，失守3400点，深证成指、创业板指则双双冲高回落。行业板块上，碳中和概念退潮，钢铁、煤炭等板块表现较弱，水产、白酒、医药等行业逆市活跃。从盘面上看，今日涨停个股以低位为主，资金高低切换迹象明显。截至收盘，沪指跌0.48%，报收3396点；深成指涨0.24%，报收13528点；创业板指涨0.84%，报收2742点。今日两市成交额略超6700亿元，较昨日明显缩量。   在市场情绪退潮的同时，北向资金却热情高涨。今日北向资金全天大幅净买入84.71亿元，单日净买入额创逾一个月新高。  

来源：Wind   指数层面上，今天早盘冲高主要是受到权重板块左右，而创业板表现相对强势，主要是医药生物等板块表现较好的影响。个股层面来看，今天呈现普跌态势，两市下跌个股达2800只，跌停公司数量达到了49家，赚钱效应较差。  

来源：Wind   我们在《社融终于落地，流动性扰动短期将加大市场波动》中提到，最近来看市场不幸选择了震荡下行剧本，前期抱团板块抛压沉重，而这些板块又往往占有较大的指数权重，如果按照震荡下行来看，在权重板块情绪不佳的情况下，短期如有反弹，后续仍然不太乐观，可能需要在行业层面挖掘结构性机会，或者干脆忽略短期的波动，布局能够通过成长性不断消化估值的板块。   根据海通证券策略团队的统计，截至4月12日，4000家上市公司的年报业绩披露家数占比已超过70%（50%年报+20%年报快报/预告）。根据已披露信息，海通策略计算了20年全年归母净利润同比增速和21Q1相对19Q1的两年年化复合增速。计算结果显示，科技、制造和能源材料这三个大类别的归母净利润增速改善较为明显，具体从行业层面来看，采掘、化工、钢铁、汽车等行业业绩预计改善最为明显。  

这些行业也多是符合上半年经济复苏逻辑的板块，感兴趣的投资者可以关注对应的行业ETF，例如煤炭ETF（515220）、化工龙头ETF（516220）、钢铁ETF（515210）、汽车ETF（516110，待上市）等。   如果对应常推ETF来看，ETF的前十大权重股中约一半披露业绩，金融ETF（510230）、军工ETF（512660）、家电ETF（159996）、医疗ETF（159828）等表现较优。  

数据来源：东方证券，wind，截至2021年4月10日   安信策略团队指出，近期相当多“核心资产”相关品种的反弹表明其已一定程度反映了一季报利好，部分率先反弹的“核心资产”品种甚至已经开始走弱，市场甚至对核心资产一季报低预期的反应要比超预期敏感得多，显示一季报之后市场对后续利好及当前估值水平的支撑缺乏信心。   大盘持续调整，目前基本面方面主要有三大市场担忧，第一点货币超预期紧缩的担忧，第二点通货膨胀超预期压缩企业利润，第三点中美恶化。从情绪面上看，有两方面值得关注，一方面是经济数据的边际转弱对投资者情绪的影响，另一方面则是经济的恢复情况通过影响后续政策步调对市场的影响，值得密切关注。   如果大宗商品和重点城市房地产价格继续上涨，市场将担忧宽松政策加速退出，信用收紧步伐加快，从而对企业盈利和A股估值造成负面影响。预计通胀上行及边际收紧担忧将成为下一阶段市场的焦点。   中国真正的问题是如何建设高水平的市场经济和开放体制，本质上是改革战。   今日公布进出口数据，海关总署公布数据显示，中国3月出口（以美元计）同比增30.6%，预期增31.1%，前值增154.9%；进口同比增38.1%，预期增19.6%，前值增17.3%。进出口数据有五点值得关注，一是一般贸易进出口比重提升。二是与主要贸易伙伴进出口保持增长。三是民营企业活力增强。四是机电产品出口比重超6成。五是主要大宗商品进口量增加。   后续市场对于出口减弱的趋势基本保持一致预期。2020年出口持续高增，受益海外产需缺口下的“替代效应”。随着海外主要经济体复产加快、导致替代效应不断衰减，综合考虑主要经济体的疫苗推广进度，以及全球经济的复苏节奏等，替代效应对中国出口的支持将在下半年明显减弱。   A股在完成估值修正以前，战略上仍需以防御为主，整体配置结构要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，因此，投资者需要考虑的是配置的结构。   对于通过成长不断消化估值的这条布局思路，适用的则应该是另外一些行业板块，例如高成长性的芯片行业。   近期在汽车芯片缺货、手机芯片缺货的背景下，芯片厂家纷纷涨价。从长期来看，产能紧张局面有望加速整个半导体芯片行业的国产化趋势，不管是产业链中的设备、材料、代工等环节，还是从细分产品如功率半导体、模拟、射频等领域。整个芯片产业链上的厂商都将先后受益于缺货和涨价这对组合。   感兴趣的小伙伴可以通过覆盖全产业链的芯片ETF（512760），来关注缺货+涨价背景下的行业投资机遇。考虑到芯片行业具备成长性高和景气度高的特征，同时它的波动性也较高，建议大家通过“逢低分批+组合投资”的方式来布局，分享行业中长期成长带来的价值。   中长期来看，行业配置上权益资产一方面关注景气周期中的行业如新能车ETF（159806）、军工ETF（512660）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）。这些行业虽然估值波动很大，但是业绩的高速成长性和行业景气度是持仓最大的底气。另一方面可以关注市场今年的焦点碳达峰受益标的，如煤炭ETF（515220）、钢铁ETF（515210）。

今天就这样，白了个白~

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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