【市场解读】添富医药一周谈：投资逻辑回归基本面

上周，医药板块再度回调，当前医药板块经过前期的下跌估值压力已得到较大释放，接下来逐步进入年报、一季报密集披露期，投资逻辑回归基本面而不再是估值的博弈。

短期来看，在过去一周发布的一季报业绩快报/预告和年报中，CXO、医疗服务、生物制品、医疗器械等去年受疫情冲击较大的行业，有着较好的表现。经济复苏产能扩张叠加去年低基数效应，一季度医药板块大都有望实现业绩反弹。

展望21年全年，内外部环境仍存在不少不确定因素，但医药板块具有强刚需属性，受外部影响比较小，尤其是在估值压力逐步消化以后，还是可以回到对医药板块中高景气度、高增长的方向上去投资，把握行业长期发展的收益。未来医药行业内部的分化还在继续，结构性行情有望成为重要看点。而医药行业的核心逻辑依旧是消费升级、国产替代和创新药产能扩张及出海，受益于此，具备消费升级属性且政策免疫的医疗服务，创新药产业链以及自主创新的医疗器械将成为今年医药行业内最值得关注的子版块。

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