如何看待当前A股行情？后市怎么投？富安达研究总监最新观点！

近期市场持续震荡，甚至不乏出现白马股跳水的现象，很多投资者在心态上也比较焦虑。如何看待当前A股行情？后市应该怎么投？接下去机会在哪里？

本期【基金经理来信】中，富安达基金研究发展部总监吴战峰先生为大家解读。

吴战峰表示，今年以来A股市场波动不断加大，很多投资者对此比较担忧。

事实上，波动是市场的常态。股票本身就是一个高收益、高波动的资产。以沪深300指数为例，2019年它的最大回撤为13%，2020年最大回撤16%。（数据来源：东方财富Choice数据）

分析当前市场，从宏观经济层面来看，央行4月12日公布的社融数据是近期关注焦点。数据显示，3月新增社融规模3.34万亿元，较去年同期少增1.84万亿元。

究其原因，去年3月至5月，我国疫情支持政策密集释放，随着疫情好转，今年临时性对冲政策逐渐退出。

虽然社融表现不及预期，但我国整体经济长期向好，A股基本面仍然非常强劲，尤其是科技、消费等行业，未来持续超预期的概率较大。

至于近期市场为何震荡，主要是因为A股已经连续两年上涨，这也导致核心资产的估值不断提升。当前市场预期国内广义流动性温和收紧，这对权益市场相对偏空，预计未来核心资产的估值还需要一至两年时间来进行消化。

吴战峰指出，我们首先建议各位投资者降低今年的收益预期。

过去两年，A股市场经历了较高的涨幅，根据东方财富Choice数据，上证指数2020年、2019年的涨幅分别为13.87%、22.3%；偏股混合型基金2020年、2019年平均净值增长率为57%、45%。

而这种长时间的高收益显然是不可持续的，因此大家今年首先要调整好预期收益。

历史上有很多优秀的投资者，但是长期业绩优秀的却比较少，长期正确择时是比较困难的。而震荡市进一步增加了择时难度，频繁操作反而可能会带来亏损，这对我们基金经理来说也是增加了挑战。

“我们希望能够获取令客户满意的、持之以恒的良好表现，因此，我们将降低操作频率，做好风险控制，不盲目追逐热点，更加理性地去分析，通过可靠的事实和数据来精选好公司。”吴战峰表示。

具体行业和个股方面，吴战峰指出，我们将精选业绩高增长，估值相对合理，又有成长逻辑的个股。

其实市场的长期逻辑并没有改变，科技、消费等行业的优秀企业，长期来看盈利的概率还是比较高的，短期则面临估值修复的压力。

因此我们会结合市场状态、宏观环境来综合考虑。

随着核心资产估值整体上升，今年我们会重点关注二三线公司。

过去两年，二三线公司一定程度上是被忽视的，包括公用事业、钢铁等行业板块，未来有可能会进行“纠偏”，我们认为相关公司有一定机会。

对于A股市场的操作逻辑，每个人可能有不同的逻辑，背后的思考深度可能也不太一样。

面对震荡市，基金经理将更加严谨细致，不断增加对公司的了解，通过调研、交流、数据分析等方式，理性分析公司背后的逻辑。

基金经理：吴战峰先生，清华大学硕士，26年证券相关从业经验，13年基金管理经验。历任中大投资投资部经理，平安证券资管投资经理，招商证券研发中心高级分析师，国信证券研究所首席分析师，国投瑞银高级组合经理，国泰基金基金经理，天治基金总经理助理兼研究总监。现任富安达基金管理有限公司研究发展部总监，富安达优势成长混合型证券投资基金（2016年1月起）、富安达消费主题灵活配置混合型证券投资基金（2017年8月起）、富安达科技领航混合型证券投资基金（2020年6月起）、富安达科技创新混合型发起式证券投资基金（2020年9月18日）、富安达长三角区域主题混合型发起式证券投资基金（2020年12月22日）的基金经理。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理公司依照恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本资料为宣传用品，仅供参考。投资人在投资基金前，请务必认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。