白马股调整、外资乘势扫货，“左侧”布局机会来了？

近期，多只白马股先后调整，其中，有的白马甚至基本面向好，一季度财报业绩更是亮眼，似乎找不到闪崩原因，被股民戏称“一天杀一只白马祭天”。

量能方面，本周两市成交量缩减，三大指数弱势反弹。不过，就在A股“定点爆破”的同时，北向资金却生龙活虎，大幅扫货A股。

数据来源：wind，截至4月14日

时值中国3月宏观经济数据发布，3月份制造业PMI、非制造业PMI全面回升，一季度进出口同比增加29.2%，与疫情前的2018年和2019年同期相比也大幅增长了25.3%和20.5%。

宏观趋势向好，叠加A股财报季形成利好支撑，预计本轮调整可能是由于通胀上行预期及边际收紧担忧引发的A股估值修正。

对于后市走向，不少机构都发表看法，认为量能萎缩往往是见底信号，伴随底部磨出，或迎来机会。

外资在本周逆市布局

Wind数据显示，北向资金本周连续三天逆势买入，合计净流入185.06亿元，尤其是4月13日，单日净买入84.71亿元，已经创下近一月内新高。

数据来源：wind，截至4月14日

外资A股财报季

794家上市公司，合计报喜占比86%

4月下旬是上市公司发布2021年一季报的密集期，业绩出色的优质个股得到验证，因此在此阶段的预期差将是市场的主要关注点。

证券时报数据宝统计显示，截至4月14日，有794家公司公布了一季业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司530家、预盈156家，合计报喜公司比例为86.40%；业绩预降、预亏公司分别有33家、26家。

数据来源：数据宝，截至4月14日

业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有476家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有137家。

分行业看，一季度业绩增幅预计翻倍股主要集中在化工、机械设备、电子等行业，分别有90只、63只、57只个股上榜；所属板块来看，业绩预计翻倍股中，主板、创业板、科创板分别有359只、102只、15只。

机构观点

量能萎缩可能是见底信号

权重白马股接二连三的调整，资金高低切换迹象明显。对此，大部分券商认为，随着A股缩量到极致，反复磨底进入尾声，或将迎来大规模的布局机会。

对于后市方向，主要有三：
1、寻找顺周期当中的低位品种，来做潜伏低吸；
2、关注超跌的白马股机会；
3、关注一季度报预期差企业，盈利驱动才是市场风格切换的大方向。

1、建议关注顺周期制造行业

数据来源：公开信息整理

国泰君安证券认为，周期制造在二季度仍将会有较强的防御价值以及较好的相对收益，此外应逐步布局经历较长时间调整的科技成长。推荐四条主线：
一是“碳中和”主题，如钢铁、新能源板块；
二是科技主题，如电子板块；
三是疫后加快复苏的可选与服务消费品行业，如酒店、旅游；
四是资产负债表修复以及估值性价比较高的金融板块，如银行、券商。

中信证券认为，国内信用周期见顶，但宏观经济复苏依旧有韧性；上市公司一季报期既是工业周期板块自身景气兑现的窗口，也是国资企业治理水平持续提升的起点，工业板块将成为平静期内新的市场主角。建议继续调仓增配四条主线：

一是本轮市场调整后，性价比较高的成长主线，如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等板块；
二是去年因疫情受损，短期景气恢复明显的行业，如旅游、酒店、航空等；
三是受益于海外需求复苏的品种，包括出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等；
四是一季报的潜在高弹性品种，集中于钢铁、有色和化工板块。

2、建议关注核心资产“左侧”机会

数据来源：公开信息整理

中信建投证券判断，市场短期调整态势将趋缓，投资者需关注盈利和估值逐步匹配的过程。核心资产逐步进入估值盈利匹配区间，投资者可以根据投资期限进行左侧建仓或者继续观望；可继续持有高股息板块以及高铁运营、酒店和景点等疫情结束修复板块。此外建议投资者跟踪经济景气变化，观察经济和流动性的拐点。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，顺周期板块可能会出现分化，市场资金有望重新流回消费和新能源等核心资产板块中来。其中，具有一定核心竞争力的高端制造板块、受益于大宗商品价格上涨的有色板块可能会继续向好，其他多数顺周期板块则可能回调，投资需要谨慎。但新能源、消费等白马股在近期的市场中表现出了一定的抗跌性，长期看，这些核心资产的投资吸引力会更大。随着资金注意力的转移，这些核心资产有望再次受到资金追捧，从而迎来新一轮上涨。

3、建议关注一季度报盈利驱动企业

数据来源：公开信息整理

安信证券认为，一季报是当前A股最大的利好支撑，近期相当多“核心资产”相关品种的反弹也是对此的反应。预计通胀上行预期及边际收紧担忧将成为下一阶段市场关注的焦点，这将使A股面临估值进一步修正压力。A股在完成估值修正以前，战略上仍需以防御为主。整体配置结构侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，并且选股需要向中小盘价值成长股延伸和下沉；当前行业重点建议关注：银行、钢铁、社服、航空、煤炭、家居等；主题关注碳中和、疫情修复等。

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