当我们在做投资的时候，具体是投什么？博弈短期波段回报，还是持有优质公司以获得长期业绩增长的收益？长期成长股投资猎手唐能，用过往策略与回报给出了自己的答案：投资——就是投优质成长股。
拥有11.5年证券从业经历的基金经理唐能，现任银华长期价值增长投资部负责人、银华执行总经理。曾任家电、农业、新能源电池、通信、医药等多行业的研究员，研究功底深厚且扎实。他坚持做长期正确的事情——不参与短期和投资边界外的博弈，聚焦长期成长股，分享优质公司长期业绩增长的收益。
银华瑞祥拟任基金经理 唐能
什么是优质公司？如何挑选？
基于过往投研经验的积累，唐能已经构建了一套成熟的优质成长股筛选框架，概括起来可以分两步——
01、构建长期成长股票池
以三到五年的维度，对全细分行业进行比较，建立长期投资边界，构建长期成长股票池。能够纳入长期股票池的标的必须是“世界改变不了的公司”或“可以引领时代的公司”。
世界改变不了的公司——格局好
此类公司的特点是龙头份额极高、对客户溢价能力高、供给很难被替代、规模越大越强。涉及的行业主要包括高端白酒、免税、互联网平台、机场、金融信息化、建筑信息化、品牌中药、空调等等。
可以引领时代的公司——增速快
此类公司的特点是未来三年行业增速快、天花板高、行业空间越大越好。涉及的行业主要包括电动车、光伏、创新药、医美、美妆、云计算、快递、中端白酒、教育、人工智能、新兴电子消费品、食品等等。
02、把握中期趋势及估值
在构建长期股票池之后，第二步就是在长期股票池中进行横向比较，选择中期趋势向上和估值较低的品种。只有当中期趋势向上+估值较低/中等时，才会采取买入操作。
唐能把握中期趋势及估值的方法
具体来看，判断中期趋势的方法是，从半年到一年的维度出发，一方面，通过历史回溯找到各个标的所属行业的波动规律；另一方面，力求寻找各行业的驱动的前置指标，提前做中期预判。判断估值水平的方法是，采用PEG等表示行业长期潜在增速。
两年翻倍基瑞泰2.0——银华瑞祥（011733）
践行长期成长投资理念以来，唐能成功捕捉数只牛股并坚定持有，所管理的基金业绩出色。以唐能自2018年12月27日开始管理的银华瑞泰（005481）为例，经托管人复核数据，截至2021.2.26，自唐能2018.12.27管理银华瑞泰以来回报189.58%，超越同期业绩比较基准163.75%，并且不同时间段业绩优异排名领先。
不同时间段业绩优异排名领先
（业绩数据来源：基金定期报告，托管人复核数据，2021.2.26；排名数据来源：银河证券，2021.2.26；同类：灵活配置型；业绩比较基准数据来源：Wind、基金定期报告，过去一年（2020.3.2-2021.2.26）业绩比较基准12.24%、过去两年（2019.3.1-2021.2.26）业绩比较基准15.60%、2019年（2019.1.1-2019.12.31）业绩比较基准13.61%、2020年（2020.1.1-2020.12.31）业绩比较基准7.73%、自唐能管理以来（2018.12.27-2021.2.26）业绩比较基准25.83%）
在市场短期震荡之际，唐能将带来银华瑞泰的2.0版本——银华瑞祥一年持有期混合型基金（011733）。这款产品在充分发挥唐能的长期成长投资优势的基础上，还带来了进一步的产品升级，致力于将净值曲线转化为投资者实实在在的回报。
投资组合比例更加灵活
银华瑞泰股票资产占基金资产的比例为0%–95%，股票仓位更加灵活。而作为一款偏股混合型基金，银华瑞祥股票资产占基金资产的比例为60%-95%，在保持一定程度的灵活仓位的基础上，尽可能以较高仓位配置权益类资产，充分分享权益市场的长期增长红利。不过，两只基金都可以兼顾布局A股、港股两大市场，均衡把握A股、港股的投资机会。
秉承长期成长投资理念和策略
银华瑞祥与银华瑞泰的长期成长投资理念是一脉相承的。唐能表示，在银华瑞祥未来的管理运作中，将继续坚持以“获取公司长期业绩增长带来的回报”为目标。站在目前点位，唐能称，“从投资组合的角度看，我们会更加聚焦，集中持有一些优质标的。此外，当市场出现非常悲观预期的时候，我们会坚持逆向思维，长期看来优质资产可以穿越牛熊，市场回调反而是增持的良机”。
一年持有期设计关注资产长期价值
银华瑞泰是普通开放式基金，而银华瑞祥则设置了最短一年持有期。对于投资人而言，可以规范投资习惯、践行长期投资理念，避免陷入情绪化择时、追涨杀跌的怪圈；对于基金经理而言，可降低频繁申赎带来的流动性冲击，有利于基金经理更多关注资产的长期价值。
市场短期走势无法预测，热衷于炒短线的结果往往是买高卖低，而无数被人们熟知的投资大师，都是长期投资理念的践行者。应对市场震荡，我们需要长期成长猎手，也需要长期理性持基。基金经理唐能领衔的银华瑞祥一年持有期混合型基金（011733）即将于4月16日起发行，助力投资者把握优质成长股长期机遇。
唐能履历，2009年9月加入银华基金，曾任行业研究员、基金经理助理职务。现管理基金如下：银华和谐（自2015.5.25起），银华瑞泰（2018.12.27起），银华科创主题3年封闭（2019.7.5起），银华科技创新（2020.1.16起）。银华和谐主题于2009年04月27日成立，2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-6.41%、23.09%、-17.63%、44.24%、76.29%、398.63%，同期业绩比较基准收益率依次为-5.26%、10.98%、-10.72%、21.36%、 16.51%、1.27%。银华瑞泰于2018年2月8日成立，2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为为57.83%、95.30% 、142.84%，同期业绩比较基准收益率依次为13.61%、7.73%、14.26%。银华科创主题于2019年7月5日成立，2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率为74.08%、95.07%，同期业绩比较基准收益率为39.47%、54.25 %。银华科技创新于2020年1月16日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为47.28%，同期业绩比较基准收益率依次为40.17%。
温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑上述基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示上述基金选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使上述基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。本基金设置了投资人最短持有期限，在最短持有期到期日前（不含当日），投资人无法随时赎回（红利再投资所得基金份额除外）。基金详情请仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件以及银华基金相关公告的信息。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、上述基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。上述基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。
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