春节以来，场内的投资者都是比较煎熬的，尤其是去年末上车白马股的。但是之前一直坚守低估价值主题的投资者，不仅没受到下跌的伤害，反而还有比较好的收益。
确实，A股市场依然非常的分化，但是方向却与去年完全不一样，“抱团”的绩优成长股经历了一轮幅度较大的下跌，而之前低估的价值板块却颇为“吃香”，表现较好。
Wind数据显示，截至2021年4月12日，成分股以绩优成长为主的沪深300成长，春节以来的跌幅达到了18.77%，而以低估价值个股为主的沪深300价值指数，却相对抗跌，下跌了3.82%，而且今年以来取得了正收益，领涨其他宽基指数涨幅。
数据来源：wind，截至2021.4.12
从沪深300价值和沪深300成长指数的收益对比来看，当前市场的风口已然转向了价值板块，成为了投资者新的投资选择。
01. 低估价值板块为何能够实现逆袭呢？
首先是因为价值个股的估值处于低位。从2019年以来，在宽松的财政和货币政策推动下，同时叠加疫情的不确定性，资金选择了确定性相对较高的绩优成长板块，推动了股价大幅的上涨，沪深300成长指数涨幅达到了109.71%，同时估值也被拔到新高度。
与之相反的是，最近两年价值板块的股价却一直比较低迷，涨幅较小，因而估值处于历史的低位，目前沪深300价值的市净率只有0.97倍，依然是破净状态，较低的估提供了较高的安全边际，成为了资金新的选择方向。
数据来源：wind，截至2021.4.12
更为关键的因素在于，经济持续的复苏。绩优成长股主要分布于消费、医药和科技等行业，它们属于弱周期行业，业绩受经济波动的影响比较小。但是低估价值板块却不同，它们主要分布于金融、制造业、原材料等行业，它们是强周期行业，业绩与经济变化间存在着紧密的关系。
以沪深300价值板块为例，数据显示，其成分股主要分布于金融、工业、原材料和能源等领域，权重占比超过了83%，而像消费、医药和科技等行业的占比相对较少。
数据来源：wind，截至2021.4.12
正因为低估值板块个股主要分布于强周期行业，因而企业的利润与经济高度相关。当经济处于扩张期时，业绩会快速的增长，也由此会带来股价较好的表现。
回溯过去，低估价值板块随经济扩张而表现较好的情形，历史上共发生过两次，分别是2008年末到2009年和2016年到2017年，区间沪深300价值指数的最高涨幅分别为99.45%和69.02%。
数据来源：wind，截至2021.3.31
当前，随着疫情得到控制，经济得以实现快速的复苏，今年3月份的PPI同比上涨4.4%，涨幅更是创32个月的高位，如制造业、工业和能源等与经济高度相关的顺周期行业利润快速增长，处于高景气阶段。
正式由于较低的估值，同时叠加上业绩的回升，低估价值板块具有较高的性价比，投资价值较高，因而获得了更多投资者的关注，成为当下资金投资的新风口。
02. 优秀的价值基金开始逆袭
当然，很多人可能会去选择个股，或者是钢铁、煤炭等行业主题基金，它们虽然有机会获得更高的收益，但波动也会大许多。个人不大建议大家买行业类的基金，更推荐均衡配置的基金，它们的波动风险会小很多。
从市值及估值的容忍度等维度，价值基金还可以继续细分。比如说偏成长的低估价值基金，即关注估值的基础上，也关注个股的成长性。与之相对的是“格雷厄姆”式的深度价值投资，更为关注个股的性价比，对估值容忍度低。
从市值角度，可以分为偏中小盘个股的价值风格，即投资组合中以中小市值个股为主；与之相对的是中大盘价值基金，即该类基金主要集中于大中市值的蓝筹个股。
最近两年，由于市场风格主要以绩优成长为主，继续坚守低估价值策略的基金经理并不多了，中欧基金的“价值一哥”曹名长是低估值价值领域比较典型的代表性人物了，他带出来的价值策略团队也比较知名，风格鲜明、业绩突出的特征，辨识度较高。今天，我们来盘一盘曹名长及其他团队中基金经理的特征和业绩。
曹名长：深度价值投资的践行者
中欧价值策略组的负责人是曹名长，他的知名度非常的高，其拥有24年投研经验的老将了，管理基金时间超14年，经历了多轮牛熊历经各类市场风格，业绩也是非常优秀的，即使是前几年较极端的市场环境下，也依然坚守着价值投资和低估值投资的方式，算得上是这类风格的代表人物。
曹名长的投资理念是相对偏重“中大市值”的蓝筹股配置，偏好估值低、流动性好、业绩确定性强的优质个股，非常的注重安全边际，持股相对分散，以长期投资为主，个股的换手频率较低。
中欧价值发现是曹名长的代表性产品，【磐石计划】组合中配置的就是该基金，也是目前组合中占比最高的基金。今年以来，其表现非常的突出，涨幅达到了7.45%，在全市场4236只基金中排在第68位，非常的优秀。
数据来源，天天基金，截至2021.4.12
也正是因为提前布局，所以组合的净值在春节后的这轮下跌中受的伤害要小不少，起到了很好的对冲效果，未来会继续进一步的增持。
袁维德：偏中小盘价值，善于把握高成长性
中欧价值策略团队中的袁维德，有近10年的投研经验，2015年加入中欧，目前能力圈覆盖科技、大消费、地产金融、制造业等多个行业。在选股时，袁维德也会兼顾持股质量与成长，偏好细分行业龙头，善于在低估值的基础上挖掘高成长性。
中欧价值智选回报是袁维德的代表性产品，在春节以来的这波调整中，该基金的最大回撤幅度只有5.78%，而同期偏股混合型基金指数却达到了16.39%。收益上来看，虽然近期有所回落，但是依然很优秀，截至4月12日，该基金今年以来的收益率达到了19.61%，在全市场4200多只基金中排在第8名。
数据来源，天天基金，截至2021.4.12
蓝小康：偏成长价值的投资风格，注重性价比
中欧价值策略团队中的另一位投资老将蓝小康，他有超9年的投研经验。投资风格上，蓝小康会偏向成长价值，就是除了关注性价比外，他对企业的商业模式也非常看重，而且持股的周期相对较长，换手率比较低。
数据显示，截至2021年4月12日，蓝小康管理的中欧红利优享今年以来的收益为11.24%，四分位排名也是优秀一列。
数据来源，天天基金，截至2021.4.12
李帅：前瞻思维，擅长挖掘未来景气行业
新加入中欧价值策略组的李帅，目前还没有在管产品，但是他投研经验也是很丰富，有12年的证券从业经验的，之前管理基金的时间超5年。
在坚持价值投资策略的同时，李帅会兼顾个安全边际和长期成长空间，会从现金流、管理层和团队等维度出发，筛选质地优良的公司，另外也比较擅长前瞻性的提前布局。
以上就是对中欧价值策略团队每个基金经理的盘点，从上面的分析也可以看出，他们虽然都是坚持低估价值策略这个大框架，但是每个人的侧重点还是有区别的。
偏向成长和小盘的低估策略收益会更好一点，但是波动也稍微会更大一点；而偏向大盘低估值的风格，波动会小一点，收益也相应的会下降。所以大家在挑选的时候，还是要选择和自身特性相匹配的基金经理，这样才可以做到长期持有。
最后，个人还想强调的是，大家对低估值价值投资策略还是要有一个正确的认识，其与追求高增长的策略不同的是，相对来说更为保守，对安全边际的要求比较高，更关注个股的估值和性价比。
正是因为相对比较保守，所以这种策略在牛市时，可能会显得比较平庸，甚至会出现跑不赢市场的情形。俗话说每个东西都是具有两面性，也正因为关注估值，所以在弱市时比较稳健，这种特性在今年就比较突出。
当然，随着经济不断复苏，企业盈利不断修复，跑输两年的低估价值板块应该会有不错的表现，大家可以适当增加对该类基金的配置。
*风险提示：市场有风险，投资需谨慎
- 中欧价值发现混合A(166005)
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