一、【市场丨板块回顾】
4月15日，券商指数全天弱势震荡，最终收跌0.92%。大盘全天交易超6600亿元，量能较上个交易日略有放大，但仍处于7000亿规模下方，不过A股整体相对去年交易额中枢仍大幅上移！
券商板块内仅4只成份股飘红，国盛金控涨3.48%，涨幅居首；一季度业绩大幅下滑的第一创业跌停，领跌券商股，中原证券、太平洋、华林证券等跌幅居前。
截至收盘，券商一哥中信证券跌0.85%；互联网券商龙头东方财富涨0.56%。
虽然个股方面，第一创业跌停，中原证券、太平洋等6只成份股跌超2%，但代表板块的券商ETF（512000）跌幅明显小得多。
截至收盘，2021年以来股票ETF资金流入第一的券商ETF（512000）跌0.82%，成交额超4.9亿元，可见个股大跌的风险可以通过ETF这类组合投资的方式有效规避。
二、【券商ETF（512000）复盘】
今日券商ETF（512000）资金面维持强势，买盘较强，频现溢价。截至收盘，Level-2行情显示全天净申购超1亿元，资金加仓意愿持续！
开年券商板块持续弱势调整，券商ETF（512000）资金持续加仓动作明显。截至4月14日，在过去60个交易日中，券商ETF（512000）逆市获得净申购资金超70亿元！
券商板块自2021年以来持续调整，短期呈现超跌态势，从技术面上看，今日指数收出光头阴线，量能较上一交易日略有缩小，日线MACD由红转绿，指数虽较昨日向下偏离布林带中轨，但仍处于下轨上方，短期内空头力量释放较为充分，后续大概率企稳反弹。
尽管今年来券商板块最大跌幅超16.9%，截至今日跌16.71%，大幅跑输主流宽基指数，与2020年最新披露的向好业绩存在较大的预期差，但不妨资金持续性看多板块后市行情。截至4月14日，券商ETF（512000）年内份额增长近54亿份，为300多只A股股票ETF第一！为开年最为资金看好股票ETF！
与此同时，作为融资融券标的，券商ETF在4月13日单日融资买入额超9000万元，当日券商ETF融资余额达23.49亿元，维持在上市以来的高位。
从券商ETF（512000）过往的份额变动可以看出，其份额走势与基金跟踪指数证券公司指数基本上呈现显著的逆向交易特性，存在习惯性低吸高抛特性，伴随这轮券商板块的持续调整，资金再次大举逆市抄底券商ETF（512000），基金份额连续创出历史新高，再现蓄力加仓！无论从技术上还是从资金面来看，券商板块均为近期资金显著看多的标的。
【券商非银团队最新观点】
中信建投非银团队认为，当前券商板块市盈率接近2018年熊市底部震荡区间，市净率接近2019年底部震荡区间，板块的下行空间有限。短期来看：（1）货币政策方面，短期降息降准的可能性较小，对券商板块影响偏中性;（2）监管政策方面，《证券公司股权管理规定》的修订激活了券商板块交易情绪，对券商板块产生积极影响。2021年资本市场改革有望持续推进，注册制全面推行、单次T+0交易、科创板引入做市商制度等制度均可期待，进一步加大开放、引导中长期资金入市、发展私募股权基金等措施有望推出，为券商板块托底。基于上述大势研判，我们认为长短线投资者都可左侧布局券商板块，重点关注两类券商。一是头部券商，在培育航母级券商的政策导向下，头部券商将在财富管理、投资银行、衍生品交易等领域集聚市场资源，长期成长性占优；二是具备科技研发、互联网流量优势的精品券商，此类券商有望走出差异化的发展道路，实现市场份额的逆势提升。
信达非银团队认为，2020年头部券商营收、净利润均有同比30%以上的涨幅，各公司杠杆水平普遍提升较快，扩表提速。受益于市场交投活跃、投资者风险偏好提升，行业代理买卖证券收入同比提升近50%，行业利息净收入同比提升近30%；大资管业务方面，各公司券商主动管理能力提升，通道业务继续大幅压缩，收入重回上升通道；得益于权益基金大爆发，各公司参股/控股基金公司收益贡献突出；财富管理、投行、大资管业务高速增长，有望继续推升行业ROE。与此同时，资本市场改革将加速推进，综合实力强的头部券商将充分受益。股市扩容、上市公司质量提升、中长线资金的持续流入带来的增量资金直接利券商经纪、两融及衍生品业务发展，2021年行业ROE有望大幅提升，继续看好券商板块。
光大证券王一峰表示，短期内券商板块估值承压，但中长期来看资本市场改革叠加年报期间证券公司良好的业绩表现，行业相对优势持续加深，券商板块的关注度逐渐提升，板块估值有望得到修复。继续看好券商板块中综合实力突出及合规风控体系健全的头部券商后市的补涨机会以及在财富管理大时代下赛道独特的互联网券商。
【特别提示：规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】
券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计49只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖49只券商A股的高效投资工具
越来越多投资者更愿意通过券商ETF（512000）分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股！
趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF（512000）涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF（512000）跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。
从投资效率上看，券商ETF（512000）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出无印花税（股票收取千分之一），且相对券商个股投资胜率更高。
【风险提示】中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。
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