券商被誉为牛市的旗手，券商受益于牛市业绩的高弹性，是牛市最大的受益板块。券商板块的特征：有“周期之王，牛市先锋队”之称。这也是券商最大最突出的特点，券商在牛市中不仅是参与者，还是引领者，历次牛市涨幅均位列前三甲。券商股，一个牛市从来都不会缺席的板块，一个熊市末期、牛市初期的先锋板块，错过了，实在可惜，毕竟，一个牛市，赚完了券商股的钱，还能赶上其他后涨板块的风，可谓是，赚完一波又一波。

当前潜在的利好政策：

1、证监会鼓励创新带来的新增业务：新三板存量的改革，科创板以及主板注册制改革，个股期权业务都为新增业务，每轮牛市都会有新的创新业务处理，比如2014-2015年的两融业务。

2、经济发展，券商业务本身的蛋糕在变大：证券公司经纪业务缩的背景下，证券投资业务以及因为上市公司绝对数量更多带来的IPO以及延伸发债，定增体量的扩大。市场的成交均量从原来的2000亿，到目前的7000亿是非常大的变化。证券行业的蛋糕因为经济发展，上市公司数量增加，体量变的更大。

3、牛市带来券商业务盈利增加；市场上涨，资管以及证券投资贡献更多的利润水平，经纪业务也更赚钱，两融蛋糕快速扩张。

4、并购是最大的想象空间。期货业务的扩张，T+0的预期，并购重组等等都带来更大的想象空间。中国经济发展，从间接融资到直接融资的改变，就是券商行业景气度的核心长期主线逻辑。逻辑没变，券商的行情就不会结束，耐心低吸，静待花开。

$中信证券(SH600030)$ $越秀金控(SZ000987)$

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