4月19日，乐普转2上市，当前正股价：27.79元，转股价：29.73元，转股价值：93.47元，纯债价值：90.85元，保本价：111.1元，债券年收益：2.18%，AA+级。发行规模16.38亿。股东配售率27.45%。
公司简介
乐普(北京)医疗器械股份有限公司(简称“乐普医疗”，股票代码300003)创立于1999年，是我国最早从事心血管介入医疗器械研发制造的企业之一，是国家科技部授予的唯一的国家心脏病植介入诊疗器械及装备工程技术研究中心，2009年创业板首批上市企业之一，是国内高端医疗器械领域可与国外产品形成强有力竞争的少数企业之一。
其他信息参见《14周第二波：带量集采下，乐普医疗再发乐普转2》。
最新业绩
2020年业绩快报
报告期内，公司实现营业收入80.57亿元，较上年同期增长3.35%；营业利润22.37亿元，较上年同期增长14.04%；利润总额22.95亿元，较上年同期增长11.22%；
实现归属于上市公司股东的净利润为18.93亿元，较上年同期增长9.73%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.28亿元，较上年同期增长15.11%。
报告期内，公司整体实现了各项主要指标的增长。前三季度经营稳定增长；四季度由于国家组织冠脉支架集中带量采购对公司的业绩产生了较大的冲击，同时公司加大创新产品研发投入，对四季度业绩带来了亏损。
2021年第一季度业绩预告
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：4.88亿元–6.01亿元，比上年同期上升：30%-60%。
报告期首月运营，随着国家组织冠脉支架集中带量采购的实施，传统支架业务显著下降，但可降解支架、药物球囊、切割球囊都实现了非常显著的增长，传统支架集采对公司支架业务的冲击正在逐步减少；体外诊断业务及人工智能业务呈现很好的增长态势；药品业务，经过2020年整年集采期运营，恢复了过去较高速增长的态势。综合上述主营业务所带来的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计较上年同期有30%至60%之间的增长。
预测净利润中位数为5.45亿元，略低于不受YQ影响的2019年1季度净利润5.83亿元。
正股估值
按照最新预告业绩和最新12家机构一致预期业绩增速34.51%计算，乐普医疗静态估值市盈率PE：24.32倍，市净率PB：4.72倍，成长性估值PEG：0.7。
首日定位
近似评级和转股价值转债比较见下。
同行业可转债比较见下。
小点评：乐普医疗第一次发行的乐普转债2020年1月上市，上市首日溢价率为25.15%，具有一定的参考性。
考虑到乐普医疗正股业绩经受住了集采的考验，未来业绩增长预期良好，估值合理偏低；乐普转2的转股价值尚可，评级较高。
预测上市首日收盘价在114-118元之间，中位数在116元附近。
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关键术语解释
1. 偏股型可转债：可转债价格高于保本价。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转债价格低于保本价，转股价值大于纯债价值。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：转债价格低于保本价，纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。如果上市公司不破产，且不考虑利息税，投资者的本金可以收回。
6. 市盈率PE：股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. 滚动市盈率PE(TTM)：每股股价/最近四个季度每股收益之和。
8. 市净率PB：每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. 净资产收益率ROE：公司净利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. 市盈率相对盈利增长比率PEG：市盈率/(净利润增长率*100)。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
11. 转股价值：正股价/转股价*100。
12. 转股溢价率：转债价/转股价值*100。
13. 转股PE：正股PE*(1+转股溢价率）。
14. 转股PEG：正股PEG*(1+转股溢价率）。
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