基金投资：有些行业，我劝你放弃！

基金投资：有些行业，我劝你放弃！

前面的文章中不止一次地提到过如果打算长期、甚至超长期持有基金，我建议选择多行业均衡选股的基金。

如果你采用的是“核心 卫星”的配置方式，可以用多行业均配的基金作为底仓，稳扎稳打，以行业基金作为卫星配置，以增加整个权益组合的进攻性。

对于大部分人而言，我建议大家谨慎投资行业基金，主要原因基于以下几个方面：

一、行业基金不光要承担市场的系统性风险，还要承担该行业特有的风险。
例如，塑化剂风波中的白酒行业、带量采购政策下的医药行业、“房住不炒”政策利空压制下的地产行业、以及业绩受经济周期波动影响大的强周期行业。

二、行业基金的波动往往较大，“吸睛效应”明显。

行业基金进攻性强，一段时间内可能表现极为亮眼，因此，经常会吸引投资者的眼球，基金销售平台中业绩排名居前的通常是行业基金，同样的，业绩居后的也是它们。

而TOP排名中很难看到均衡型基金的身影，但是，长期来看，均衡型基金正是靠这种大部分时间排在市场前1/4，1/2（极少处在后1/4）的“细水流长”，实现“不疾而速”的长期优异业绩。

典型如我们之前提到的朱少醒的富国天惠和董承非的兴全趋势（15年年化20%以上的收益）。

三、投资行业基金对能力圈要求较高。

例如军工、芯片、新能源车、医药、有色、地产、化工、建筑建材等等行业都需要投资者对行业目前的现状、未来的发展趋势以及当下的估值有着基本的判断。

而绝大部分投资者除了对自己所工作以及对日常生活接触较多的消费品行业有一定的认知，其他行业基本属于两眼一抹黑。

有投资者会说，我们可以把选股任务交给基金经理。诚然，我们确实可以让精耕该行业的基金经理帮我们选股，但是，择时的工作还是要我们自己来承担，而对于波动巨大的行业类基金，择时并非易事。

一般来说，弱周期的、长期业绩优秀的行业基金对择时要求较低。

所谓“对择时要求低”意思是，只要你没有买在特别贵的位置，即使你没有及时止盈卖出，长期拿着，也可以获得不错的收益。这样的行业只有主要消费勉强可以满足。

而从基金规模的增长数据来看，大部分散户总体是在逆择时，即：低位卖出，高位追涨买入。

这与身边“赚钱效应”的带动，一些基金销售平台的推销机制等不无关系。但是，自古以来，贪婪、侥幸是投资中绕不开的人性。

从行业的长期收益率来看，一些优质的行业可以取得超过市场的平均收益。中证指数公司根据十个一级行业开发出了十个相应的指数，分别为全指消费、全指医药，全指金融，全指信息等。

这个系列指数都是以2004年12月31日为基日，以1000点为基点，截至2021年3月30日收盘，十大行业的全收益指数点位如下表所示。

由上表，我们可以看出：

一、主要消费可谓是一骑绝尘，这里的全指消费全称是全指主要消费。可选消费在全指可选中。像主要消费这样的长牛行业即使不择时，超长期拿着也可以获得非常优异的回报。

但是，即使是这样的长牛行业，如果你买在了牛市的高点，例如2015年6年，那么，要重新创新高（解套），也要等到两年后的2017年9月。

在这过程中，如果你拿住了，你浪费的是时间价值；如果你没拿住，那么就是割肉亏损离场。

这还是主要消费，其他行业买在高位可能更惨。

二、消费和医药行业由于商业模式优势，是长跑中的赢家。

周末听了但斌的演讲，对于机构抱团的说法，但斌更喜欢用“英雄所在略同”来形容。长期优质赛道无论在中国还是美国，当下还是过去，都是牛股倍出的地方。

三、长期来看，能够超过沪深300的只有消费、医药、金融、可选、信息这几个弱周期行业。

排名最后的全指能源中主要包括钢铁煤炭石化企业，这些行业属于高污染的重资产行业，属于未来很难再有起色的夕阳产业。

基于以上的分析，我的观点是，如果你是长期持有甚至超长期持有，建议持有多行业均衡配置的基金。

如果你是希望通过行业增厚收益，那么，首选长牛的赛道，忽略那些看不懂的，典型如半导体、军工，夕阳产业，如钢铁、煤炭。

在优质行业出现被系统性风险拖累或者行业出现负面利空，被市场抛弃时介入，这样会大大增加获得超额收益的机会。

不过，需要提醒的是，没有哪次下跌不伴随着“鬼故事”，这个时候，市场上的主流观点是看空，主流操作是卖出，不然也不会砸出坑，出现逆向买入的机会。

最后，附上我重点跟踪关注的几个行业及相应基金。

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