20万实盘组合基金1季报复盘（上）

周三行情依旧是维持窄幅区间震荡，没想到最后大盘不涨不跌，炒了个寂寞，创业板倒是涨了0.72%。如果没有银行板块护盘，大盘今天大概率是绿的，昨天平安一季报预告超预期，带动招行等银行兄弟们一起吃肉。而创业板主要是受第一大权重板块医疗拉动，国外yq反复，又可以炒一波了。实盘了上周也对医疗进行了加仓，三个交易日已经有5%的收益，还算不错，到10％的时候，会考虑做个波段，卖出一层。

从交易数据来看，交易量继续从8000多亿萎缩到7400亿，外资继续买入几十亿，果然新能源汽车没有实力带领大盘突破3500点，就看银行板块能不能行了，银行都是千亿市值以上的，随便涨涨大盘就能凸凸凸往上走，带动市场情绪，本周最后两个交易日，且看吧。

周四22号是基金出季报的最后一天（规定要在15个工作日内发布），这几天陆续有很多基金的季报已经被各种围观了，晚上梳理了一遍实盘的基金季报是否已经发布，发现大部分都已经出了，所以一起来看看基金经理都写了啥，持仓变动情况是怎么样的。

1、交银新成长

前10大重仓股还是比较分散的，抱团资产比较少，仓位在90%左右，大佬没有减仓。

基金经理说：对后市不悲观

本基金一季度保持中性略高仓位，在三月市场下跌过程中逐渐提高仓位，行业层面清仓保险、减持医疗服务相关个股，加仓石油化工、计算机电子以及教育互联网等相关个股，从整个一
季度来看本基金跑赢业绩比较基准。

站在一季度末看全年，经过三月市场下跌后我们对后市不悲观。随着市场回调，一部分优质公司估值逐渐回落到合理范围，同时我们也观察到一大批企业盈利增长超预期，这批估值处于合理范围，盈利增长超预期的成长股可能在未来一到三年提供绝对收益的可能，也是基金实现绝对收益的基础。

同时，部分具备长逻辑的热门行业热门个股经过下跌后估值仍旧不具备价格优势，
但是过去两年关注质地赛道、淡化估值的投资方法深入人心，这类处于优质赛道公司股票预计还
需要时间的反复消磨来让这些股票估值水平逐渐回归，我们要做的是保持耐心，不被超跌反弹而诱惑，耐心等待优质公司股票估值回落到合理范围。

本基金后续坚持自上而下和自下而上相结合，在制造业和服务业领域精选景气度良好、企业竞争力强、中长期发展相对清晰，估值在今明两年处于合理范围的优质公司股票做中期布局。我们将坚持行业分散，个股精选、逆向投资、努力为基金持有人带来稳健回报。

2、兴全商业模式

前十大重仓股集中度比较低，把三一重工、芒果超媒、福耀玻璃等基金经理认为高估且赛道拥挤的股票调仓出去了，新进了平安银行合三七互娱，还有锦江酒店，属于旅游板块复苏概念。

基金经理说：仓位总体平稳略降

本基金报告期内仓位水平总体平稳略降，结构均衡，以更好地应对市场潜在的波动可能，为基金操作留出更为充足的余地，安全边际仍然是本基金运作的重要考虑因素。结构上，本基金减
持了部分对复苏预期已较为充分估值偏高的顺周期品种以及我们认为对于长期确定性给予过多溢
价的白马品种，同时增持长期成长潜力并未得到充分定价的公司予以置换。总体而言，我们仍将
继续坚持自下而上精选个股的策略，重视基本面和定价之间的匹配度，以长期的基本面为导向，
适度结合中短期因素对组合做整体的平衡。

3、万家行业优选

前十大重仓股可以看出，基金经理的风格是稳定的，坚持在科技赛道，是只纯正的科技鸡。可惜今年风还没有吹向科技，基金今年的业绩比较一般，有点失望，后面就看芯片和次新股能不能给力了。

基金经理说，本基金减持了市场阶段性预期过高的物流行业，以及部分新能源车产业链公司；增持了模拟
芯片行业，以及部分解禁的科创板公司和次新公司。截至一季度末，本基金持仓风格偏成长。

4、大摩进取优选

前十大重仓股可以看出，这是一只纯正的有色化工鸡，顺周期行业一季度表现较好，到了三月中下旬至今，就回撤比较大了，怎么涨上去的就怎么跌回去，但我还是看好今年顺周期的行情，坚定持有。

基金经理说，2021 年初以来，大类资产走势基本符合我们去年年底的判断，随着疫苗的推出，全球经济复
苏是大概率事件，周期板块基本面迎来改善。

报告期内，本基金对部分持仓进行了调整，除了已经持有的化工类资产之外，还适当增加了有色行业的配置。风格上，我们延续稳定，继续配置在
质地优秀、估值水平合理或较低、长期看有较好发展前景、内生价值不断增长的公司。报告期内，
本基金仓位基本保持稳定。

5、农银新能源

前十大重仓股以 5G 产业链、新能源、高端制造为主，前两天新能源汽车板块大涨，这只基金也大涨，风格鲜明的基金，还是需要等到合适的机会才能起飞。

基金经理说：看长一点，并不悲观

从一季度来看，基金下跌 12.6%，整体表现较差。在操作上，整个一季度保持在一个较高的
仓位水平，结构上进行了一定的均衡，但由于部分公司去年涨幅较大，在调整中也影响了组合整体的表现。

但本质而言，我们希望的是能选择到优秀的公司，并伴随其一起成长，股价的快速调
整也意味着风险的释放，也给了我们以更合适价格买入优秀公司的机会，考虑到部分行业经过这
次调整，加上业绩的快速增长，往明年看，已经回到了历史估值的区间的中枢以下的位置，因此，
看长一点，我们并不悲观。

目前组合持仓主要集中在计算机、电子、机械、电力设备、医药和精
细化工等行业。
展望下个季度，随着机构重仓的龙头企业持续下跌，风险也得到一定程度的释放，叠加中小
市值公司的上涨，估值的剪刀差也得到收敛，后续更多的是选择性价比匹配的好公司，而不是以是否抱团为参考依据。

目前从公布的一季报预告来看，新能源、军工、科技、中游高端制造等领域的部分公司，仍然出现超预期的情况，这也是很长一段时间值得我们重点关注的方向。

整体上
我们没有特别大的变化，更加关注有“增量”的方向，一个是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和 5G 应用；另外一个是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国
产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业。组合配置上仍然以 5G
产业链、新能源、高端制造为主。

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20万实盘，每天14:30发操作建议，晚上发复盘夜报，欢迎粉我，本周目标43000粉，还差400多个，你们在哪里鸭？