现在你在网上搜索几个关键词,只要你打出易方达,就会蹦出蓝筹精选和中小混合,就会联系到张坤。

这是易方达中小混合最新的重仓标的名单。

从行业配置情况来看,他增加了计算机、医药等行业的配置。截至一季度末,基金前十大重仓股分别为美年健康五粮液贵州茅台华兰生物百润股份通策医疗恒生电子苏泊尔中炬高新天坛生物。其中,华兰生物百润股份恒生电子中炬高新是新进前十大重仓股。

从目前来看主要集中在医药,计算机,食品饮料这三个板块。

01

消费与蓝筹打底,行业稳健为先:

之前在说过穿越牛熊的品种的时候,就说明了他的主要属性:消费打底最为稳健。

消费打底为什么视为稳健呢?

从需求以及大环境上看,GDP的大幅提升和个人可支配收入的增多提供了一个长期的机会,而且未来的预期也会很大。

消费类企业在行业当中具有相对较大的规模性,也就是容易实现整体的行业规模优势,带动全行业成长性不错的消费企业。

消费行业作为资产配置的底仓,最适合不过了。其实大范围讲,医药,白酒那些大牛趋势的行业也是消费升级的范畴。

反观张坤的中小混合,美年健康五粮液贵州茅台华兰生物百润股份通策医疗苏泊尔中炬高新天坛生物,属于家电,高端白酒,酱油,医药行业,都是大消费领域的。

而且不难发现,在这种行情之下,大部分顶流基金经理都有意往这方面靠拢。

我想说的是,与其说是顶流基金经理的风格,不如说这是我们小散应该学习的最聪明的做法。

我们来看看两个大消费最代表的板块,食品饮料(包括白酒等)和医药自2005年成立以来到2019年都涨了20倍有多。

中国GDP2005年是22859.66亿美元,2019年142799.37亿美元,5倍左右的涨幅

一个20倍,一个5倍?不用多说了吧。

除了消费打底,蓝筹也是一个不可少配置。

我们从申万行业的PE百分位来看,发现该基金目前重仓的几个板块(家电,食品饮料,医药生物,计算机)都是市盈率高位,说白了就是目前的蓝筹,因为蓝筹的报团是的估值过分抬高。

之前的文章也是有说到,目前市场所谓的高估值是由核心资产报团打造的,但是整体的市场环境指标还是向好的。

而蓝筹目前普遍认为是头部公司的集合体,近几年以来,外资和机构流入头部蓝筹已经是趋势,看中的也是头部企业未来的确定性。

02

估值先行,低估买入:

无论基金经理还是普通人都知道这个道理,便宜买贵了卖。

既然市场存在普遍的高估值,那么基金经理所选择的低估领域就是对比之下的低估。


看回这张图,在普遍高估的蓝筹行业之下对比之下市盈率,发现市盈率数值并不是很高,因为这些行业之前最疯狂的时候普遍市盈率80倍上下(细分行业更疯狂能随随便便上百),

更何况交通运输目前就是在80倍这个高估值区域,因此无论从历史数据,还是对比之下,低估买入的思想还是贯彻的,虽然这是相对之下的低估。

可能你会想计算机板块的市盈率高达122,也算低估吗?

计算机公司之所以估值贵,是因为增速快。计算机属于新兴行业,生命周期处于成长期或更早。这一点可以从统计数据看出来,整个软件行业过去10年的增速都是非常快的。

A股计算机公司也算是中国软件行业的重要力量了,行业生命周期尚早隐含的高成长,决定了计算机行业高于其他行业的估值倍数。

作为行业内较为成熟的领域,金融IT、医疗IT、网络安全中的防火墙等细分赛道,他们盈利水平是较为稳定的。因此比较适合用PEG来估值。

从最新数据来看,科技-计算机软件-分支中,网安、医疗IT、银行IT三个分支的2021年PEG分别为0.9、1.0、1.5,属于行业内较低水平。

所以,计算机也不贵。他们的操盘思路也很清晰。

当然,贵不贵,不仅看现在,还得看未来。

就比如,房子。现在房子很贵,但是说实话也便宜,为什么?

因为我们未来经济增长,通货膨胀一直都在,货币超发与贬值也是必然的。

同样道理,大消费行业以及计算机行业的业绩确定性和成长性也必然造就未来的看好,因此,眼前的贵对于未来来说是便宜的。

还是说回一句话,你以为的头部基金经理不也是我们常说的低估买高估卖的操作,只不过他们多了一份细节罢了。

而我们需不需要有这样的骚操作呢?

不必的,我们散户只需要牢记六个字:

低估买,高估卖!

03

不变的核心资产蓝筹精选:金融+白酒+互联网

除了上述的新增医药,电子信息之外,张坤的蓝筹精选以及很多大佬基金经理都在本季度加仓了银行。

很早之前,关于核心资产指数这篇文章(代表核心资产的指数有哪些?用量化数据告诉你!)当中说到GDP组合。

GDP组合其实就是上证50+深证红利+中概互联50这三个指数,是代表了传统具有活力的经济以及新经济的方向,弥补了沪深300在互联网巨头在海外上市而选不上的缺陷。

其实仔细拆分下来一看,跟目前张坤的蓝筹组合有不谋而合的道理。

如图,上证50前十重仓,其中金融,即银行保险证券,总共占比超25%,占比是非常大的。

说回来也不奇怪,金融对于资源的跨时间分配,跨地域分配以及降低了全社会的风险起到非常大的作用。无论从国家还是企业来说都是值得重视与发展的。

至于深证红利,前十重仓股中白酒和金融共占了30%的仓位。

互联网就更不用说了,代表着新经济的力量,未来的潜力依旧巨大,我们熟知的几个互联网巨头都在海外上市了,而且都基本成为趋势大牛。

对于新经济缺陷以及地区的缺点我们可以选择海外优质互联网巨头包含的指数来弥补,比如中概互联50,追踪的海外上市的互联网巨头。

到现在这么看来,我之前说的GDP组合其实跟张坤的有相同的思路。当然我这不敢与这位大神相提并论。

04

不是吹捧,而是反思与学习:

写了那么多,可能有人想我是不是托?吹张坤的。

我何德何能?

主要我在这里表达的是上面几点表面是顶部基金经理的思路,其实也暗示了我们普通投资者最安全的投资思维。

选择大消费,往头部公司靠拢是长期来看最友好的投资思路。

之前核心资产杀估值,大跌很多,也是抱团严重导致的,但不代表头部公司的前景随意被否定。

好公司只要业绩不差都是好公司,只是投资风格变化导致一时间的表现。

目前资产价格也不算太贵,但也不便宜,我们的投资策略其实也可以多学习他们的思路。

最重要的,也是最基本的投资思维:低估买,高估卖;

加以良好的心态。

投资的路也会顺利很多。


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