春节之后，股债市场出现震荡，一直以“做好资产配置、追求绝对收益”为目标的“固收+”产品短期内也出现了一定回撤。不少投资者疑惑，权益类资产今年是否还能为“固收+”产品增厚收益？我们先来看一看二季度股债市场的投资机会：

权益市场：市场结构进一步调整


目前处于宏观经济基本面上行，流动性边际收紧的环境下，企业盈利正在逐渐修复，但估值会受到一定压制，短期内预计会维持震荡，但趋势性下跌概率不大。因为当市场上行时，流动性边际收紧会压制估值，上行空间有限；同样当市场下跌到一定程度，企业盈利的修复又会形成底部支撑。

经过节后的大幅调整，估值风险快速释放，二季度不用过于悲观，反而是中长期布局的重要时间窗口，伴随一季报的高景气和成长性筛选，市场会逐步调整结构，风格会趋于均衡，建议积极把握结构性机会。

阶段性看好“低估值+顺周期”主线，寻找具备适度风险补偿的价值股作为防御性的红利底仓，同时在受益于经济复苏、行业景气度持续提高的顺周期行业寻找机会，如建材、机械、化工、有色金属等细分行业。

债券市场：货币政策保持中性


回顾一季度，纯债市场整体进入震荡格局，无论利率债还是信用债，收益率上下空间都不大，票息策略占优。3年内资产收益率整体上移，和今年货币政策回归正常化的主线相吻合。

我们认为以PPI为代表的通胀预期上行是阶段性的，下半年进一步发酵的概率不大，同时由于中美国债利差仍在相对较高水平， 2月以来的美债收益率快速上行预计不会对国内债券收益率造成趋势性冲击。展望未来1-2个季度，纯债市场建议继续维持防御策略，避免信用风险冲击。

“固收+”产品会失效吗？


“固收+”产品大部分是以纯固收资产打底，适当配置一些权益资产，追求收益增厚。此类产品设计的初衷，是希望能够同时满足投资者“波动小一些”和“收益多一些”这两个需求，帮助投资者进行多元资产配置。

今年的股票市场仍然具备结构性行情，“+”的难度增大，但是并没有失效。“固收+”产品利用股债均衡配置，力争兼顾债券市场与权益市场红利机会，实际上在多数市场环境中都能发挥优势，具有中长期配置的价值，不建议投资者因为短期波动就冲动赎回，尤其是在震荡市中，更需要理性投资，坚定长期持有。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议或承诺，建议投资者选择与自身风险承受能力相匹配的基金。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

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