北向资金为何屡屡踩准节奏？近5年数据告诉您：低位买入有多香？

近期A股市场表现相对平淡，北向资金却从上周初（4月12日）开始出现较大规模且持续的资金净流入，尤其在4月19日净流入163亿元，为年初至今的次高值。

当然，作为投资者最关心的就是外资此时入场的可能原因和指示意义，我们通过回顾和测算“近5年市场调整期间外资的净流入情况”和“调整期内投资沪深300的收益情况”来探究——低位布局这事到底有没有性价比？

逢低必买？

不，北向资金比你想的谨慎

众所周知，牛年一开市A股就进入持续调整，但北向资金并没有一开始就紧跟市场逆向操作。

春节前北向资金净流入规模740亿元，日均净流入26亿元；

春节后（2月18日至4月9日）北向资金净流入规模只有205亿元，日均净流入6亿元。在此期间，北向资金的净流入情况，与A股在春节前后先升后降的表现一致。

真正引发市场关注的是在4月12日至19日期间，虽然A股整体表现依然相对平淡（上证指数在此期间涨幅基本为零），但北向日均净流入规模明显提升至68亿元，尤其是4月19日净流入163亿元（为年内次高值）。

了解这一切，我们就会知道：北向资金并不是逢低就买，聪明钱的入场是看准时机的。

这背后的原因是多样的，或许是近期美债收益率的反复、人民币汇率连续走强、A股核心资产估值下调到合理区间等等，但总体印证：现在A股的部分板块，在外资眼中是性价比较高的资产。

过去5年4次调整期间

北向资金的净流入情况

过去5年，A股有4次较大的调整：

2015年6月，证监会要求清理场外配资引发股市调整，北向资金在7月有-371亿元大额净流入，随后半年沪深300连续震荡下行，北向资金保持小额净买入。

2018年2月-2018年12月，中美贸易摩擦加国内去杠杆等因素共同作用A股全年下跌，北向资金几乎全年保持大额净买入。

2019年4月-5月，中美贸易摩擦，北向资金紧急流出避险，随后6月G20会议确定中美重启经贸磋商，北向资金随后全年大额流入。

2020年2月-3月，新冠疫情爆发，北向资金同样短期出走避险，短短2月中国疫情得到控制，北向资金随即回流。

可以看到，在2019年4-5月和2020年的2-3月的“黑天鹅”行情中，北向资金会有短期避险举动，随着后期局势明朗，资金也在第二个月内迅速回流；而在2016年和2018年这种慢熊行情中，北向资金走出了淡定而独立的步伐，尤其是在2018年，可谓“逆市狂买”。

结果我们也知道，2016年后就迎来2017年的全年向上，而2018年后是连续两年的高速成长。历史表明，市场调整期，或许也是低位布局的好时机。

低位布局 收益如何？

我们选择沪深300这只非常具有代表性的宽基指数，进行收益测算。

参照组：（任意节点投资）

Wind数据显示，2015年6月1日-2021年3月31日期间，沪深300指数的平均收益率（年化）3.26%。

低位组：（震荡期内任意节点投资）

还是沪深300指数，我们计算其在4次调整期内的每1个交易日，一次性购入后持有1年、2年的区间涨跌幅，将得到的结果进行算术平均，计算出拟合收益如下：

调整期内购入沪深300指数的拟合收益情况

数据来源：wind,2015.6.1-2021.3.31；风险提示：历史收益不预示未来

对比来看，在市场调整期间投资似乎是个不错的选择。并且，上述拟合回报是从指数最高点-最低点，期间每个交易日“一次性购入”计算出的平均回报。

实际上，真正合理的低位布局会根据宏观经济条件和机构资金动向来判断投资节点，例如跟随北向资金动向，综合下来收益或许更好。

拟合算数回报的数据选点示意图

数据来源：wind

节后至今，市场已历经了两个多月的调整，前期累计跌幅达到15%左右，市场整体估值到了历史均值附近。要不要，低位布局一波呢？

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