今年一季度在美国为代表的疫苗接种顺利、财政刺激加速、经济活动恢复、需求回升叠加供应瓶颈的背景下，“再通胀”交易在全球资本市场上出现，深刻影响着商品、股票、债券的收益情况。相对应的是A股市场一季度取得正收益的钢铁、银行、化工、建筑装饰、有色金属、建材、轻工等几乎全部是低估值、顺周期的代表，而辉煌一时的“核心资产”遭遇了过去两年最显著的一次快速下跌。来看看安信灵活配置基金经理张竞如何解读当前市场：
目前来看，中国经济进入环比动能回落、同比增速冲顶阶段，预计企业盈利增速将同步于经济于二季度见顶回落但全年增速不低。我们认为在当前货币政策下，货币与信用逐步收紧。从全市场回报率的角度展望，全年整体较快的盈利增速和缓慢收紧的金融环境维持着一个中高业绩增长和温和收缩的估值基本抵消的组合，除核心资产外，大量的股票仍处在合理偏低估值的情况也为市场提供了抵御收紧的金融条件带来的冲击的能力。
对于“核心资产”而言，前期高估值高成长个股在支撑其上涨的部分长期逻辑松动甚至逆转的背景下，又在估值极端高位因为资金原因出现回调，进入以估值消化为特征的下行周期。预计未来不短的一段时间，需要等待估值泡沫的消化和业绩稳定性的验证（尤其是在流动性边际收紧的情况下）。只有极少数股票有希望通过大幅超预期的业绩增长抵消掉估值收缩压力，在相对不长的时间周期里回到股价高点。对“核心资产”之外的大量估值偏低、景气度向上的周期股和银行股，以及部分优质的中型市值公司而言，在平稳收紧的流动性环境下全年回报率预计不会差。
具体操作上，行业配置方面，本基金相对均衡的配置了银行、房地产后周期产业链、高端白酒、新能源等行业。未来一段时间本基金行业坚持在控制波动率的基础上努力获取资产的长期资本增值。
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