一季度财政支出留有余地,货币政策以稳为主。财政部4月21日发布了一季度财政收支数据,一季度财政收入同比24.2%,比2019年增长6.4%;一季度财政支出同比6.2%,比2019年增长0.1%;一季度政府性基金收入同比47.9%,比2019年增长30.1%;一季度政府性基金支出同比-12.2%,比2019年下降8.2%。今年财政政策整体展现出温和退坡的基调。剔除基数效应后公共财政收支增速较去年四季度均有所回落,但仍高于2019年同期水平,财政支出增速低于收入增速,为将来刺激留出空间。同时民生、债务付息的刚性支出力度不减,符合“不急转弯”、“更可持续”的政策方向。4月贷款市场报价利率(LPR)维持不变,为连续12个月保持不变,央行MLF操作也以对冲为主,市场利率较为稳定。此前国务院金融委会议强调要保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性,我国当前货币政策总体仍以稳为主,中长期市场流动性有望持续维持合理充裕的水平。

本周市场迎来反弹,医药、新能源和白酒等核心资产领涨。部分核心资产经过前期快速下跌,估值已经进入较为合理的区间,一季度业绩公布后迎来反弹,部分前期估值没有明显扩张的二线标的也具有一定的性价比,我们建议自下而上选择景气向上、增速较快且估值合理的个股机会。

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