中加基金产品季报六大重点，请查收

春节之后的股市，震荡明显加大，板块轮动提速，不少高估值股票纷纷回调，很多投资者股票/基金账户里的资产，较节前缩水了不少。

但老话说得好：风物长宜放眼量。投资就像长跑，最好别以百米冲刺的心态来跑这场马拉松。

当然，投资也得讲究策略，阶段性复盘手里的基金，是所有基民必不可少的功课。从这个角度来看，基金定期报告无疑是我们最好的复习资料之一。

基金2021年一季报上周刚好全部披露完。基金季报是我们了解基金经理操作思路、投资重点、未来投资方向的主要窗口，重要性不言而喻。

但季报内容那么多，该如何解读？贴心的小加特地挑选出“中加转型动力A（005775）”、“中加核心智造A（009242）”和“中加聚庆六个月定开A（009164）”三只不同类型的绩优基金，和大家一起读季报、划重点。

先敲黑板说一下，这三只基金的基金经理虽然都有冯汉杰，但它们在投资重点、投资范围和投资策略上各有特点，所以在资产配置、个股/个券选择等方面，也会有所不同。

像中加转型动力属于灵活配置型产品，仓位可在0-95%之间切换，投资方向上，更关注时代转型升级主题。中加核心智造属于偏股型基金，股票仓位在60-95%之间，主要聚焦制造业技术转型机遇。它还有一个特点，就是可投港股。中加聚庆六个月定开属于偏债混合基金，主要采取“固收 ”投资策略，主投债券，股票仓位在0-30%之间。

01 中加转型动力A

02 中加核心智造A

展望：冯汉杰——市场存在超预期利多因素

作为中加转型动力、中加核心智造的基金经理，冯汉杰在一季报中分析指出：

一季度，A股市场宽幅震荡，各主要指数大体呈先涨后跌，最终收跌的走势。结构方面，同样出现大幅波动。节前，基金重仓的热门板块大幅上涨，其他板块则明显下跌；节后则发生逆转，基金重仓板块大幅下跌，其余板块跌幅很小，甚至明显上涨。港股市场的表现也与A股类似，同样发生了结构的切换，低估值的板块累积表现相对更好。

一季度，A股和港股市场中的热门板块已经进入泡沫状态，表现出大幅波动甚至走向破裂。我们没有配置热门板块，回避了估值过高的热门股，因此收益和波动均好于平均水平。同时，一季度内很多冷门的行业和个股涨幅明显，我们坚持价值投资、回归理性的盈利趋势，关注“冷门”传统行业，比如银行、家电、化工、工程机械等，优选低估值个股。

展望下一阶段，我们认为个股的结构性泡沫仍需时间消化，但短期内，也很难断言这些个股已经彻底没有机会。对目前估值合理的个股，赔率可能不高，但胜率依然存在。需要密切留意潜在的系统性风险因素。

目前，经济表现超出预期，如果经济持续超出预期，我们将会修正对市场的结构性判断。目前组合的仓位和配置，并没有大的调整，我们认为当前市场还没有大的风险迹象，甚至还有一些潜在的超预期利多因素。目前我们基金组合的结构风险相对较小，还可能更受益于潜在的利多因素。

03 中加聚庆六个月定开A

展望： 债市以票息策略为主 股市有赖于基本面变化

一季度债券市场走势整体较为波折，主线围绕资金面，期间受到美债以及通胀等因素造成扰动。债券收益率呈现震荡上行的走势，缺乏明显的方向性。中加聚庆六个月定开主要以高等级信用债持仓为主，为组合提供稳定的票息收入，未来将视情况参与一些利率债交易，增厚组合收益。

展望二季度，从基本面来看，2021年基本面向好势头不变，且随着国内外疫情得到控制，海内外经济有望形成共振，通胀也会有所抬头，资金利率中枢或较一季度有所抬升，且随着地方债供给上升，以及PPI高点的来临，债券方面面临一定的收益上行压力。从政策来看，目前货币政策基调依然以稳为主，二季度货币政策大幅转向的概率不大。

股票方面，我们认为高估值的板块仍需要时间消化，而其余个股的表现则有赖于经济基本面的变化，需留意观察。中加聚庆六个月定开的配置暂时大体不变，且随时根据基本面的变化做出调整。

注：中加转型动力混合A于2018年9月5日成立（冯汉杰自2018年12月5日起担任基金经理），2018年度、2019年度、 2020年度、2021年一季度净值增长率为1.71%/32.84%/59.88%/4.41%，同期业绩比较基准增长率为-5.09%/21.41%/16.22%/-1.8%。中加科丰价值精选于2020年5月8日（冯汉杰自成立起任基金经理），成立以来净值增长率为14.72%，同期业绩比较基准增长率为8.82%。中加聚庆六个月定期成立于2020年5月22日（冯汉杰自成立起任基金经理，魏泰源自2020年12月14日任基金经理）成立以来净值增长率为15.99%，同期业绩比较基准增长率为2.73%。中加核心智造A成立于2020年7月22日（冯汉杰自成立起任基金经理），成立以来净值增长率为25.29%，同期业绩比较基准增长率为-1.95%。中加聚隆六个月持有期混成立于2021年3月24日（冯汉杰自成立起任基金经理）成立未满6个月，业绩不予展示。中加颐合纯债债券成立于2018年9月23日（魏泰源自2020年11月30日起任基金经理）2019年度、2020年度、2021年一季度业绩净值增长率分别为4.14%、2.49%、0.79%，同期业绩比较基准增长率分别为1.31%、-0.06%、-1.68%。中加颐智纯债成立于2018年11月29日（魏泰源自2020月11日6日任基金经理），2019年度、2020年度、2021年一季度业绩净值增长率分别为3.49%、1.94%、0.46%，同期业绩比较基准增长率分别为1.31%、-0.06%、-1.68%。中加优选中高等级债券A成立于2019年12月5日（魏泰源自2019年12月5日起任基金经理）2020年度、2021年一季度净值增长率分别为2.87%、1.15%，同期业绩比较基准增长率分别为-0.06%、0.08%。中加瑞享纯债成立于2020年3月13日（魏泰源自2020年12月14日起任基金经理），成立以来净值增长率为-0.78%，同期业绩比较基准增长率为-1.56%。中加1-3年政金债指数 成立于2020年5月14日（魏泰源自2020年11月30日起任基金经理），成立以来净值增长率为1.50%，同期业绩比较基准收益率为-1.32%。

数据来源于中加基金季报，截至2021年一季度末。

---

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。