年报来袭，银行板块业绩如何？

今年以来，银行板块的表现可圈可点，在所有一级行业中涨幅列第二位。当前，上市公司2020年报披露已经进入最后的“冲刺期”，银行板块的业绩如何？具有投资机会吗？从最先披露年报数据的20家上市银行我们可以窥知一二。（20家上市银行包括6家国有大行、8家股份行、2城商行、4家农商行）

数据来源：Wind，华安基金，截至2021/4/23

2020银行年报数据亮眼

2020年，20家A股上市银行合计营收、拨备前利润总额（PPOP）、归母净利润同比增速分别为5.1%、5.6%、0.5%，增幅较2020年前三季度分别提高0.2PCT、0.3PCT、 8.7PCT。营收和PPOP增速自2019年二季度以来首次止跌回升，得益于信用减值计提减少，归母净利润增速转正。

数据来源：Wind，广发证券，截至2021/4/20

从2020年全年业绩驱动因素来看，上市银行归母净利润增长主要来自生息资产规模扩张、成本增长放缓和投资债券带来的税收优惠。而拨备计提较多、息差收窄、其他非息收入减少则带来了负贡献。资产规模扩张主要由于2020年一季度监管引导银行加大对实体融资的支持力度，二三季度政府债券发行节奏加快导致规模扩张加速。另外，手续费和佣金收入增幅较快也是银行2020年的一大亮点。主要原因在于资本市场表现良好，理财、代理类、第三方支付和投行业务恢复增长。

数据来源：Wind，广发证券，截至2021/4/20

从单季度业绩表现来看，2020Q4银行业绩贡献最多，在营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为5.7%、6.6%、44.5%，环比均有所改善。

数据来源：Wind，广发证券，截至2021/4/20

公募基金大幅增持银行板块

公募基金2021年一季度报告已经披露完毕，统计开放式股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金前十大重仓股配置情况发现。银行板块公募基金的配置比例较去年四季度上升2.23%至5.39%，实现连续三个季度回升。

数据来源：Wind，广发证券，截至2021/4/22

一季度公募基金明显增配受益经济复苏和通胀上行的顺周期行业，银行增持幅度在28各一级行业中排名第一。另外，医药、化工、建材、电子等板块提升明显，而食品饮料、计算机、国防军工、非银金融等行业遭到减仓。

数据来源：Wind，招商证券，截至2021/4/22

2021银行板块投资机会

展望后市，银行板块在今年仍有不错的投资机会。

（1）从绝对收益的角度来看，国内宏观经济复苏延续，银行作为顺周期板块深度受益于经济复苏。且银行的基本面逐季向好，资产质量得到明显改善，在去年银行主动做实不良，加大核销力度后，当前账面资产干净，轻装上阵。

（2）从相对收益来说，今年宏观环境面临货币中性加+信用收敛的格局，股票市场面临价值重估，市场风险偏好下降，银行板块的稳健性和避险特征展现。估值上，申万银行指数最新PB为0.75x，处于历史10%分位，相较于其他高估值板块投资价值凸显。

数据来源：Wind，华安基金，截至2021/4/23

看完以上分析，大家对低估值的银行板块心动了吗？不过投资有风险，尤其是遴选个股相对困难看好银行板块的投资者不妨选择指数基金作为标的。华安中证银行（160418）跟踪中证银行指数，按照市值加权，囊括了所有A股上市银行，一季度末规模3.51亿元，相对基准有一定的超额收益，欢迎大家关注。

数据来源：Wind，华安基金，截至2021/4/23

来源：魔都资产管理人

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