「游子」踏上归家路 港股谁来主沉浮？

在美国《外国公司问责法案》的影响下，中概股最近频上「热搜」。但与此同时，中概股回港股上市热度不减，第一批「吃螃蟹」的阿里、京东、网易等珠玉在前，而今年3月份，哔哩哔哩、百度和汽车之家三家互联网大厂也加入了「归家大军」注。

（数据来源：中金公司）

时来天地皆同力，运去英雄不自由，中概股的回归对港股而言是「脱胎换骨」还是「暗潮涌动」，这确实值得我们思考。

美国中概股

新经济的风吹响纳斯达克的钟

美国中概股是我国上市公司特别是海外中资股的重要组成部分，他们主要集中于互联网、教育、科技等新经济公司。从市值来看，以可选消费、信息技术和电信服务为代表的新经济板块市值占美股中概股总市值高达87%，明显高于港股市场和A股市场的67%和45%。

美国中概股中新经济板块占比明显高于香港和A股市场

（数据来源：中金公司，截至2021年3月31日）

游子归家

新经济板块勇当先锋

2018年，港交所对于上市规则进行了一系列的重大修改，小米、美团注等科技企业嗅到先机，率先登陆。2020年初，瑞幸财务造假事件一出，美国中概股频频遭遇外资机构的针对与做空，一边是海外环境的不确定性，一边是国内更为广阔的市场机会，于是不少美国中概股做出了同样的选择——回归港股二次上市。

截至2021/3/31，已有13只中概股保留美股上市地位，同时通过在港股二次上市的方式实现回归，其中消费、信息科技、医疗保健等新经济板块市值占比超过90%。未来海外证券监管政治化，叠加港股在融资成本、投资者结构等方面的优势，将促使更多中概股选择港股二次上市，港股的投资价值也将进一步凸显。

（数据来源：中金公司，截至2021年3月31日）

港股新时代

喜迎中概股回归红利

看到这里，你或许想问，以新经济板块为代表的中概股回归成为趋势，将会给港股市场带来哪些新机会呢？先别急，小赢带你冷静分析！

港股通交易活跃度有望提升

放眼未来，港股市场受内地投资者的影响逐渐增大，与此同时，国内投资者更偏好新经济板块，对中概股中的科技与消费龙头有较高的投资需求。从目前已经回归的中概股情况来看，其在香港的成交占比相对美股更高。

中概股回港上市让中国内地投资者更容易参与许多未能在中国内地上市、但具有长期增长潜力的优质标的。若未来大量中概股纳入港股通后，港股通的交易活跃度可能将进一步抬升，结构优化与资金南下的双重加持下，港股市场及港股通的优势也将愈加明显。

港股市场融资规模UP！

从整体香港市场的角度，大批高质量中概股龙头回归不断加速，叠加原本港股新经济上市公司的不断增加，这些都在助力香港市场向中国“新经济桥头堡”的转型。时至今日，香港市场融资规模近几年稳居全球前三！

（数据来源：中金公司，截至2021年3月31日）

而在大量的融资事件中，新经济板块占比不断提升。具体来看，2021年初至2021/3/31，在港交所32家IPO的公司中，22家为新经济公司，其融资规模占比已接近97%，较2020年的80%进一步提升。未来随着更多的新经济公司赴港上市，港股融资规模可能会有进一步提升的空间和机会。

（数据来源：中金公司，截至2021年3月31日）

港股结构转型更具活力

随着香港制度变革、互联互通机制优化、以及越来越多优质新经济公司赴港上市，香港逐渐形成“人无我有”的独特生态，香港市场上已经聚集了一批独具特色，且相对于A股较为稀缺的板块，例如信息技术、医疗保健、日常消费、可选消费和电信业务等。

（数据来源：中金公司，2000年1月1日-2021年3月31日）

当前的恒生指数构成成分中，金融业和地产市值占比超过50%，这种成分的偏离，造成了恒生指数与实际的港股、香港经济发展动力的偏离。更多代表着中国核心新经济资产的行业和公司不断涌入港股市场，有望改变香港市场上市公司类型相对单一的现状，投资类型的丰富不仅仅吸引海内外资金流入，更重要的是这将丰富了港股市场的生态圈，有利于港股市场及指数的健康发展，港股市场能够更多地参与中国发展与改革的红利。

未来

无惧风雨，定义自己

香港市场不仅仅是资本的竞技场，更是海内外估值体系、投资理念的角力场。中概股回归更深层的意义是让中资企业回到其熟悉的环境中，让更信任、更了解它的人成为它的投资者，进而提升公司的市值与流动性。有时候，误解源自不了解，就算被人错误定义，我们也有能力、有机会去正确定义它。

永赢港股通优质成长一年持有混合（011315），就是这样一只专注港股投资、聚焦新经济核心资产的基金产品，其港股通标的股票投资比例不低于非现金基金资产的80%，关注科技创新、消费升级主题中的长期优质成长股，为您提供港股通一站式资产配置。

智选香江新经济，把握两市好机遇，永赢港股通优质成长一年持有混合（011315）正在火热发行，敬请关注哦~

注：上述仅代表赴港上市公司举例，不代表个股推荐，不代表未来投资建议，基金具体持仓情况以实际投资为准。

风险提示:本基金的特有风险包括:股票市场、债券市场波动风险，港股通标的股票的投资风险，股指期货、国债期货等金融衍生品投资风险，资产支持证券投资风险，存托凭证投资风险，巨额赎回情形发生时，基金份额持有人不能及时赎回份额的风险等。本基金基金份额设置一年的最短持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。