一季度结束，二季度开始。A股最新的投资机会在哪里？我们一起来看看季报里基金经理怎么说！

金信量化精选 （002862）

资料来源：产品定期报告；截至2021年3月31日；金信量化精选成立于2016年7月1日

一季度市场最大的矛盾在于估值的两级分化，由于2020年市场流动性比较宽松叠加上龙头的业绩确定性较好，因此龙头核心资产享受了较高的估值溢价。2021年经济的最大一个主题就是正常化，财政和货币政策都需要回归正常化，因此我们在进行估值对标时需要使用疫情之前的估值体系进行对标。

市场在春节之前进一步强化了估值分化，而在春节之后由于国债收益率上升以及流动性收紧等的影响，市场表现也出现分化，估值偏离合理水平太多的股票回调幅度较大。经过市场的回调，我们认为估值极端化的问题得到缓解，未来更多应该考虑行业和个股的景气程度。

2021年的市场情况比较复杂，市场分歧比较大，特别是对风格、对行业、对通胀等的判断非常大，在这样的市场环境下，我们更加需要注重景气程度和估值的匹配性。

金信稳健策略 （007872）

资料来源：产品定期报告；截至2021年3月31日；金信稳健策略成立于2019年12月13日

2021年一季度，A股市场经历了较为剧烈的双向波动，市场调整的诱因或许是海外疫情可控经济复苏开启，大宗商品大幅上涨和美国国债收益率持续攀升催生通胀预期，导致高估值板块估值坍塌。但我们认为，2020年四季度以来，以大消费、新能源、军工等为代表的成长板块短期涨幅过大过快，趋势性资金形成正反馈导致相关板块出现高处不胜寒后的估值修正，可能是市场出现快速回调的核心因素。

本基金较少参与短期市场风格博弈，重点配置的科技成长类资产在本轮市场调整中前期相对抗跌，但伴随着市场风险偏好的快速下行，3月上旬出现了力度较大的快速补跌，对一季度净值表现带来较大负面冲击。尽管2020年7月以来，市场风格对科技类资产整体不利，但本基金通过积极调整组合结构，努力把握高景气度细分赛道的结构性机遇，力争组合资产风险相对可控。

报告期内，基于后疫情时代经济修复带动半导体产业链资本开支加大，新能源汽车、5G终端、物联网等新应用场景需求端持续拉动，科技创新领域展现出超越传统周期波动的景气度优势，业务前瞻布局、研发驱动创新的优秀科技公司，有更多机会引领产业趋势、扩张行业空间、实现价值量跃迁等中长期逻辑考量，本基金坚持了科技成长风格，资产配置进一步聚焦于全球性需求扩张驱动、长期景气度上行、估值具备性价比优势的科技成长股，投资组合聚焦于半导体、5G应用，以及军工信息化、智能控制、新能源汽车等高确定性细分领域，相对淡化了短期市场风格博弈。

展望二季度，预计全球经济修复斜率依然充满曲折和波动，作为十四五规划的重点方向，科技创新领域具有景气度优势和政策驱动保障，科技板块2020年以来股价表现整体乏善可陈的背后是业绩验证和估值消化，行业高景气度、业绩高增长、估值已处于历史中低区间，预计股价表现与业绩趋势的持续背离，将在未来的市场纠偏中创造较为明显的投资机遇，我们对此抱有积极期待，并将综合考量行业景气度、公司竞争优势、业绩兑现度、估值水平等因素，在不确定中寻找确定性，持续跟踪和优化组合，努力为投资者创造良好的中长期回报。

金信民长（A类005412 C类005413）

资料来源：产品定期报告；截至2021年3月31日；金信民长成立于2020年5月21日

一季度，沪深300指数下跌-3.13%，主要跌幅出现春节以后到3月上旬，市场整体上进入了龙头调整的行情。我们面对的是整体环境可以概括为，海外流动性边际收紧预期出现，海外经济在疫苗加持之下持续恢复，美国新政府开始试探一系列新的对华策略。基于不确定性的增加，市场风险偏好下降，对高估值股票弃如敝履。短期来看，市场大概率进入了一个震荡区间，市场偏好的股票也可能有所改变。抛开这些不确定，我们可以坚定的是：IMF预测21年中国GDP8%以上的增长，长期来看，我们的广阔市场，深厚的工程师红利和不断推进的法治建设，使得我们能在中长期的国际竞争中占据优势。虽然前路依然充满未知，且经济政治环境依然艰难，我们还是要对中国经济，对中国的优秀企业有信心，对权益市场的韧性有信心，前路虽然会颠簸，但风雨之后还是有彩虹。

金信消费升级（A类006692 C类006693）

资料来源：产品定期报告；截至2021年3月31日；金信消费升级成立于2019年1月31日

金信消费升级坚持在大健康和大消费领域进行布局，是公司一只比较有特色的产品。一季度以来，中国经济呈现良好恢复势头，目前市场对一季度经济增速预期在18%左右；由于经济恢复势头较猛，大家对政策边际收紧的担忧比较强烈，市场出现了显著的回撤。特别是前期涨幅较大且估值较高的龙头股，跌幅更大。

本基金在一季度时，对核心资产进行了适当减仓，配置了一部分估值比较合理的中小票。此外本基金也适当配置了半导体和新能源板块，相信上述板块在二季度会带来显著的超额收益。

展望二季度，考虑到核心资产已经经过充分调整，我们仍然看到他们在二季度的投资机会。此外，也需要关注半导体、新能源产业在二季度可能出现环比的拐点。

金信民达纯债（A类008571 C类008572）

资料来源：产品定期报告；截至2021年3月31日；金信民达纯债成立于2020年6月11日

2021年一季度我国宏观经济整体偏强。3月份官方PMI仍处于高位， PMI新出口订单明显回升，显示出口对经济仍具有拉动作用。投资方面，固定资产投资1-2月累计增速35%，呈现明显复苏抬升。2021年3月M2增速达到10.1%，居民和企业中长期贷款表现较好。

通胀预期有所上升。3月份PPI达到4.4%，出现明显上升。今年以来，大宗品价格明显上升。上游价格上涨存在向下游传导的压力，从而对通胀预期形成扰动。

政策方面，货币政策稳字当头，政策具备稳定性和连续性。未来对房地产和政府的债务加强控制，信用方面总体偏紧。市场方面，十年期国债收益率一季度总体震荡走高。

投资运作上，基金杠杆处于偏低水平，信用债主要以票息策略为主，并辅以小仓位转债品种。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。金信量化精选成立于2016年7月1日，周谧自2019年8月6日起开始管理金信量化精选，杨仁眉自2018年4月16日到2019年8月6日管理金信量化精选，唐雷自2016年7月1日到2018年4月16日管理金信量化精选。金信量化精选2016、2017、2018、2019、2020、2021Q1的业绩分别为-14.00%、6.28%、-20.35%、-0.96%、97.09%、0.99%，同期业绩比较基准收益率分别为-2.28%、3.97%、-16.45%、29.35%、32.02%、-3.05%。数据来源：金信量化精选定期报告；业绩比较基准：创业板指数收益率35% 沪深300指数收益35% 中证综合债指数收益率30%。金信稳健策略成立于2019年12月13日，周谧自2020年5月6日起管理金信稳健策略，孔学兵自2020年9月18日起管理金信稳健策略，吴清宇自2019年12月13日到2020年12月16日管理金信稳健策略。金信稳健策略2020、2021Q1的业绩分别为44.67%、-8.36%，同期业绩比较基准收益率分别为15.20%、-0.93%。数据来源：金信稳健策略定期报告；业绩比较基准：沪深300指数收益率50% 中证综合债指数收益率50%。金信民长混合成立于2020年5月21日，孙磊自2020年9月29日开始管理金信民长混合，周谧自2020年5月21日开始管理金信民长混合，高俊芳自2020年5月21日到2020年7月7日管理金信民长混合。金信民长混合A份额2020、2021Q1的业绩分别为41.63%、-4.31%，金信民长混合C份额2020、2021Q1的业绩分别为34.68%、-4.33%，同期业绩比较基准收益分别为15.21%、-0.93%。数据来源：金信民长混合定期报告；业绩比较基准：沪深300指数收益率50% 中证综合债指数收益率50%。金信消费升级成立于2019年1月31日，周谧自2020年10月15日起开始管理金信消费升级，程可自2020年9月18日到2020年11月5日管理金信消费升级，杨仁眉自2019年1月31日到2020年9月30日管理金信消费升级。金信消费升级A份额2019、2020、2021Q1的业绩分别为34.47%、75.49%、-11.56%，金信消费升级C份额2019、2020、2021Q1的业绩分别为33.46%、74.13%、-11.73%，同期业绩比较基准收益分别为12.01%、51.17%、-4.35%。数据来源：金信消费升级定期报告；业绩比较基准：中证内地消费主题指数收益率80% 中证综合债指数收益率20%。金信民达纯债成立于2020年6月11日，杨杰和周余自成立起开始管理金信民达纯债。金信民达纯债A份额2020、2021Q1的业绩分别为0.68%、2.37%，金信民达纯债C份额2020、2021Q1的业绩分别为0.57%、2.33%，同期业绩比较基准收益率分别为0.75%、0.79%。数据来源：金信民达纯债定期报告；业绩比较基准：中债综合财富(总值)指数收益率80% 银行1年期定期存款利率（税后）20%。

相关证券：
追加内容

本文作者可以追加内容哦 !