原创 人人S财神 聚宝盆投资 今天收录于话题#投资体系13#投资智慧8
投资有两天条：天条一，绝对不能亏损本金；天条二，牢记天条一。
--巴菲特
在私募产品发行初期，要先（通过炒作）挣到钱，把安全垫弄厚，后面就好办了。
对投资而言，挣到钱的人才能胆子大，胆子大的人才能挣到钱。
通过组合配置，平滑波动，防止市值大起大落。
--林园
投资没有风险，只是要承受波动。
如果一定要说投资有风险，那，最大的风险是：你没投。如果你不投，就是不加入社会生产力向上发展的洪流，不参与分享社会发展的经济果实，这对自己的人生而言是极不负责的，风险巨大。
--人人S财神
投资没有秘密，考验的是人性。
投资的方法都是公开的，很容易理解，因此，没有秘密，每个人都能学会；但因为人们无能力承受市场短期的波动，很少有人能够通过投资长期而持续地挣钱、挣到大钱，并实现财富自由：普通人一旦看到波动，就会心惊肉跳，胡乱做出错误的投资行为，从而造成实质性的本金亏损。
怎样做，才能让自己始终保持良好的心态、开心的心情，持续地在市场上挣到钱？
林园已经教给了我们基本的思维和方法：先用稳健的办法挣到钱，把安全垫弄厚；再用挣到的钱去搏取未来的、长期的、确定的、高额的收益。
这样，可以在投资的整个过程中，始终做到：既能保持轻松的心态，又能挣到大钱。
本文将从以下3个方面来阐述 “稳赚不赔” 方法的具体操作细节：
两类标的：低波动低回报.VS.高波动高回报
用本金稳健地挣钱，用利润去增厚利润
财富加速度：金字塔加仓法
1两类标的：低波动低回报.VS.高波动高回报
在《查理.芒格：别吃那摊大便，那被人下了毒！》我们把标的物分为了两种：金子or大便。
长期来看，能够持续上涨的是金子。
对此类标的，无论怎么跌，它最终还是会再涨上来，即使你当下买贵了，过了几年，企业的成长还是会推动价格往上走，用3年、5年的终点思维来看，即使你不慎买在了阶段顶部，长期来看也不会亏钱，其价格的上涨终归会超过你的买入成本价。金子的内在价值示意图，如下：
长期来看，不涨或持续下跌的是大便。
对此类标的，无论他现在是上涨还是下跌，因为其对应的企业是持续走下坡路，企业会耗尽所有的资产，其价格会一直不涨甚至一路下跌，直至退市。对这类标的，无论何时买都是错的，即使短期无厘头上涨几倍，最终还是跌回去，以未来的眼光来看，会让你亏光本金。大便类的企业即使现在很挣钱，也会在未来被消耗光。其企业的内在价值示意图，如下：
财神又将金子类的投资标的物分为两类：
A类-低波动、低回报
现金类，如：某某宝、银行理财、货币基金
无论什么时刻，都能获得正收益，几乎没有伤害到本金的时候；
债券类，如：债券型基金
短期可能会跌破本金线，最大可能亏损3%，但以6个月的时间来看，取得正收益概率高，且收益率远高于现金类。
A类标的，表面上看取得了正收益，实际上，其增殖速度远远落后于通货膨胀，长期来看，会让你的资产绝对贬值。
B类-高波动、高回报
好企业的股票，如：白马股、嘴巴股、医药股、科技股
此类标的，短期波动巨大，动辄50%以上的波动率，且很容易选错，稍有不慎，错把大便当金子，就会亏光本金；
具有持续上涨逻辑的指数基金，如：综合头部指数、行业头部指数等逻辑上包含过去、现在、未来最强企业的集合体是金子。如下表：
此类标的，表面上看波动巨大，一会涨一会跌，实际上，以3年、5年的终点思维来看，其收益远远跑赢通货膨胀，长期来看，会让你的资产绝对增殖。
因此，财神们首先要《找到属于你自己的金矿！》
2
用本金稳健地挣钱，用利润去增厚利润
怎样才能保证本金的绝对不亏？
这需要从逻辑上得到保证，即：让本金始终在不会被损伤的低风险、低波动的标的物中慢慢获取利润，用产生的利润去投资高收益高波动的标的以增厚利润。
在这种溢出逻辑投资策略的保护下，无论市场怎么上蹿下跳，都无法伤害到初始本金：低波动低收益池子里的水产生的收益溢出到高波动高收益的池子里。
用低风险低波动取得的收益投资到高波动高回报标的
林园是私募机构百亿级别的大资金，他有很多小散户无法获得的投资渠道，等同于捡钱，例如：
A、网下打新
股票资产6000万以上（也有说1000万），可以参与股票的网下打新。A股有个特点，新上市的股票总是疯涨几天，然后持续下跌（通常认为，涨停板打开后，就可卖了）。机构需要持有6个月之后才能卖，打新，几乎是稳赚不赔的捡钱方法，一般来看，网下打新的收益在20%以上。
B、参与定增
企业的定向增发股票一般也是稳赚不赔的投资方法。尤其是对这些市场上的老江湖而言，他们清楚地知道企业未来的发展趋势，并能精算出企业未来时间点的利润和股价估值，可以确保定增股票的确定性获利。
C、购买可转债
可转债是一类十分特殊的标的：进可攻（涨了可以卖），退可守（跌了会下修，持有到期有6%的收益），站在可转债的回购兑付终点来看，是稳赚不赔的标的。但，单只可转债波动很大，需要对其做组合，林园的做法是：将市场上低于100、企业质地不是十分差的可转债全部买一遍，做可转债组合，确保组合一定挣钱。
那么，在网下打新、参与定增、购买可转债的组合下，本金几乎是放在保险箱中，不会被伤害到。林园可以用这些方法稳健地赚取到利润，作为私募产品的初期安全垫，为未来大展拳脚的投资活动提供抵抗市场波动的缓冲。
对普通投资者而言，投资某某宝、银行理财、货币基金；如资金可使用期限长于6个月，还可投资收益率相对更高的债券型基金。
这样，就在逻辑上将本金亏损的风险锁死了。
然后，将本金取得的收益，投资到高波动高回报的标的物上，如：白马股、嘴巴股、医药股、科技股、综合头部指数基金、行业头部指数基金等。
这样，无论市场如何上下震荡，财神们能保持轻松的心态，坦然面对波动：反正是挣来的钱，随他涨跌去！
只有这样，才有可能做到长期持有，赚到大钱。
林园说：
做投资的人都是这个感觉：市场一会涨一会跌，总是感觉没怎么挣到钱。
只有那些经过15年磨炼的人才能保持良好的心态，因为你已经挣到10倍以上，它即使跌个50%，你还挣了5倍，也就无所谓了，那样，才能无视波动，长期拿得住，把行业从鱼头吃到鱼尾，才能挣他个100倍，挣到大钱。
3
财富加速度：金字塔加仓法
但是，我们会发现，普通财神们的本金太少了，按照溢出法来进行投资，一味地追求本金的安全，而对高回报的标的物投入资金太少，会导致我们整体的长期收益率远远低于通货膨胀，财富增殖速度太慢，违背了通过投资实现财富增殖的初衷，也对不起财神们的智商。
例如：
10万的本金，投资债券类，一年才能有7千的收益用于投资沪深300指数基金，10年也才能投资7万到优质的高收益标的上。
这绝对不是最优的策略。
为了达到既能保证本金安全，又能获得不低于社会发展速度的平均收益（约年化15%左右），我们需要对该投资策略进行改良：让资金尽快地全部转移到高波动高收益的标的上。
我们的基本原则是：
1、用利润的安全垫抵御短期波动：允许已经挣到的利润回吐、缩水，只要能确保不伤害到本金即可；
2、将资金尽量多地投向高收益标的：以期获取不低于社会平均发展水平的长期合理回报。
我们要引入两个概念，最大回撤和金字塔加仓法：
1、最大回撤
当前时刻投入的资金，极端情况下最大的下跌幅度会是多少？这被称为最大回撤。
标的物的最大回撤幅度是可以根据当下的估值水位被计算出来的（按照PE历史百分位即可简单计算得到），按照 聚宝盆的估值模型，在合理估值中位数水位进行投资，最大的回撤幅度不会超过本金的30%，且，极限回撤出现的概率极低（需要史诗级的利空消息打击才能出现）；随着时间的推移，标的物对应的企业在成长，持有时间越长，极限回撤出现的概率越小，直至不可能出现。
那么，在合理估值水位的中位数开始投资，计算其回撤幅度是：
最大回撤幅度=(合理PE中位值-历史最低PE)合理PE中位值
最可能回撤幅度=最大回撤幅度 x 发生概率
最可能回撤幅度=30% x 80%=24%
那么，在两条原则的指导下，当期从低波动低回报的标的物向高波动高回报的溢出金额最大可以是：
本期可追加投资金额 = 已经取得的利润 最可能回撤幅度 - 已经投入的金额
其中，因为：
已经取得的利润 = 允许投入的最大金额 x 最可能回撤幅度
则，变换等式，得到：
允许投入的最大金额 = 已经取得的利润 最可能回撤幅度
所以：
本期可追加投资金额 = 允许投入的最大金额 - 已经投入的金额
举例说明，如：
条件1：我们有10万的现金宝，已经取得了2000块的利息收益；条件2：沪深300指数目前处于合理估值中位数，最可能回撤幅度是15%
则，我们确保本期本金不亏的投资沪深300指数基金的金额是：
200015%=13333元接下来看两种情况。
情况1：等到下一个日子，沪深300涨了
如沪深300指数基金上涨了，盈利1000元，但此时其最可能回撤幅度为20%；现金宝又盈利了100块，则：
则，我们确保本金不亏的投资沪深300指数基金的本期金额是：
(2000+1000+100)20%=15500元
本期追加投资的金额是：15500-(13333+1000)=1167元情况2：等到下一个日子，沪深300跌了
如沪深300指数基金下跌了，亏损1000元，但此时其最可能回撤幅度为5%；现金宝又盈利了100块，则：
则，我们确保本金不亏的投资沪深300指数基金的本期金额是：
(2000 -1000+100)5%=22000元
本期追加投资的金额是：22000-(13333-1000)=9667元这样，无论市场是涨还是跌，都不会伤害到我们的原始本金，我们也得以更加市场估值和当前的安全垫投入更多的资金到高收益的标的上。实际上这样做也体现了高估值少投，低估值多投的价值投资策略。
2、金字塔加仓法
这样，根据现有已经取得的利润和当前估值水位双因子而决定持有的高波动高收益标的仓位百分比的方式，实践下来，特别像一个金字塔。粗略试算如下：
A、在市场下跌时，估值水位下行，最大回撤收窄，投资本金增加，试算如下图：
B、在市场上涨时，估值水位上行，最大回撤加宽，投入本金减少，试算如下图：
C、在市场以等于社会发展速度的合理速率上涨时，估值水位不变，最大回撤不变，投入本金可缓慢增加，如下图：
可见，无论当市场是高速上涨、合理速度上涨、高速下跌时，用此策略，都是以金字塔的方式在将资金：
加速从“低波动、低收益”的保守投资品种，向，“高波动、高收益”的进取型投资品种移仓。
整个过程，可确保：绝不亏损本金。
补充
记住：我们的目的是盈利
林园说：我从来不给自己设置盈利的目标，给自己设定目标干什么？给自己找套？！
他这么说的意思是说：我只要立于不败之地，利润自然会来；设定了盈利目标，就会逼迫自己不停地找机会钻营，胡乱操作，反而会坏事，从而导致亏损。
但，我们的目的是为了盈利，绝不是将自己从“低波动、低收益”品种中好不容易耗费长时间积累的利润白白消耗掉。
要做到盈利，还需要做到2点：
1、设定“高波动、高收益”投资的起始水位
在《定投or梭哈，该如何抉择？》中，我们提到了“甜区”的概念：在最有利的估值到来时才开始投资，在投资行为一开始做出时，即锁定胜局！
低估值，是投资者的朋友。因此，财神建议：至少在合理估值区域，才开始投资“高波动、高回报”的标的。
买得便宜，才会有好结果。
低估值开始启动高波动标的投资的好处是：最大回撤会较小、取得正收益的时间会缩短、投资的收益会增厚。
2、正确计算最大回撤和最可能回撤
最大回撤很容易计算，我们拿指数举例：对综合指数而言，只要用指数当前的PEPB值和历史最低的PEPB值相比较，就能计算得出最大回撤率。
沪深300指数当前数据和估值阈值
例如，对沪深300指数而言，当前的最大回撤是：
当前最大回撤 = (当前PE - 历史最低PE)当前PE
当前最大回撤=(13.97-8.01)13.97=42.67%
而且，因为市场运行到历史最低估值区域是可遇不可求的历史机遇，概率极低，我们还可以自己设定一个概率，得到：最可能回撤
最可能回撤=最大回撤 x 回撤折扣
如，将回撤折扣取值为80%，则，沪深300当前最可能回撤是：
最可能回撤=42.67% x 80%=34%
但如果，我们从合理估值中位数开始移仓，则最大回撤和最可能回撤分别是：
合理估值中位数最大回撤=
（11.5817-8.01） 11.5817 = 30.84%
合理估值中位数最可能回撤=
30.84% x 80%=24.67%
很明显，我们所要承受的波动就小多了。
结语
确保本金不失，用利润做波动的安全垫去投资高波动高收益标的，是普通投资者能保持轻松心态的最佳投资策略之一。
这样做，资本增殖速度既不慢，也无风险；财神们最容易抵抗波动、也利于长期坚持；长期来看，能获得最好的投资收益。
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理念：众生是未觉悟的财神，财神是觉悟了的众生，只要明白了财富的道理，你就是自己的财神；传播理财观念，为中华文化注入财富基因。
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