今年2月份以来,A股市场持续震荡调整,缺乏赚钱效应,股债性价比持续向债券倾斜,收益稳健的债券类基金配置价值进一步凸显。

固收金牛基金公司国寿安保基金出品的国寿安保尊庆6个月持有期债券型基金(下称:国寿安保尊庆)今日公开发售。国寿安保绝对收益部负责人黄力拟任该基金的基金经理。国寿安保尊庆设置了6个月持有期,投资者持有6个月后可0费率赎回股债性价比向债券倾斜

黄力认为,2021年A股预计将维持较长时间的震荡市行情,投资者应适当降低权益资产的回报预期。自去年四季度以来,股债性价比持续向债券倾斜,未来半年债券配置的吸引力凸显,看好接下来利率债和高等级信用债的投资机会。

在黄力看来,2021年将面临海外经济滞后国内复苏、政策渐进退出、金融周期向下的宏观环境。稳杠杆背景下,货币政策宽松周期结束,宽信用向紧信用环境切换。预计全年社融增速回落至11~12% ,幅度不算剧烈。从宽信用向紧信用环境的切换中,信用利差、等级利差走阔,长端利率债相对价值显现。

信用债方面,今年以来,信用债总体表现好于利率债,然而信用资质有一定瑕疵的区域和行业融资依然受阻,短期来看市场风险偏好难以上升,中低资质主体面临的再融资压力仍然较大,市场整体的信用风险仍然较高。中高等级3年期和1年期品种的期限利差处于历史90%分位数以上,中高等级品种适当拉长久期至3年以内仍具有性价比

中期维度的可转债投资要点是防守为主,注意保护。黄力认为,货币和信用双紧的预期下,权益指数维持震荡,结构性机会在周期和金融。在具体操作上,一是看短做短,保持低仓位;二是波段交易,抓结构机会;三是重视资质,收缩“下沉”战线。

久期灵活 转债增强

国寿安保尊庆是一只中长期纯债基金,根据基金合同,该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%。

相较于短债基金,中长期纯债基金在控制基金组合波动率基础上具有更加灵活的久期优势,在当前震荡市行情下,可以根据市场情况通过适当增减组合久期提升组合收益,充分把握长端资产的交易性机会。

黄力表示,债券中长端期限收益率相较于短端期限收益率具有比较优势。回顾债券收益率曲线,短端受回购利率限制,已经难有继续压缩空间,但中长端收益率与短端相比,具有骑乘收益优势和回购套利空间。中长端期限资产可以赋予组合更多和更加灵活的交易及操作空间。

此外,国寿安保尊庆将根据市场情况,灵活配置0-30%的转债资产,选择基本面优良、具有较高期权价值的可转换债券进行投资,增厚组合收益。

黄力认为,转债具有“上有顶、下有底”风险收益特征,是增厚组合收益的良好资产。目前转债平均平价和平均溢价率都处在历史中位水平,中长期来看具有配置价值。目前转债市场结构良好,高价转债占比回落到较低水平,中低价位转债占比大幅提升,市场整体的潜在回报空间较大。

固收明星  重磅出击

黄力是国寿安保基金绝对收益部负责人,拥有超10年的债券市场从业经验,具备货币基金和债券基金的双优投资管理经历。

黄力擅长流动性管理,信用债配置和利率债交易,具备固定收益全谱系资产综合投资管理能力,风格稳健,在做好资产配置的同时能够把握交易性机会。截至2021年3月31日,黄力在管基金规模超300亿元,管理的所有产品截至2020年底每年都获得正收益。(所有产品业绩详情后附)

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数据来源:基金定期报告 截至2021年3月31日

附注: 黄力先生于2019年10月22日起任国寿安保尊耀纯债债券型证券投资基金基金经理。国寿安保尊耀纯债成立于2019年10月22日,业绩比较基准:中债综合(全价)指数收益率, 2020年A类净值增长率(业绩比较基准收益率)分别为4.32%(-0.06%),C类净值增长率(业绩比较基准收益率)分别为3.91%(-0.06%)。2021年A类一季度末基金资产净值为18.89亿,C类一季度末基金资产净值为3.48亿元。2020年7月27日起新增阚磊先生任国寿安保尊耀纯债债券投资基金基金经理。 于2019年1月25日起任国寿安保尊荣中短债债券投资基金基金经理。国寿安保尊荣中短债成立于2019年1月25日,业绩比较基准:中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%,2019-2020年A类净值增长率(业绩比较基准收益率)分别为3.62%(2.87%)、2.81%(2.37%),2019-2020年C类净值增长率(业绩比较基准收益率)分别为3.34%(2.87%)、2.51%(2.37%)。2021年A类一季度末基金资产净值为26.61亿,C类一季度末基金资产净值为5.35亿元。2019年2月起新增阚磊先生任国寿安保尊荣中短债债券投资基金基金经理。 于2017年11月14日起任国寿安保安裕纯债半年定开债券发起式证券投资基金基金经理。国寿安保安裕纯债半年定开债券发起式成立于2017年11月14日,业绩比较基准:中债综合(全价)指数收益率,2018-2020年净值增长率(业绩比较基准收益率)分别为8.72%(4.79%)、4.50%(1.31%),2.78%(-0.06%)。2021年一季度末基金资产净值为44.98亿。2017年11月起新增董瑞倩女士任国寿安保安裕纯债半年定开债券发起式证券投资基金基金经理。 于2017年12月26日起任国寿安保安盛纯债3个月定开债券发起式投资基金基金经理。国寿安保安盛纯债3个月定开债券发起式成立于2017年12月26日,业绩比较基准:中债综合(全价)指数收益率,2018-2020年净值增长率(业绩比较基准收益率)分别为7.01%(4.79%)、4.75%(1.31%)、2.82%(-0.06%)。2021年一季度末基金资产净值为56.37亿。 于2020年5月21日起任国寿安保尊恒利率债债券型证券投资基金基金经理。国寿安保尊恒利率债成立于2020年5月21日,业绩比较基准:中债-国债及政策性银行债指数收益率,2020年A类净值增长率(业绩比较基准收益率)为2.56%(-1.04%),2020年C类净值增长率(业绩比较基准收益率)为2.33%(-1.04%)。2021年A类一季度末基金资产净值为3.74亿,C类一季度末基金资产净值为0.0022亿元。2020年12月起新增卢珊女士任国寿安保尊恒利率债债券型证券投资基金基金经理。 黄力先生于2020年11月24日起任国寿安保稳和6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。国寿安保稳和成立于2020年11月24日,业绩比较基准:中债综合(全价)指数收益率*80%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率*5%+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%。一季度末基金资产净值为68.46亿。吴坚先生同于2020年11月起任国寿安保稳和6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。 于2020年12月11日起任国寿安保中债-3-5年政策性金融债指数证券投资基金基金经理。国寿安保中债3-5年政金债指数成立于2020年12月11日,业绩比较基准:中债-3-5年政策性金融债指数收益率95%+银行活期存款利率(税后)5%。一季度末基金资产净值为65.35亿。 于2021年3月1日起任国寿安保稳鑫一年持有期混合型证券投资基金基金经理。国寿安保稳鑫成立于2021年3月1日,业绩比较基准:中债综合(全价)指数收益率*80%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率*5%+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%。一季度末基金资产净值为A类21.23亿,C类2.03亿。 于2019年2月20日起至2020年7月28日任国寿安保泰和纯债债券型证券投资基金基金经理。国寿安保泰和纯债成立于2019年2月20日,业绩比较基准:本基金的业绩比较准为中债综合(全价)指数收益率,2019-2020年净值增长率(业绩比较基准收益率)分别为2.72%(0.63%)、3.53%(-0.06%)。陶尹斌先生于2019年2月起任国寿安保泰和纯债债券型证券投资基金基金经理。 于2019年6月27日起至2020年7月28日任国寿安保泰恒纯债债券型证券投资基金基金经理。国寿安保泰恒纯债成立于2019年6月27日,业绩比较基准:中债综合(全价)指数收益率,2019-2020年净值增长率(业绩比较基准收益率)分别为1.44%(1.13%)、2.73%(-0.06%)。陶尹斌先生于2019年6月起任国寿安保泰恒纯债债券型证券投资基金基金经理。 于2018年12月4日起至2020年2月19日任国寿安保安丰纯债债券型证券投资基金基金经理。国寿安保安丰纯债成立于2018年11月29日,业绩比较基准:本基金的业绩比较基准为中债综合(全价)指数收益率,2019年净值增长率(业绩比较基准收益率)分别为3.62%(1.31%)。李一鸣女士于2018年11月起任国寿安保安丰纯债债券型证券投资基金基金经理。

风险提示:投资有风险,请理性选择基金。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成新基金业绩表现的保证。本资料仅为宣传材料,而非法律文件,其中涉及的统计数据可能随时间的推移而有所变化。购买本基金,投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、产品资料概要等基金法律文件,并通过官方途径查询本产品风险等级,根据自身风险承受能力购买产品。投资者进行投资时,应严格遵守反洗钱相关法规的规定,切实履行反洗钱义务。

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