东财高端制造投资展望

高端装备制造行业目前整体景气度较高。行业需求旺盛，企业订单饱满有望持续到三季度以后。需要关注的风险点主要在于原材料价格上涨带来的企业盈利压力。目前看整体风险可控，结合估值水平保持偏乐观看法。

电动车制造及材料：

基本面：电动车4月销量整体保持平稳，中国环比持平，全年高预期不变，欧洲3月冲量后4月有所下滑，属于正常现象。国内21年预期240-260万，同增80%+，欧洲主流10国全年200万+，美国全年预计60万+，全球销量预计530-550万。

产业链中碳酸锂9万+、六氟磷酸锂20万+，锂电供应链紧张，需求极其旺盛，核心品价格进一步上涨，排产数据显示产业趋势向上明确。

核心电池企业披露年报及一季报，盈利能力良好，现金流超预期。前期市场调整后优质龙头估值回落到30-45倍PE，目前已有所反弹但仍具有较好参与价值，维持继续乐观看法。

光伏制造：

基本面：长期看好不动摇，短期基本面在触底后在缓慢反弹，股价先行有所表现。

春节后硅料超预期涨价超50%，尤其4-5月成交价依然大幅上行，3月组件减产30%，4月维持3月低迷状态。目前产业链仍处博弈状态，5月需求有望好转，但仍存一定不确定性。

根据年报及一季报，硅料硅片辅材和逆变器行业盈利出色，电池片及组件行业受冲击较大。展望未来，整体产业链龙头竞争优势将进一步凸显，下游利润有望弱复苏。

通用机械制造：

工业控制Q1是史上最强旺季，环比增长，目前看4月维持，行业火热。先前市场对企业毛利率下滑有一些担忧，但财报超预期打消了这一顾虑。

主要机床厂家和刀具厂家目前订单均处于供不应求的状态，多数主机厂订单排产均到7-8月份以后，刀具厂的交货周期也有不同程度延迟。

整体来看，原材料价格冲击导致企业成本有所上升，会影响部分企业利润水平，但整体景气度高，行业趋势持续，保持乐观看法。

工程机械：

4月挖掘机销量根据产业链调研可能有一定幅度偏低，这导致前期股价有一定承压。但全球市场角度来看，工程机械产品的需求仍然比较旺盛。国内开工率仍维持在较高水平，龙头企业在这轮的竞争中份额继续有所提升。从目前角度看，除非产业链遭遇比较大的经济冲击，不然下行空间不大，有望继续保持份额和利润的持续成长，考虑目前估值水平性价比较高。

（数据来源：Choice，截止时间：2021.5.6）

风险提示：

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