致长城消费30股票型基金投资者的一封信
尊敬的各位投资者：
您好！
长城消费30股票型证券投资基金（以下简称：长城消费30，代码：A类：011013；C类：011014）已于今日募集结束，作为该基金的拟任基金经理，我由衷感谢各位投资者对于我本人和长城基金投研团队的信任与支持。投资无捷径，我将继续与我们的权益团队一起，深耕中国市场、挖掘投资机会，力争为持有人持续创造回报。
我从2001年进入公募基金行业，在近20年的从业经历中，亲眼见证了我国资本市场和公募基金行业的蓬勃发展。根据中国基金业协会数据，截至2020年末，公募基金管理规模达19.89万亿元，其中权益基金规模达6.42万亿元（注：权益基金规模为股票基金和混合基金的合计规模）；2005年以来，偏股型基金历史年化收益率平均为17.04%，为投资者带来了长期稳健的投资收益（数据来源：中国基金业协会，截至2020年12月31日）。
与此同时我们也注意到，基金的收益并不等于投资者的实际收益。在投资过程中，投资者往往由于市场情绪的影响而追涨杀跌，导致投资收益不达预期。
长城消费30作为一只股票型基金，在结束6个月的建仓期后基金最低权益仓位会达到基金资产的80%，我们希望您能建立合理的风险收益预期，明确公募基金的长期投资属性，静待时间的玫瑰。
众所周知，消费行业是典型的长坡厚雪式赛道，行业有效性强（高贝塔）、成长性高，无论是从国内还是国外的资本市场历史看，消费行业都是一个能够持续给投资人带来良好回报的行业。
长城消费30作为一只主题基金，主要把握消费领域的投资机会，包括为大众基本消费、品质消费等多层次消费需求提供优质产品和服务的公司。本基金将结合定性与定量分析，挖掘股票价格被市场低估、运营情况良好、具备良好公司治理结构、具有长期核心竞争力和持续稳定成长性、安全边际较高的有投资价值吸引力的股票集中投资并长期持有。
在我的投资框架中，我倾向于选择那些发展模式透明、业绩增长路径清晰、盈利可以预测的个股。具有消费属性、偏下游零售端的企业由于其需求相对稳定，企业盈利相对容易把握和预测，往往更容易符合以上的选股标准而进入组合持仓。因此，在过往的基金管理中，消费始终是我重点配置的板块之一，其中不少个股长期位列重仓股名单，也为我管理的组合贡献了较为丰厚的超额收益。
展望未来，我国仍处于加快构建新发展格局、深入实施高质量发展的进程中，消费升级、制造业升级的大趋势仍未改变。延续这两大主线，我们将持续关注：
1、具有品牌优势的核心消费品公司。
2、具有创新能力、依赖差异化、技术创新不断满足甚至创造消费者新的需求的创新类公司。
3、具备全球竞争优势并有望从中国走向世界的国际化公司。
除了A股市场，港股市场对国内权益投资也起到了非常好的补充作用。长城消费30最高50%权益资产可投资港股，我们会兼顾两地市场的投资机遇，充分挖掘消费类个股，捕捉更多优质投资标的。
谈及消费板块的投资，许多投资者都非常关注其中个股的估值问题。在我看来，随着权益市场投资者结构的优化和制度建设的完善，A股市场正在向成熟市场过渡，优质公司的估值也基本得到了市场的充分兑现，难以再用传统的低估值策略来进行价值投资。
在当前总体偏低的利率环境下，宏观经济基本面和相关上市公司基本面依旧强劲，期待这些优质公司估值调整到合理甚至偏低的水平是不现实的。相对来说，我的估值容忍度也在提升，会更注重公司本身的质地，力争寻找更具性价比的优秀公司作为长期投资标的。
最后，再次感谢各位投资者对我们的信赖与支持。长城基金作为您的基金资产管理人，将一如既往地以持有人利益为首，勤勉尽责，努力将研究成果转化为投资业绩，不辜负您的每一份信任与托付。
杨建华
2021年5月7日
杨建华在管基金产品业绩注释：
1、长城价值优选成立于2020年3月18日，杨建华自2020年3月18日管理。该基金成立以来至2020年末的业绩及业绩比较基准如下：80.49%/27.69%。
2、长城品牌优选成立于2007年8月6日，杨建华自2013年6月18日管理。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下：2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅为-10.97%/-7.16%、35.77%/18.59%、-30.75%/-19.16%、61.81%/25.24%、73.21%/21.97%。
3、长城核心优势基金成立于2019年4月16日，杨建华自2019年4月16日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2019.4.16-2019.12.31、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为12.17%/1.75%、106.22%/17.21%。
4、以上数据来源于基金定期报告，截至2020年12月31日。
风险提示：
基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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