转自川财证券新能源汽车产业链2021年一季报总结:基本面持续向好,全年高增长可期。

基本面持续向好,一季度业绩高速增长。2021年一季度,新能源汽车行业销量火爆,渗透率持续提升,行业业绩快速增长,62家核心样本公司合计实现营业收入1896.2亿元,同比增长84%;合计实现归属母公司股东的净利润120.3亿元,同比上升231.2%;行业平均毛利率19.40%,同比上升3.31pct;平均净利率6.34%,同比上升2.82pct。

收入端:营业收入同比增速居前的子行业分别为铜箔( 186.4%)、负极材料( 173.0%)、锂电池( 112.6%)。

利润端:归属母公司股东的净利润同比增速居前的子行业分别为铜箔(1120.6%)、上游资源(983.0%)、六氟磷酸锂( 797.2%);净利润同比下滑的子行业只有锂电设备(-8.8%)。

ModelY量产,关注国产产业链。国产ModelY上市即受到市场热捧,1月和2月分别完成销量1641辆和4630辆,其中2月份的销量在电动车细分市场中仅次于五菱宏光MiniEV和特斯拉Model3。随着规模效应和中上游产能供应增加,ModelY价格有继续下降的空间,产业链有望共享发展红利。

把握行业结构变化,关注磷酸铁锂和高镍三元:磷酸铁锂材料在中低端乘用车领域的渗透率正在逐渐提升,预计2021-2023年磷酸铁锂材料的需求增量分别达到18.7/30.4/53.9万吨,对应行业增速为109%、62%、77%。受益于高镍车型的终端放量,宁德时代高镍动力电池出货比例大幅提升,考虑到资源的稀缺性,认为未来高镍占比有望持续提升。

智能化趋势明显,关注智能驾驶领域:目前我国智能驾驶技术已经进入L3应用阶段,极狐阿尔法S、小鹏P5、极氪001、智己L7等车型均搭载了智能驾驶技术。智能驾驶将会作为未来新能源车的主要卖点之一,且随着技术的成熟,中低端车型也会搭载智能驾驶技术,进一步提升用的驾乘体验。

认为汽车电动化与智能化是明确的趋势,海外传统车企已开始转向并大力扩展,我国具备成本与技术的先发优势,中游产业链将最为受益。在当前时点,电池技术的变革将成为行业的主旋律,根据过往经验通常可以得到适当溢价。

此外,充电桩被纳入新基建范畴,国家电网也在大力推动充电桩建设、建立开放运营平台,有效解决了行业痛点。

风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。

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