耶伦加息言论引市场巨震 银行股再获机构青睐

5月2日，美国财政部长耶伦称，美国可能需要加息以抑制大规模经济刺激举措导致的经济过热。尽管耶伦当天对此澄清并非建议美联储调整货币政策，但是该言论释放的信号还是引发了市场的巨震。

据《中国经营报》记者了解，“五一”节假期间A股休市，但是正常开市的港股遭遇了5月的“开门黑”。继4月30日大跌之后，5月3日恒生指数再次下挫，尤其是科技股跌幅较大。然而，银行股却在港股市场巨震中表现抢眼，集体逆势飘红。在港股的带动下，A股节后银行板块也逆势跟涨，摆脱了节前暴跌的局面。

市场人士对此称，上市银行一季度净利润多数正增长，但是略低于市场预期。从银行整体的估值看，仍处于历史低位，近八成银行股破净。目前银行股价值洼地已经受到了市场关注，机构依然在持续加仓中。

银行股逆势飘红

受到美国加息言论的影响，港股市场连续下挫，其中科技股跌幅最大，百度的股价甚至再创新低。然而，港股市场中银行股却在大跌中逆势走强。

5月5日，港股市场中，交通银行涨3%，邮储银行、农业银行、建设银行、中国光大银行均涨超2%，招商银行和工商银行涨近2%。从市场表现看，港股银行股成为了市场巨震中的资金“避风港”。

“在‘五一’节前，A股市场中银行股大跌，其原因在于一季度的业绩低于市场预期。但是，银行股的整体估值不高，企稳只是时间问题。”一家券商分析师表示，市场仍然坚持看好银行股，尤其是部分低估值品种值得期待。

一季度财报显示，国有六大行的净利润同比增长全部为正，但是银行整体净利润增速同比有所放缓。

数据显示，2021年一季度工行、建行、农行、中行、交行和邮储的净利润同比增长分别为1.46%、2.8%、2.61%、2.67%、2.31%和5.51%，而去年同期的数据分别为3.04%、5.12%、4.79%、3.17%、1.8%和8.5%。

相比之下，部分股份制银行及城商行的业绩表现持续强劲，招商银行、平安银行、宁波银行一季度净利润增长则分别为15.18%、18.53%、18.32%。

“由于国内疫情控制比较好，银行业绩的横向比较影响是短期的。银行整体的经营情况都在向好，这是支撑估值修复的一个重要因素。”上述券商人士称。

统计数据显示，在54家上市银行中，2020年总资产增速、贷款增速、存款增速和营业收入增速的平均数分别为11.62%、16.66%、13.19%和4.08%。

受到金融让利实体经济的影响，上市银行2020年净利润增速均在两位数以下，其中14家银行出现净利润的下滑。该局面在2021年一季度扭转，多数银行实现了净利润正增长。在资产质量方面，上市银行2020年不良率中位数为1.52%，其中7家银行不良率超过2%，28家银行不良率超过1.5%。

记者通过梳理发现，2021年一季度上市银行的资产质量有明显好转迹象。其中，大部分银行的不良率呈现小幅下降，而拨备覆盖率进一步提升。国有大行中，中行的不良率下降幅度最大，达到了0.16个百分点；股份制银行中，中信银行的不良率下降最快，为0.1%个百分点；城商行中，北京银行不良率下降了0.11个百分点。

估值偏低 机构加仓

近年招商银行、宁波银行等银行在A股市场表现强势，但是银行股目前的整体估值仍偏低，也由此逐渐受到了机构的青睐。

截至4月30日，市净率超过1倍的银行股仅有6家，分别是常熟银行、厦门银行、平安银行、杭州银行、招商银行、宁波银行。其中，招商银行和宁波银行是目前市净率超过2倍的银行。

相比之下，北京银行和华夏银行的市净率目前低于0.5，分别为0.49和0.43，估值在历史底部。

据记者了解，在2020年银行业绩发布会中，中信银行等银行高层直言该行股价被严重低估，而更多银行则采取实际行动对股价进行保价，但是目前仍未脱离破净队伍。

实际上，在基金公布了一季报之后，机构加仓银行股的迹象已经非常明显，也受到了市场的高度关注。

Wind数据显示，一季度，证金公司、汇金公司等国家队基金总计重仓A股507只，持仓市值合计2.91万亿元。新进个股40只，减持120只。工行、中行、农行、中国平安、新华保险分别获持仓7043.99亿元、6640.13亿元、4525.51亿元、970.54亿元、519.91亿元，位列前五。

与“国家队”相比，QFII对A股的持仓市值则明显较小。统计显示，只有宁波银行、北京银行、南京银行、美的集团4股获得QFII的百亿重仓，且榜单前四中，只有宁波银行的持仓市值达到了437.7亿元，其他个股均在120亿元上下。

“QFII的增持比较低调，但是对市场的判断是非常理性的。”前述券商人士向记者透露，当下大多数机构是看多银行股的，不少投资者预测银行板块今年的表现将会更强。“银行股既有上涨预期，抗风险能力也强，机构加大持仓是趋势。”

转型提速 价值重估

“随着银行金融科技的运用和零售转型，一些银行也面临价值重估问题。”一家私募基金负责人称，这将是银行股上涨的一个动力。

该私募基金负责人认为，以邮储银行为例，该行股价在此前经历了一轮高达40%的涨幅，市值一度超过5000亿元，成为了2021年股价表现较好的银行之一。“零售业务和资产质量是两个支撑点。”

据了解，在银行板块中，邮储银行一直在发展上具有后发优势。该行在2020年末的不良率为0.88%，远低于其他国有大行。同时，邮储银行的零售业务和普惠业务相对稳定，较少涉足海外资产、房地产等风险业务。

“邮储银行是全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行，4万多家线下网点在数量上碾压四大行，从分布面来看，也比四大行网点更加下沉。”该私募基金负责人认为，邮储银行相对其他银行获取存款的负债成本最低，有利于提升银行利润。

在历史包袱较少的情况下，邮储银行能将更多的资源放在云计算、人工智能、区块链、物联网等新技术研究应用上，提高用户的体验，从而挖掘客户潜力，加大对零售资产的精细化管理。

邮储银行一季报数据显示，截至报告期末，A股股东户数为22.06万户，较上期（2021年2月28日）增加9537户，增幅为4.52%，股东户数高于行业平均水平。

实际上，QFII一季度增持的北京银行同样处在价值重估的问题。4月30日，北京银行公布的一季报数据显示，该行一季度净利润达到了68.98亿元，同比增长3.46%；不良贷款率为1.46%，较年初下降0.11个百分点；拨备覆盖率226.03%，较年初上升10.08个百分点。

此外，北京银行的零售转型也初见成效。该行将零售转型作为了银行的“第二增长曲线”，其零售业务规模与盈利贡献有大幅提升。截至2020年末，该行的零售AUM余额7748亿元，较年初增长8.6%；零售储蓄存款规模3925亿元，较年初增长11.5%；零售贷款余额5050亿元，较年初增长14.1%，高于全行贷款增速；个贷不良率仅为0.41%，保持同业较低水平。

在北京银行披露年报和一季报之后，中泰证券、东北证券、万联证券等多家券商于4月30日给予了北京银行增持评级，资产质量拐点和零售转型成为了该行业绩的两大亮点。

值得一提的是，北京银行的股息率超过了6%，这也成为了机构增持的一个理由。

“银行股目前股价表现不佳，不代表没有投资价值。相反，低估值股票中的机会可能更大。从股息率来看，银行股的股息率是目前上市公司所有板块中最高的，五大行的现金分红股息率均超过了3%。”上述私募基金负责人向记者透露，行业内已经有预测银行股今年二季度可能会有所表现。

5月6日，A股市场受国际市场影响波动较大，上证指数和创业板指数先后翻绿，其中创业板指数盘中下跌超过4%跌破3000点大关。但是，银行板块表现坚挺，大部分个股逆势走强，其中兴业银行、杭州银行等上市银行股价盘中上涨幅度超过2%。