相较二三月份的低迷表现，A股在4月出现了一定反弹，三大指数整体均有所上涨，其中创业板指反弹最为明显，累计涨幅达到12.07%。
小长假后A股将如何走？
凯石基金在对资本市场分析中，根据经济基本面、资金面、政策面、国际面、汇率、市场面6个对市场影响较大的因素，对股市和债市进行回顾和展望。
一、市场回顾
经济面：4月PMI继续扩张，但有所放缓
国家统计局公布数据，1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18253.8亿元，同比增长1.37倍，比2019年1—3月份增长50.2%，两年平均增长22.6%。3月份，规模以上工业企业实现利润7111.8亿元，同比增长92.3%。各行业利润普遍增长，一季度工业经济持续恢复，企业生产经营稳中向好，利润延续较快恢复态势。
国家统计局公布数据，4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，低于上月0.8个百分点，仍高于临界点，制造业继续保持扩张态势。生产指数和新订单指数分别为52.2%和52.0%，制造业生产扩张力度有所减弱，需求扩张有所放缓。
国家统计局公布数据，4月份，非制造业商务活动指数为54.9%，低于上月1.4个百分点，非制造业仍保持较快扩张，但步伐有所放缓。服务业保持平稳恢复。
资金面：利率小幅下行，北上资金大幅流入
近一月，央行公开市场操作力度依然较弱，全月共投放资金4400亿元，回笼资金3661亿元，净投放资金739亿元。货币利率方面，近一月利率略有下行，具体来看，近一月R001均值为1.9097%，较上期下行5.26BP，R007均值为2.1274%，较上期下行7.64BP，DR001均值为1.8748%，较上期下行2.97BP，DR007均值为2.0987%，较上期下行2.32BP。
两融余额维持高位，北上资金大幅流入。两融余额方面，截至4月29号，两融余额为16695亿元，维持高位。南北向资金方面，北上资金近一月净流入资金542.19亿元；南下资金近一周净流入55.27亿元。
政策面：监管约谈互联网金融平台，强化反垄断
4月29日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门联合对部分从事金融业务的网络平台企业进行监管约谈，人民银行副行长潘功胜主持约谈。约谈是为进一步加强对网络平台企业从事金融业务的监管，强化反垄断和防止资本无序扩张，推动平台经济规范健康持续发展。金融管理部门针对当前网络平台企业从事金融业务中普遍存在的突出问题提出了整改要求。
国际面：美联储维持零利率和购债计划，全球股市普涨
IHS Markit公布数据，Markit美国制造业4月PMI初值升至60.6，略低于市场预期的61，高于前值59.1，并创近年纪录。本次新高主要是受新冠疫苗、财政刺激和更多经济重新开放等多重因素提振。
美联储公布4月FOMC会议决议，维持零利率以及1200亿美元购债规模计划不变，预计将继续维持这一利率水平，直至劳动力市场条件符合最大就业评估以及长期通胀率在2%左右。FOMC会后声明重申需要看到经济取得更多实质性进展，承认美国经济增速加快，美国会迎来更高的通胀但为暂时现象，而且前景仍然面临诸多风险。
随着海外疫苗的陆续接种，除印度、日本外多数国家疫情有所好转，经济数据受此提振也较强劲，多数国家和地区股市上涨。美股方面：近一月，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数的涨跌幅分别为3.27%、6.31%和6.01%。
近一月COMEX黄金上涨3.86%，报收1772.40美元。原油受需求改善影响，近一月ICE布油上涨7.85%，报收68.02美元。
汇率面：人民币兑美元汇率小幅升值，外汇风险不大
截至4月29日，美元兑人民币即期汇率报收6.4652，美元兑离岸人民币汇率报收6.4644，上月二者分别报收6.5566和6.5639。近一月人民币指数微跌0.08%，报收118.11点，美元指数近一月下跌2.76%，报收90.64。
人民币兑美元汇率保持平稳，此前因美元指数的相对走弱以及中国国内疫情的控制及经济复苏程度都明显优于海外，人民币保持相对强势。而随着美元指数的波动，人民兑美元单边升值的情况有所缓解，在区间内震荡或将成为常态。国家外汇局副局长王春英公开表示，从国内的外汇市场来看，在这轮宽松货币政策下，我们国内没有积累过高的对外债务，市场风险缓释能力在不断提升。应该说，我们还是有条件保持国际收支和外汇市场均衡的。
A股市场面：A股迎反弹，中小创领涨
近一月，A股终于迎来反弹，各大指数均不同程度上涨，中小创反弹明显，大盘跑输。具体来看，近一月上证综指、沪深300、中小板指、创业板指涨跌幅分别为0.96%、2.29%、4.51%、10.62%。
多数板块上涨，钢铁有色医药领涨。近一月多数板块上涨，28个申万一级行业17个收涨。具体来看表现，钢铁（10.14%）、有色金属（9.41%）、医药生物（9.27%）表现相对较好，公用事业（-8.06%）、建筑装饰（-3.99%）、交通运输（-2.47%）表现相对较差。
债券市场面：收益率整体下行，短端下行明显
一级市场方面，供给压力不大。近一月共发行利率债（不包括地方政府债）49只合计9930.59亿元，其中国债14只合计4958.39亿元，政策性银行债35只合计4972.20亿元，供给较上期略有减少。地方政府债发行118只合计7758.23亿元，较上月明显增加；同业存单发行20169亿元。公司债发行3735.92亿元。
二级市场方面，收益率整体下行，短端下行明显。近一月，资金面平稳，债券收益率整体下行，短端下行明显。利率债方面：1年期国债下行19.71BP至2.3799%，10年期国债上行0.15BP至3.1872%；1年期国开债下行28.83BP至2.4711%，10年期国开债上行0.53BP至3.5725%。信用债方面：1年期AAA级企业债收益率下行8.81BP至2.9329%，10年期AAA级企业债收益率下行5.76BP至4.0024%；1年期AA级企业债收益率下行17.81BP至3.4924%，10年期AA级企业债收益下行4.76BP至4.8023%。
二、市场展望
A股短期展望
短期来看，中小创在汽车医药等板块的带动下迎来明显反弹，但是季报兑现后对盈利的预期有所减弱，市场出现持续性的反弹的概率不大，后续应该仍然是主题性的机会偏多。中期来看，风险虽一定程度上得到释放，但是整体仍然缺乏足够的盈利支撑，后续市场或将继续震荡，需把握结构性行情。
债市短期展望
短期来看，近期资金面相对宽松的局面给了债市一定机会，收益率也有所下行。从中长期来看，经济仍在复苏过程中，债券基本面支撑较弱，而货币政策又缺乏足够空间，因此债市或将维持窄幅震荡。
注：文中所述的近一月，截至日为2021年4月29日。
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