2021.5.6-2021.5.7
趋势性机会难现，存量资金博弈持续
市场回顾
本周受五一长假影响，A股市场仅有两天开市时间，节后并未出现开门红的走势，而是呈现下跌的格局，所有A股平均涨跌幅为-1.8%。
从指数结构上看，本周整体指数下跌过程中，主要指数之间出现了显著性差异。一方面，上证指数和深证综指下跌幅度分别为-0.8%和-2.6%，深交所整体跌幅相对显著；双所指数中蓝筹指数周度表现整体差于成长指数，蓝筹指数当中的中证100和沪深300的周度涨跌幅分别为-2.6%和-2.5%，成长指数当中的中证500和中证1000的周度涨跌幅分别为-0.6%和-1%。
从行业上看，本周24个Wind行业跌多涨少，周度级别差异性不大，上涨行业有6个，下跌行业有18个。整体来看，逻辑主要围绕近期国际大宗商品价格攀升和美国宣布放弃新冠疫苗专利等国际因素，细分行业较上周出现明显变化。涨幅居前的五个细分行业分别为贵金属指数、煤炭指数、钢铁指数、海运指数和能源设备指数；跌幅居前的五个细分行业分别为生物科技指数、餐饮旅游指数、机场指数、医疗保健指数和制药指数。从细分行业排名不难发现，主要指数涨跌幅排名轮动非常显著，此前部分涨幅居前的行业本周表现较差，但受通胀压力影响的钢铁、煤炭、有色等周期行业涨幅依然较好。
市场展望
市场展望而言，我们认为A股短期仍为存量资金的博弈，难以形成趋势性行情。
海外方面，受美国通胀预期升温和加息言论的影响，全球资本市场出现大幅度波动，纳指创下3月24日以来最大单日跌幅，10年期美债收益率也上升至1.6%，高估值的科技、医疗板块受到市场抛售。尽管加息言论随后被澄清并做出解释，但市场情绪已经开始为美联储提前加息做出倾斜，影响A股的外部不确定性环境在持续升温。
国内方面，4月政治局会议指出，当前经济恢复的不均衡、基础并不稳固，并再次强调不急转弯。这意味着，在经济修复过程中，不会出现断崖式的政策退出，此前担忧的国内股市流动性紧缺、经济后续增长动能不足可以暂时告一段落。同时随着上市公司年报披露完毕，市场进入信息真空期，叠加近期新发行的基金数目和募集规模与春节前相比出现大幅下滑，场内增量资金并不明显，市场处于存量资金博弈的状态，明显的向上动能并未出现。
结合上述因素，随着全球大宗商品价格的不断升高，以及世界主要发达经济体经济增长的逐步恢复，我们预期全球退出宽松政策的时点可能会提前。市场交投情绪仍将相对低迷，整体趋势性机会暂未出现。从行业来看，短期受通胀高度影响，得益于大宗商品价格上涨的资源周期品行业将显著受益。但从中长期来看，行业景气度高，业绩增速确定性强，估值有吸引力，涨幅相对落后的板块具有一定的投资价值，我们看好TMT行业中部分细分的子行业和受益于碳中和概念的新能源行业。
风险提示：本材料不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。投资者购买基金产品时，应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件。
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