转载:中国基金报

嘉宾:陆彬

汇丰晋信研究总监、动态策略、低碳先锋、智造先锋基金 基金经理 、拟任核心成长基金经理

“只有对行业和公司的理解和判断远深于别人,才能赚别人赚不到的钱。”

某个周日下午,为了能够得到某行业的学习和交流机会,陆彬从12点一直等到5点多,最终也只得到了半个小时左右的调研交流机会。

调研出来已是傍晚,恰逢大雨,陆彬被困在工业园区某栋偏僻的办公楼里。他没有带伞,也打不到车。这次调研虽然不是那么顺利,但却在投资研究上开了个好头,在这个行业中他先于市场挖掘出了好机会

01调研出真知 逆向投资先锋

汇丰晋信的基金经理陆彬把调研奉为投资第一重要的事情,他在公司被称为“调研狂魔”,一年曾调研数百家公司。他认为投资要以企业为本,只有深入企业,才能看到企业最真实的发展和变化。

从入行以来,靠着真诚的交流、踏实的调研,陆彬构建出了产业理解和研究的堡垒。研究的公司越来越多,上下游产业链逐渐形成闭环,最终能实现交互验证,加深理解深度。

2019年下半年,陆彬敢于在市场低点布局新能源行业,正是因为看到了行业基本面在复苏,同时市场的预期远远低于行业基本面应有的价值。也因为对新能源的精准把握,2020年汇丰晋信低碳先锋基金凭借134.41%的超高回报,摘得了2020年股票型基金的桂冠*

(*注:数据来源于晨星(中国),陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋基金2020年收益率在晨星956只普通股票型基金中排名第1。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。)

陆彬可谓基金经理后起之秀中,非常耀眼的一颗新星。担任基金经理将满2年,截至3月31日,陆彬管理的每一只产品业绩都非常能打,超过一年的基金任职年化回报均超80%。

数据来源:汇丰晋信,任职总回报经托管行复核,截至2021.3.31。任职总回报年化收益率=[(1 期间累计收益率)^(245/任职期间工作日天数)-1)]*100。因动态策略基金陆彬任职期不满一年不展示年化任职回报。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。

以重仓新能源出圈,市场一度认为陆彬的能力圈局限在新能源。作为看中游制造业出身的基金经理,陆彬研究的宽度很广,覆盖大制造方向(电力设备、新能源、机械、军工和电力环保)和大周期方向(石化、煤炭、有色、钢铁)。目前他既管理行业主题型基金汇丰晋信低碳先锋,也管理覆盖全市场的基金汇丰晋信动态策略基金。上述业绩也验证了他的投资实力。

很难用具体的词来定义陆彬的投资风格,他说自己不拘泥于成长或者价值,而是随着市场变化,灵活调整自己的策略,不会把市场风格不利,作为业绩不佳的借口。但从后视镜看,陆彬的投资风格偏向于逆向,深度的内核是价值平衡

陆彬在采访中提到,自己的投资偏左侧,通常买得比市场早,卖得也比市场早。2019年4季度买了电动车,2020年4季度开始卖出光伏,都是非常具有前瞻性的投资决策。陆彬坦率地说,“左侧投资的好处是,基本不容易犯大错,坏处是有时候要熬1到2个季度,这个时候比较考验人心。”

02投资的初心 为老百姓理财

作为一名基金经理,可能有人只把它当成一份工作或者一个职业,把业绩做好,赚取收益是大多数基金经理的目标。对于陆彬来说,这也是他最初的想法,但时间渐长,他有了新的体会。

陆彬观察到了这样一种社会现状。相较于普通的投资者,专业投资者鉴别能力很强,能享受更多的投资信息、掌握更多投资优势,长此以往,也是造成贫富差距扩大的因素之一。陆彬说他找到了投资的初心,就是为普通投资者、为老百姓理财,帮助他们的资产保值增值,这是很有意义的事。

如果你问他这种初心的来源,他的回答很朴素,快乐。对他而言,基金账户里面不是一串串冰冷的数字,而是热切的期待。他说过会像管理妈妈的退休金一样管理自己的基金,这是他发自心底的真实愿望。

当然,面对广大的普通投资者,业绩一旦出现调整,遭受的质疑和非议也会更多。陆彬说自己内心坦荡,不怕面对质疑。他可能也是为数不多会去基金评论区,看客户留言的基金经理。平时也经常把客户两个字挂在嘴边。

他非常理解客户的质疑。在陆彬看来,投资基金的资产是客户家庭资产重要的一部分,如果业绩有波动,势必会有不理解。但陆彬坚信一句话,也是他常在信中和投资人说的,路遥知马力,日久见人心。他相信,只要踏踏实实地把客户资产管理好,做好每一天每一步的研究,尽管有时候也会犯错,只要做好长期业绩,他相信客户最后会理解的。

03简单又纯粹 投资不变形

陆彬的投资初心很真诚,他做投资的出发点也很简单很纯粹,他永远和持有人利益站在一起。今年一月份市场还在上涨,陆彬管理的几只基金,晚上公布的净值和白天的估值差距较大。刚拿完股基冠军的他,关注度很高,非议也不少,评论里有人直言,果然冠军魔咒。

事实上,陆彬判断,春节后美债利率大概率持续上行以及爆款基金可能边际减少,因此选择在一月份陆陆续续进行了调仓。这一路的心路历程,他在动态策略基金的一季报里详细阐述过。

“从2021年年初到农历春节前,高估值核心资产仍在单边大幅上涨,原本的高估值又在短期内加速提升,这让我们感到非常焦虑,同时担忧市场的持续性和稳定性。”

陆彬刚拿下2020年股票型基金冠军,没有把保排名和收益率放在第一位,而是在看到风险后,降低了以核心资产为代表的高估值行业的配置,并通过降低仓位和降低组合的估值来预防风险。

“作为基金经理,坦白说,在当时市场的大环境下,做出这样的决定后,净值在短期内跑输同类基金,我感受到了巨大的压力并且非常孤独。”但好在陆彬坚持了年初的判断,汇丰晋信动态策略基金在春节后回撤控制较好。

陆彬在做决策时,会回归本源、尊重事实。看到风险,逆市承担压力,坚定和客户利益站在一起。陆彬说,我不会怕判断错误,而不去规避风险,我会去做觉得正确的事。

不得不说,纯粹的人更容易把事情做好。目前来看,今年基金的冠军魔咒还没有发生,陆彬在获得2020年股基冠军后逆势而上,依旧有着不错的表现。

04揭秘汇丰晋信投研密码

从丘栋荣到陆彬……汇丰晋信基金不断涌现出行业内出色的基金经理,堪称公募基金黄埔军校,汇丰晋信到底拥有怎样的投研基因和血液?这个问题从陆彬的身上或许能找到答案。

陆彬从12年开始便加入汇丰晋信实习,从实习生一步步到研究员、基金经理,一直到现在担任了研究总监。他对公司的投研框架和投研体系比一般人了解得更透彻。他总结了汇丰晋信的三个特色:

一是投研语言是统一的。汇丰晋信拥有成熟的投资模型,PB-ROE模型、风险溢价模型等等,不仅给研究团队指明方向,也让研究和投资有了着力点,能帮助大家提高沟通效率,把更多的时间精力可以下沉到研究和投资上。

二是包容的投研文化。汇丰晋信平等开放的氛围,给很多基金经理和研究员发挥创造力的空间。即便在2016-2017年PB-ROE策略处于周期高点的时期,公司依然鼓励基金经理在成长、科技、消费等各个领域发挥专长。PB-ROE模型是投研的底层策略,但它从来不是限制基金经理自由发展的瓶颈,多元化风格依然实现百花齐放。

三是愿意给年轻人机会。市场是检验基金经理最好的地方,汇丰晋信愿意给有想法、有能力的年轻人尝试的机会,让他们去市场里找到合适的方法来完善自己。因为得到锻炼的机会更多,成长的速度也会更快。

陆彬担任研究总监以来,对投研体系进一步进行了升级。目前研究团队将30个行业分为五个组,分别是总量组、科技组、周期组、制造组和消费组。研究员都能将自己的观点向基金经理进行输出,陆彬则对研究员报告进行最后的把关。陆彬说,公司的研究员都是从好的学校里找好的苗子,也有不少是从实习生开始培养,这样能够保证公司投研文化的传承。

不止重视对个人发展的包容和培养,汇丰晋信整体的投资业绩也比较出色。截至1季度末,最近一年,汇丰晋信基金公司权益类基金绝对收益率行业排名2/140(数据来源:海通证券,《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》,截至2021.3.31。汇丰晋信基金公司权益类基金绝对收益率各区间排名:最近一年:2/140;最近两年:33/129;最近三年:44/112;最近五年:24/98。过往业绩不代表未来,市场有风险,投资需谨慎)

写在最后:陆彬是圈内最勤奋的基金经理之一,除了睡觉吃饭的8个小时,其余时间都在做投资相关的事情。很多人对他每天6点到公司,晚上思考工作到很晚感到不能理解。就连科学家也搞不清楚有一类人就是有内在动力去持续地追求卓越,陆彬可能就是这类人,永远能驱动自己不断向前的人。

陆彬的言行一致,在发行新基金这件事上也能看得出来。今天陆彬带着他的新基金来了,汇丰晋信核心成长混合基金(A类:011578 C类:011579)于今日正式发行。该基金会在全市场选股,捕捉具有长期成长潜力的公司。陆彬在管理核心成长这只全市场混合型产品时,会通过择时、交易等方式进行大类资产配置,尽可能做好回撤控制。陆彬认为,如果能控制好回撤,可能更容易让客户从基金里赚钱。

陆彬认为,相较于之前,在当前这个时间点市场风险不大,能找到很多投资机会,可能更有利于为客户创造长期收益。

注:低碳先锋基金过往业绩(业绩比较基准收益率)如下:2016年-23.92%(-15.38%),2017年-3.87%(-0.86%),2018年-39.11%(-35.02%),2019年45.87%(17.72%),2020年134.41%(48.42%),基金合同生效以来(2010.6.8-2021.3.31)累计220.49%(31.90%)。期间基金经理为:陆彬(2019.8.17-至今),方超(2015.9.19-2019.9.7),曹庆(2013.12.21-2016.4.30)。

智造先锋基金A类过往业绩(业绩比较基准收益率)如下:2016年-5.9%(-18.79%),2017年7.45%(1.22%),2018年-27.16%(-27.16%),2019年73.88%(26.03%),2020年128.65%(63.21%),基金合同生效以来(2015.9.30-2021.3.31)累计193.51%(30.68%)。智造先锋基金C类过往业绩(业绩比较基准收益率)如下:2016年-6.44%(-18.79%),2017年7.06%(1.22%),2018年-27.52%(-27.16%),2019年73.12%(26.03%),2020年127.52%(63.21%),基金合同生效以来(2015.9.30-2021.3.31)累计185.83%(30.68%)。期间基金经理为:陆彬(2019.5.18-至今),曹庆(2015.9.30-2017.4.22),吴培文(2015.9.30-2019.12.28)。

动态策略基金A类过往业绩(业绩比较基准收益率)如下:2016年-8.3%(-7.45%),2017年19.18%(4.76%),2018年-23.13%(-12.21%),2019年44.65%(20.54%),2020年71.75%(15.82%),基金合同生效以来(2007.4.9-2021.3.31)累计464.13%(62.32%)。期间基金经理为:陆彬(2020.5.9-至今),郭敏(2015.5.23-2020.5.30)。

数据来源:汇丰晋信,业绩经托管行复核,截至2021.3.31。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。

风险提示

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基金投资有风险,敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。

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