中澳关系紧张！有色“停不下来”？

5月6日，国家发改委发布声明称，自即日起，无限期暂停国家发展改革委与澳联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动。发改委指出，这一决定是基于澳联邦政府当前对中澳合作所持态度而做出的。近期，澳大利亚联邦政府某些人士基于冷战思维和意识形态偏见，推出系列干扰破坏两国正常交流合作的举措。言外之意，中国与澳大利亚的一切贸易往来，包括铝、锂等有色金属矿产的进口，将无限期处于“冰封”状态。

消息一出，马上“引爆”了近期本就火热的有色金属行情， LME铝大涨近4%触达2550点，锂精矿价格也加速上涨。再加上因为欧美经济复苏和智利铜矿出口受限导致的铜价飞涨，全球有色金属可谓“涨到停不下来”。

数据来源：wind，截至2021/5/7

“铝”涨不止

澳大利亚拥有全球已知最大的铝土矿资源，已探明储量达到79亿吨，占全球储量的约30%，而中国大概有33%的铝矾土来源于澳大利亚。市场担心受中澳事件影响，我国主动削减澳矿进口，对供给造成较大影响，造成价格“铝”涨不止。

铝作为应用最为广泛的工业金属之一，被广泛用于建筑业及交通运输上，例如铝合金门窗、铝板幕墙等建筑材料。今年一季度国内基建投资高增长，叠加美国地产走牛以及拜登“2万亿”基建计划，中美地产周期共振有望带来“地产后周期”行情，以铝为首的建筑材料需求景气上行。

图片：铝合金门窗；来源：摄图网

与此同时，在我国“碳达峰”、“碳中和”的国家战略背景下，新能源车和光伏的快速发展对铝的需求极大，铝所具备的环保节能性和质地轻的特点可极大减轻构件的重量，对于新能源汽车的轻量化不可或缺。光伏发电方面，1MW光伏装机量用铝19吨，主要用在铝边框，起到保护玻璃边缘，加强光伏组件密封性能和提高光伏组件整体机械强度的作用，便于光伏组件的安装和运输。另外，由于减排需求，全国各地预计将严控高耗能产品供应，压减单位GDP能耗，使得电解铝的上游生产首当其冲受到影响。预计2021年电解铝产能在减排约束下供给侧限制长期存续，产能和产量持续受限。去产能有望进一步提升铝价和上游企业的利润空间，供给侧改革逻辑可能会在铝业上演绎。

“锂”需旺盛

碳中和背景下另一种需求旺盛的有色金属——锂，与澳大利亚也有千丝万缕的关系。

锂资源主要有三种存在形式，锂精矿、盐湖、锂云母，其中锂精矿（锂辉石）主要产地集中在西澳大利亚，而盐湖主要集中在智利、阿根廷等南美国家。澳大利亚拥有的锂资源储量占全球的19%，是储量最丰富的国家之一，仅次于智利。中国锂矿在全球储量比例低，储量少，只占7%，但是中国用量却很大，占据全球一大半，目前中国从澳洲大量进口锂精矿。随着近年来新能源车的渗透率提升，销量不断创新高，对于锂电池原料的需求也水涨船高。尤其在智利因疫情“封国”暂停出口的背景下，锂资源的供需极不平衡，若因中澳关系恶化导致西澳锂矿进口受阻，上游锂资源紧缺下，锂盐价格预计将继续上涨并维持在高位。

图片：锂辉石；来源：网络

随着全球经济复苏带来的需求增长，以及碳中和政策下铝、锂等金属应用扩张，预计相关有色金属品种的需求端驱动行情仍将持续。而中澳关系的“凉凉”，给供给端紧缺再添了一把“火”，市场资金期待因金属价格上涨而扩大的利润空间传导至业绩表现，有色行业股票近期再次迎来一波热点行情。节后两个交易日，有色金属指数大涨5.24%，大幅跑赢大盘。

展望后市

在海外经济复苏良好的背景下，若未来流动性宽松政策仍然维持不变，那么有色金属商品价格仍有一定上行动力。而回顾历史，从“商品涨”到“股票涨”的市场信心建立过程中，往往伴随着有色金属股票的潜在机会。

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