一季度市场经历了较大波动。在年初快速上涨后，二月中旬各个主要指数均大幅回调，市场风格出现了
明显变化，2020年涨幅滞后、估值偏低的钢铁、公用事业、轻工、银行等板块领涨，而过往的“核心资
产”如医药、食品饮料等行业则从高点明显回落。
导致市场出现转变的直接因素是对于流动性收缩的担忧，美债十年期收益率、通胀水平等成为投资者非
常关注的指标，这直接带来了对市场估值的压制，高估值的板块受损严重，而低估值的板块相对优势凸
显。
我们的看法是今年货币政策回归常态化，货币投放量将与经济增长相匹配，无须过度担忧。经济过热和
过冷都属于小概率事件，宏观经济整体稳定。市场表现亦将同步于经济基本面，主要取决于利润增长，
估值则应调整到合理水平。
自2020年下半年以来，全球进入一轮较为明显的经济复苏期。展望后市，中国经济在全球依然处于优势
位置，宏观经济继续改善，A股整体盈利增速提升，企业基本面向好，这给市场奠定了稳定的基础。对于
政策取向在后续可以持续观察，但我们认为最大的变化已经被市场所反映，此后影响将越来越小。
投资方向上，我们长期看好大消费、科技、先进制造、医药等行业，这些行业将长期受益于中国国内国
际双循环的新发展格局和国内的人口素质红利。在中期，我们认为顺周期产业中亦有部分公司可以持续
占领行业高位，获得稳定利润。
在个股选择上，我们优选具有广阔行业前景、拥有核心竞争力、具备企业家精神的公司，我们相信优秀
公司不断进化的能力，希望通过投资优秀的公司获得长期稳定的超额收益，使基金投资人分享中国经济
增长的红利。

相关证券：
追加内容

本文作者可以追加内容哦 !