茅台与伯克希尔哈撒韦：同归却殊途

【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，指投A股核心资产！

截至2021.5.10，华宝沪深300增强基金近一年净值增长高达39.99%，成立以来净值增长高达105.39%!

证券时报头版刊文称，近日，作为A股和美股市场价格最高的标杆——贵州茅台和伯克希尔哈撒韦，股价走出了相反的形态：贵州茅台接连失守2000元、1900元整数关口，连续6日收跌，用一些技术分析派的标准，已然具备了熊途的迹象；伯克希尔哈撒韦则连涨5日、迭创新高，甚至因股价过高导致系统无法显示。两相辉映，令人唏嘘。

回溯贵州茅台上市以来的表现，500元、1000元、2000元等重要股价关口相继突破，1万亿、2万亿、3万亿市值目标陆续达成。坚信价值投资的投资者获得了丰厚回报，贵州茅台也足以胜任市场冠予的“股王”之名。但这朵时间的玫瑰，却在市场情绪的扰动下，疑似出现被“揠苗助长”的情形。

诚然，股价的短期波动实属平常，再优质的股票，也会因宏观环境、基本面变化、市场情绪波动等因素的影响，导致股价出现大幅变动。分别以上述两只股票为例，尽管贵州茅台是A股最典型的价值投资标杆，但将其K线拉长到以年份为单位，在2008年金融危机、2013年塑化剂风波影响下，股价的回撤幅度也分别达到约50%和30%；有着巴菲特“Buff”加持的伯克希尔哈撒韦亦不遑多让，在2008年的最大回撤几近腰斩，2020年疫情冲击下也一度跌近30%。但是，仔细对比两只股票可以发现，在前述影响因子中，市场情绪对贵州茅台股价的具体影响，要显著高于伯克希尔哈撒韦。从这个意义上看，即便两只均为牛股，同归却殊途。

优质的公司应该享受市场的厚待。贵州茅台的基本面并没有变化，飞天茅台在市场上依旧供不应求，市场关注的焦点也仍然是产能的扩张能力和提价的空间与意愿。这些变量决定了市场到底如何对其给出恰当的估值标准。有巴菲特和芒格掌舵的伯克希尔哈撒韦基本面也一如既往，不断走牛的美股滋养出伯克希尔哈撒韦迭创新高的股价。但优质的公司不意味着投资者可以不考虑价格无脑买入。尤其自2020年以来，在“拥抱核心资产”的浪潮裹挟下，资金疯狂涌入，一些机构甚至屡屡喊出了3000元的目标价，不顾当时贵州茅台的市盈率水平，已经大幅高于历史上任何时期、也高于全球主要市场可比参照标的的现实。

2007年时，A股曾上演一场蓝筹股狂欢，一些个股创出了现在看来堪称瞠目结舌的价格。经过10多年的洗礼，多数公司依然在低位徘徊，只有少数基本面非常优秀的公司走出了底部。即便是其中的幸运儿，面对这种需要靠时间换空间的煎熬，相信也并非普通投资者所能承受之重。

来源：Wind

【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，近3年业绩高居同类可比第一！

近期市场的波动率不小，选股难度相当的大，普通投资者几乎不可能“闭着眼睛赚钱”，那么当下通过稳健的基金来参与市场投资将是不错的选择。但是市场里这么多基金怎么选呢？对于普通投资者，如果想要跑赢市场，业绩优异的沪深300增强基金就是相当不错的选择——顾名思义，跑赢市场就是较沪深300指数实现超额收益，操作稳健又能跑赢大市。

而市面上众多的沪深300增强基金中，华宝沪深300增强基金（A类：003876；C类：007404）的表现就相当亮眼！截至2021年4月30日，华宝沪深300增强基金自2016年12月9日成立以来净值增长率高达111.95%，在所有可比沪深300增强基金中业绩排名第一！缩短时间看，华宝沪深300增强基金的业绩回报也非常强劲，同样截至2021年4月30日，华宝沪深300增强基金最近3年净值增长率78.24%，最近2年净值增长率66.04%，在所有可比沪深300增强基金中业绩均排名第一！

自2016年12月9日成立以来，华宝沪深300增强基金存续已超过3年，截至2021年3月31日，其最新规模为6.93亿元。

表1：华宝沪深300增强基金历史业绩表现

数据来源：华宝基金、Wind、银河证券、Choice，相关数据已经托管行复核，同类基金只计算成立时间不晚于华宝沪深300增强A（003876）的沪深300指数增强基金，包含华宝沪深300增强基金在内数量合计为15只。华宝沪深300增强基金成立于2016.12.9，基金业绩基准为沪深300指数收益率*95%+1.5%；基金成立以来分年度净值和业绩基准表现分别为2017年+29.36%（基准+22.43%），2018年-21.60%（基准-22.99%），2019年+46.55%（基准+36.15%），2020年+44.00%（基准+27.75%），2021年-0.27%（基准-1.08%），业绩数据截至2021.4.30。

此外，值得一提的是华宝沪深300增强基金成立以来涨幅111.95%，而同期沪深300指数涨幅仅为47.64%，相对沪深300指数超额收益64.31%！更加需要指出的是华宝沪深300增强基金成立以来不仅较沪深300指数有显著的超额收益，其业绩回报亦是大幅跑赢了所有可比沪深300增强指基的过往平均收益。

具体来看，截至2021年4月30日，最近3年华宝沪深300增强基金净值增长率78.24%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率61.15%，华宝沪深300增强基金胜出17.10%；最近2年华宝沪深300增强基金净值增长率66.04%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率49.76%，华宝沪深300增强基金胜出16.28%；最近1年华宝沪深300增强基金净值增长率45.98%，同期全部可比沪深300增强指基平均净值增长率39.73%，华宝沪深300增强基金胜出6.25%。

图1：华宝沪深300增强基金历史走势

数据来源：Wind，截至2021.4.30

表2：华宝沪深300增强前十大重仓股

数据来源：Wind，截至2021.3.31

请介绍一下华宝沪深300增强基金A类和C类份额的区别？

华宝沪深300增强基金A类和C类份额主要是费率结构上的差别，对于A和C份额，管理费和托管费两项常规费用是一样的。区别在于A类份额收取申购费用但无需计提销售服务费；C类份额没有申购费，但是要计提销售服务费。

表3：A/C类份额在费用上的差别

如何投资华宝沪深300增强基金更划算？——诀窍：短期持有买C，长期持有买A。

整体上来看，当持有日期到达365天（为自然日，下同）时，A类和C类的费率会达到一个临界点，从这一天起，持有C类的费率将超越A类，算是费率优惠上的“长期”。

图2：A/C类份额不在同持有期限下手续费差别

备注：因为目前像蛋卷基金、天天基金以及蚂蚁财富这样的互联网代销渠道申购费都有1折的费率优惠，所以直接就用申购费1折的实际申购费用进行绘图，方便大家参考。手续费综合费率不含管理费和托管费，只含申购费、赎回费和销售服务费。

具体来看：

1、7天内，A类申购费0.12%，赎回费1.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费1.5%；持有C类比A类划算；

2、7天到29天，A类申购费0.12%，赎回费0.75%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0.50%；持有C类比A类划算；

3、30天到364天，A类申购费0.12%，赎回费0.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0%；持有C类比A类划算；

4、第30天，持有C类的整体费率达到最低值，仅为0.03%；

5、365天到729天，A类申购费0.12%，赎回费0.25%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0%；持有A类比C类划算；

6、第365天，持有C类的费率（0.40%）将超过A类（0.37%），从这一天起往后，持有A类更划算；

7、超过730天，持有A类的赎回费为0, 费率将固定在0.12%，而C类的费率则会越来越高。

综上所述，持有期在365天以内时，持有C类较为划算，这个区间是C类份额的持有的甜蜜期。而365天后，C类的费率持续上升，而A类的费率将在第730天起稳定在0.12%，越持久越划算！

投资有风险，参与需谨慎！