老龄化？左手医药右手科技

老龄化？左手医药右手科技 From ETF和LOF圈 00:00 06:52

摘要：

1、万众瞩目中第七次人口普查数据终于公布，老龄化特征继续上升，65岁以上人口比重达到13.5%。从日本经验来看，人口结构的老龄化会对社会消费产生较大影响。光大证券研究了20世纪90年代以来日本加速老龄化后日本股市涨幅居前的行业，发现了日本股市中涨幅居前的公司集中在高端制造和医药行业中，可以长期关注。

2、今日，国家统计局公布了4月份的通胀数据，PPI同比大超预期，4月PPI同比接近2016年以来高点。从具体品种看，涨价的主力从石油石化产业链转向煤炭、黑色金属产业链。量价齐升逻辑下，行业的盈利能力将显著提升。虽然由于部分核心标的近期涨幅较大有一定回调压力，但是长期来看，随着下游需求复苏，价格修复动能将得到持续，整体产品价格向上的可能性相对较大。结合我国作出2060年前实现“碳中和”承诺，或将推动新一轮化工行业的供给侧改革，从而促进行业集中度进一步提升，投资者可以持续关注化工龙头ETF(516220)、钢铁ETF(515210)、煤炭ETF(515220)。

正文：

周二（5月11日），A股探底回升，沪指3400点失而复得，创业板指早盘一度跌近2%。前期回撤较大的军工，软件等板块反弹，前期涨幅较多的周期股大幅降温。上证指数收盘涨0.4%报3441.86点，深证成指涨0.35%报13966.79点，创业板指跌0.01%报2921.34点。两市成交额8432.7亿元；北向资金实际净卖出近50亿元，此前连续三日净买入。

数据来源：wind

万众瞩目中第七次人口普查数据终于公布，第七次全国人口普查结果显示，全国人口共141178万人，与2010年的133972万人相比，增加了7206万人，增长5.38%。从人口结构来看，0-14岁人口和60岁以上人口占比分别上升1.35%和5.44%。

广发证券首席经济学家指出数据亮点，首先是乐观部分，一方面，存量人口的141178万，以及2020年比2010年增加7206万（2010年比2000年增加7389万），这两个数字都超出前期市场过于悲观的预期。另一方面，本次人口普查数据显示受过大学教育的人口已有2.18亿人，较2010年的1.19亿大幅增长。和2010年相比，每10万人中拥有大学文化程度的由8930人上升为15467人。这一点是“工程师红利”形成的基础。

其次是需要警惕的部分，老龄化特征继续上升，65岁以上人口比重达到13.5%，上行速度也比上一个十年更快。从世界银行口径数据看，全球65岁以上人口比重大约在9.1%左右，高收入国家这一比例为18.3%，中等收入国家为7.8%。老龄化对经济结构、产业结构都会产生深刻影响。

数据来源：网络

从日本经验来看，人口结构的老龄化会对社会消费产生较大影响。光大证券研究了20世纪90年代以来日本加速老龄化后日本股市涨幅居前的行业，发现了日本股市中涨幅居前的公司集中在高端制造和医药行业中。究其原因，医疗行业体现了医保政策塑造下的行业变革及老龄化对医疗服务需求增加，如生物医药ETF(512290) 和医疗ETF(159828)。而制造业高端化、智能化转型是人口红利减少后，经济转型的必然方向，如机械ETF(516960)、芯片ETF(512760)、软件ETF(515230)和新能车ETF(159806)。

今日，国家统计局公布了4月份的通胀数据：4月份CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨6.8%。

可以看到，PPI涨幅继续扩大，再超市场预期。浙商宏观点评认为，目前全球供需矛盾并未缓解，海外第三波疫情的爆发使得供需缺口弥合的时间有所推迟，商品涨价势头仍在，后续通胀回落的速度可能较慢。4月黑色系产业链领涨，焦炭价格大幅修复，铁矿石、钢材价格再创新高，国内产量收缩预期以及海外经济的持续复苏对冶金工业品价格形成较强支撑。

4月CPI环比-0.3%，同比+0.9%，基本符合预期，猪肉、蔬菜价格下跌与服务消费价格修复形成对冲，翘尾因素支撑CPI同比向上修复；4月核心同比+0.7%，以旅游、酒店、机票为代表的线下消费带动核心CPI继续修复。

最近由于黑色系涨势过于凶猛，大商所、郑商所等都宣布了调整期货涨跌停幅度、上调保证金的风险防控措施。受到这一消息因素影响，今天有色、钢铁、采掘等顺周期板块集体熄火。但我们前面分析过，站在当前来看，商品涨价势头仍在。

我们在昨天的《又见煤飞钢舞，遇调整再参与》中分析过，对于资源周期品行业来说，以PPI为主导的通胀一方面有利于企业销售净利率的改善，另一方面，需求也有望同步增长。结合我国作出2060年前实现“碳中和”承诺，或将推动新一轮化工行业的供给侧改革，从而促进行业集中度进一步提升，投资者可以持续关注化工龙头ETF（516220）、钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）。

今天就这样，白了个白

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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