2020年，医药板块利润增速逐季回升，2021Q1实现高增速。2020年，医药上市公司营业收入及归母净利润增速分别为8.8%和24.5%。而由于2020Q1的低基数，2021Q1医药板块收入端及利润端均实现了高速增长，营收及归母净利润增速分别达到33.5%和76.9%。其中，医疗服务、体外诊断、医美、器械（不含IVD）、创新药产业链及疫苗等子行业的业绩表现最佳。
上周，美国政府发表公告表示支持豁免新冠疫苗专利，对疫苗板块带来较大情绪性冲击，但短期看全球疫苗企业的格局不会发生巨大改变，一方面，政策是否能落地仍存在不确定性，另一方面，疫苗研发与生产具有技术门槛高，上市周期长的特点，其他厂商想短时间内迅速参与的可能性极低，而国内疫苗龙头企业在疫苗的研发和生产方面已有长期积累和较多技术储备，基本面受该事件影响较为有限。
经历了上周的回调，当前医药板块的估值落入较为合理的区间，估值压力进一步消化。今年内外部不确定性依然存在，但医药作为刚需属性强的板块，景气度有望持续。板块核心逻辑依旧是消费升级、国产替代和创新药产能扩张及出海，受益于此，具备消费升级属性且政策免疫的医疗服务，创新药产业链以及自主创新的医疗器械将成为今年医药行业内最值得关注的子板块。
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