市场回顾
调整仍在继续
指数普遍下跌
图表1：本周主要股市指数表现（2021-4-26至2021-5-7）
数据来源：wind
各大指数普遍下跌
创业板指涨幅逾5.8%
图表2：上证指数表现（2021-4-26至2021-5-7）
数据来源：wind
上周上证指数涨跌参半
总体跌1.33%
图表3：本周涨幅前五与后五行业(单位：%)（2021-4-26至2021-5-7）
数据来源：wind； 行业分类：申银万国一级行业分类
指标选取：行情指标-区间涨跌幅（流通市值加权平均）
本周涨幅前五的行业
医药生物、电气设备、有色金属、休闲服务、建筑装饰
本周涨幅后五的行业
机械设备、建筑材料、电子、传媒、综合
图表4：本周净资金流入前五与后五行业（单位：亿元）（2021-4-26至2021-5-7）
数据来源：wind； 行业分类：申银万国一级行业分类
指标选取：资金流向（中国）-（区间）净流入资金（合计）
本周净流入前五的行业
有色金属、采掘、交通运输、钢铁、银行
本周净流出前五的行业
汽车、计算机、食品饮料、机械设备、电子
投资策略
目前疫苗股出现下跌，主要原因是拜登政府支持放开疫苗知识产权。这属于事件性影响，放开知识产权涉及有多个方面，一是基因序列，二是生产工艺，三是各种原材料和设备，所涉及的环节多达上百个。我们认为放开知识产权也无法缓解短时间内疫苗短缺的状况，因此基本面不会有太大的影响。
以医美板块和半导体板块为例，医美板块的调整主要是由于前期涨幅较大导致短期有所回调。半导体板块的回调一方面是由于前期涨幅较大，另一方面是市场对台积电在南京扩产加速缓解半导体供求紧张有所担心；但上述台积电扩产并不能影响短期供求关系，而且就算台积电扩产，中国产能在世界产能的占比仍然小于20%。因此，上述扩产也不能缓解长期依靠进口的局面。除此之外，日美商议在半导体领域与中国脱钩也是半导体板块下跌的一个重要原因。
海通证券：A股估值中枢可能正在上移
股市估值中枢影响因素为基本面、利率、居民资产配置偏好，标普500PE中枢从1980年前的15倍升至之后的18.6倍正源于此。A股估值中枢可能正在上移。动力一：我国经济步入高质量发展阶段，产业升级有望推动A股ROE上行。动力二：我国经济增速放缓，轻资产的第三产业占比提高，利率中枢正下行。动力三：产业结构、人口结构演变推动我国居民资产配置转向权益。
兴业证券：布局“百周年”行情，收获周期布局成长
一季报尘埃落定，需求拉动盈利持续上行，周期成长业绩景气较好。货币政策“合理充裕”，宏观政策连续稳定。重心由短期稳增长转向中长期经济结构调整。整体而言，从本次政治局会议到7月“百周年”庆典，判断政策环境温和，有利于投资者积极可为、强化整固、结构机会突出。延续4 月份一直强调的精选，调结构，布局景气的大基调。往后看，5月如果因为防范化解风险给短期市场带来扰动，是比较好布局高性价比、优质公司的好机会。
国泰君安证券：震荡格局不变，续享碳中和，紧抓制造红利
分子空窗期，新边际皆来自分母。分母虽受通胀与增长纠缠充满风险，但短期结构性机会亦来源于分母。
行业配置三部曲：续享碳中和，紧抓制造红利，布局科技成长。行业层面，继续关注碳中和以及中澳影响下的钢铁、有色等行业。此外当前正步入制造中段，科技成长起点，关注资本开支逻辑下的制造及终局思维盈利优势的科技成长。重点推荐：1）碳中和主题：钢铁。2）制造:工业设备。3）科技成长：新能源、电子、医药。
华泰证券：“看短做短”策略占优
上周核心资产再度杀估值，相比于春节后至3月末的核心资产调整，本轮回调体现市场久期视角进一步缩短：1）春节后至3月末美债利率 美元上升风险为市场核心压制因素，核心资产估值压力来自于贴现率上行，而本轮回调阶段美债利率与美元稳中有降，核心资产估值压力来自于风险溢价向历史中枢回升，2）从资金轮动看，春节后至3月末的领涨品种为公用事业、钢铁、燃料电池等碳中和政策热点领域，而本轮领涨品种为煤炭、有色、石化等涨价品，市场从找中长期主题进一步降维至找短期景气。久期下沉也体现在“看短做短”策略开始占优，春节后高换手率基金持续跑赢低换手率基金。
中金公司：A股可能处于“中期调整”尾声
本轮从2月18日开始的A股市场“中期调整”可能处于尾声。短期市场风格虽然出现一定反复，但结合节前的政治局一季度经济形势分析会信号较为均衡，我们估计政策可能在调整中更加注重“相机抉择”，将缓解此前有关政策过紧的担心。
结合年报和一季报看，业绩维持了局部的高景气，判断市场逐步进入相对平淡的区间震荡交易，而非单边回调，操作建议“轻指数、重结构、偏成长”，对市场中期前景勿过度悲观。
配置建议：重结构，自下而上。1）泛消费领域（如家居、家电、汽车、酒店旅游、医疗）仍是自下而上的重点；2）保持高景气的半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游、新能源光伏等；3）老经济中，部分结构优化、且有阶段性成长属性的周期如基础化工、原材料如铝、锂等）。
一键布局
金信稳健策略(007872)：本基金在“坚持投资于长期确定性、积极赋能科技创新”的投资策略指引下，主要投资于科技成长板块。
图表5：金信稳健策略收益曲线
数据来源：金信稳健策略定期报告，wind，截至2021年3月31日
参考文献：
[1]【十大券商一周策略】吃饭行情正在酝酿，基金仓位明显下降！下半年成长股配置价值将重新出现，券商中国
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。
金信稳健策略成立于2019年12月13日，周谧自2020年5月6日起开始管理金信稳健策略，孔学兵自2020年9月18日起开始管理金信稳健策略，吴清宇自2019年12月13日到2020年12月16日管理金信稳健策略。金信稳健策略2020、2021Q1的业绩分别为44.67%、-8.36%，同期业绩比较基准收益率分别为15.20%、-0.93%。数据来源：金信稳健策略定期报告；业绩比较基准：沪深300指数收益率50% 中证综合债指数收益率50%。
- 金信稳健策略灵活配置混合(007872)
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